V rubrice „OBCHODNÍ MĚSÍC´“ aneb, Co se událo na trzích v Červnu 2026 se společně podíváme na pro nás nejdůležitější a zároveň nejzajímavější události, které se odehrály nejen v našem portfoliu, ale i na globálních trzích v uplynulém měsíci.
Hned na úvod chceme zmínit, že se jedná pouze o náš autorský pohled na věc a už z podstaty věci se nemůže jednat o finanční poradenství či doporučení k nákupu jakýchkoli cenných papírů (a jiných nástrojů), jelikož investování je vždy o osobních preferencích a hlavně o osobní toleranci k riziku, které je u každého jiné a proto doporučujeme, vždy vše zanalyzovat po vlastní ose.
Stockland [SGP]
V úterý 2.6.2026 naší pozornosti neutekl pokles o 4,29% u akcií Stockland, které jsme kupovali v lednu loňského roku a dlouhou dobu tato akcie patřila k těm silnějším, nicméně od konce loňského roku tato akcie klesá a v současné době je tato pozice v mínusu téměř 9%.
Proč akcie klesaly od přelomu září a října 2025 až do výsledků 16. 2. 2026 ?
Počátek poklesu byl silně ovlivněn zhoršujícím se makroekonomickým prostředím v Austrálii. Australská roční inflace v třetím čtvrtletí 2025 vyskočila na 3,2 %, z pouhých 2,1 % ve druhém čtvrtletí – nejvýše za více, než rok – přičemž měsíční CPI v září dosáhlo 3,5 %, což bylo nejrychlejší tempo za 14 měsíců. To výrazně ochladilo naděje na další snižování sazeb australské centrální banky (RBA), jejíž guvernérka Michele Bullocková zaujala jestřábí postoj a trhy přestaly počítat s brzkou úlevou. Australské realitní akcie na to reagovaly dvoudenním propadem o 2,3 %, přičemž Stockland vedl sector se sesuvem o 3,4 %, protože vyšší úrokové sazby snižují současnou hodnotu dlouhodobých cashflow realitních skupin.
Propad způsobený samotnými výsledky (16. 2. 2026)
Přestože Stockland vykázal na papíře solidní čísla, trh zareagoval prodejem. Statutární zisk za první pololetí vzrostl o 19 % a celkové provozní zisky si připsaly skoro 30 % – pozitivem byl zejména nárůst dokončených a předaných rezidenčních projektů o 60 % a téměř ztrojnásobení zisků z developerské činnosti.
Jenže negativa přebila: peněžní tok z provozní činnosti byl záporný –315 mil. australských dolarů, protože společnost masivně utrácela za výstavbu nových rezidenčních projektů – zjednodušeně řečeno, Stockland vydával víc, než v tom období přijal. Kancelářské budovy ve vlastnictví firmy byly obsazeny nájemníky jen ze 74 %, zisk z komerční výstavby v první polovině roku nevznikl žádný a náklady na splácení úvěrů měly dále mírně růst. Trhu navíc vadilo, že velká část zisků i příjmů z prodejů bytů je přesunutá do druhé poloviny roku – investoři tedy museli věřit budoucím slibům, ne aktuálním číslům.
Nicméně za dnešním propadem stálo, že australská vláda schválila daňové změny včetně omezení takzvaného negativního gearingu, což je daňová výhoda, která investorům doposud umožňovala odečítat ztráty z pronájmu nemovitostí od ostatních příjmů. UBS upozorňuje, že část investorů kvůli tomu ztratí chuť do rezidenčních nemovitostí a přesune peníze jinam – konkrétně do dluhopisů, akcií s vysokými dividendami nebo pojistných produktů. Pro Stockland, jehož byznys stojí z velké části na rezidenčním developmentu, to znamená další tlak na poptávku ze strany investorů, kteří tradičně tvořili část jeho zákaznické základny.
Díky tomu, že Stockland stále vnímáme jako kvalitní společnost, která je teď pouze ovlivněna krátkodobým děním, tak akcii neprodáváme a právě naopak zvažujeme možnost postupného navyšování pozice, nicméně v současné době nepodnikáme žádné kroky. Tedy ani nekupujeme a ani neprodáváme.
Pokud Vás aktuální cena zaujala, tak vřele doporučujeme ať si uděláte vlastní analýzu a zhodnotit rizika a další faktory tak, aby investice odpovídala vašim požadavkům.
Victorias Secret [VSXY]
V úterý se o pozornost přihlásila i akcie spoelčnosti Victorias Secret, kterou sice nemáme nakoupenou, nicméně je to světoznámá značka a u takových to firem se pravidelně nestává, že ze dne na den zvedne svou tržní cenu o téměř polovinu. Svým růstem konkrétně o 47,44% Victorias Secret navýšila jak své absolutní, tak i zavírací maximum.
Pro ty z vás, co o této společnosti náhodou neslyšeli, tak Victoria’s Secret & Co. je americká firma zaměřená především na dámské spodní prádlo, podprsenky, pyžama, sportovní oblečení, kosmetiku a parfémy, přičemž provozuje také značky PINK a Beauty. Firma vznikla v roce 1977 v kalifornském městě Palo Alto, kdy ji založili Roy a Gaye Raymondovi s cílem vytvořit příjemnější prostředí pro nákup spodního prádla. Na burzu vstoupila až v roce 2021, kdy se oddělila od mateřské společnosti L Brands (dnes Bath & Body Works) a od 19. června 2021 se samostatně obchoduje na newyorské burze NYSE.
Dnes patří mezi nejznámější světové značky spodního prádla a významnou část tržeb generuje jak prostřednictvím kamenných obchodů, tak online prodeje.
Za zmíněným enormním růstem stálo zveřejnění výsledků hospodaření, kde už na první dobrou byly k vidění slušná čísla – Příjmy přesáhly tržní odhad o 2,52% a zisk byl lepší o 90,15%. Pojďme se tedy podívat na výsledkovou zprávu, ať získáme širší kontext celé situace.
POZITIVNÍ ASPEKTY
- Výrazně lepší výsledky než firma sama očekávala
- Tržby vzrostly meziročně o 15 % na 1,56 miliardy USD, což překonalo původní očekávání managementu.
- Firma zároveň vydělala mnohem více, než původně předpokládala – provozní zisk výrazně překonal interní výhled společnosti.
- Když společnost překonává vlastní cíle, investoři to často vnímají jako známku dobře fungujícího byznysu.
- Silný návrat zákazníků a růst poptávky
- Prodeje ve srovnatelných obchodech a online kanálech vzrostly o 13 %, což ukazuje, že zákazníci skutečně více nakupují – nejde jen o otevírání nových poboček.
- Firma uvádí silný růst napříč značkami Victoria’s Secret, PINK i Beauty, tedy nejde o jednorázový úspěch jedné části podnikání.
- Management mluví také o přílivu nových zákazníků a lepším zájmu o nové produkty.
- Prudké zlepšení ziskovosti
- Provozní zisk vyskočil z 20 milionů USD na 76 milionů USD, což je velmi výrazné meziroční zlepšení.
- Firma se dostala ze ztráty do zisku – čistý výsledek pro akcionáře vzrostl ze ztráty na 48 milionů USD zisku.
- Vyšší zisky dávají společnosti více prostoru pro investice, splácení dluhů nebo odměňování akcionářů.
- Management zvýšil výhled na celý rok
- Victoria’s Secret nově očekává vyšší tržby i vyšší provozní zisk za celý rok 2026 než původně plánovala.
- Odhad tržeb byl zvýšen na 7,03–7,13 miliardy USD, zatímco dříve firma čekala méně.
- Zvýšení výhledu je pro investory často jeden z nejsilnějších pozitivních signálů – naznačuje důvěru managementu v další vývoj.
- Firma skupuje vlastní akcie
- Společnost v prvním čtvrtletí odkoupila vlastní akcie za 100 milionů USD.
- Když firma stahuje akcie z trhu, zvyšuje se podíl zbývajících akcionářů na budoucích ziscích.
- Tento krok zároveň často signalizuje, že vedení považuje akcie za atraktivně oceněné.
NEGATIVNÍ ASPEKTY
- Firma je stále citlivá na ekonomické zpomalení
- Victoria’s Secret prodává převážně zboží, které lidé při horších časech mohou omezit nebo odložit.
- Management přímo upozorňuje na rizika spojená s inflací, slabší spotřebitelskou důvěrou a nižší ochotou utrácet.
- Pokud by ekonomika zpomalila, zákazníci mohou utrácet méně za módní zboží.
- Cla a obchodní napětí mohou snižovat marže
- Firma sama přiznává tlak způsobený cly a obchodní politikou mezi státy.
- Vyšší dovozní náklady mohou prodražit výrobu a snížit ziskovost.
- Pokud společnost zvýšené náklady přenese do cen, může to odradit zákazníky.
- Výroba je silně závislá na Asii
- Významná část výroby a dodavatelského řetězce je soustředěna v jihovýchodní Asii, což vytváří geografické riziko.
- Problémy jako geopolitické napětí, přírodní katastrofy nebo výpadky dopravy mohou narušit dodávky produktů.
- Zpoždění nebo vyšší náklady na dopravu mohou negativně zasáhnout výsledky.
- Velmi konkurenční odvětví
- Trh s módou a spodním prádlem je extrémně konkurenční a zákazníci často mění preference.
- Firma musí neustále přicházet s atraktivními produkty a marketingem.
- Pokud se nové kolekce neuchytí nebo značka ztratí popularitu, může rychle přijít pokles prodejů.
- Současný růst může být těžké dlouhodobě udržet
- Výsledky byly mimořádně silné, což zároveň zvyšuje očekávání investorů.
- Pokud by v dalších čtvrtletích firma růst zpomalila nebo nesplnila vysoká očekávání trhu, může to vyvolat prudkou reakci ceny akcií směrem dolů.
- U růstových příběhů bývá zklamání trhu často tvrdě trestáno.
TRŽNÍ VÝHLED
- Victoria’s Secret očekává, že silné výsledky budou pokračovat i ve zbytku roku 2026. Management zvýšil svůj výhled a nyní počítá s vyššími tržbami i vyšší ziskovostí, než původně předpokládal. Firma věří, že jí pomáhá lepší nabídka produktů, silnější spojení se zákazníky, rostoucí popularita značek Victoria’s Secret, PINK a Beauty a připravované nové produktové novinky či partnerství. Pro druhé čtvrtletí i celý rok vedení očekává další růst tržeb a zisků, přestože připouští rizika spojená s cly a nejistým ekonomickým prostředím.
Philip Morris [TABAK]
V pátek 5.6. 2026 proběhl na pražské burze propad akcií Philip Morris o 5,67% a díky tomu, že tuto akcii vnímáme jako jednu z nejkvalitnějších na našem domácím trhu a navíc důvod poklesu byl čistě technický a na našich stránkách nikdy pořádně vysvětlený, tak je poměrně přirozené, že jsme se tomuto tématu věnovali výrazněji a vydali jsme článek, který můžete najít ZDE.
Pro ty z vás, co čistě náhodou neznáte firmu přinášíme již tradičně základní představení:
Philip Morris ČR a.s. je česká dceřiná společnost amerického tabákového giganta Philip Morris International, se sídlem v Kutné Hoře. Společnost na českém trhu působí od roku 1987, kdy ještě v době socialismu vznikl závod na výrobu cigaret. Na pražskou burzu vstoupila firma v roce 1993, tedy v samých počátcích českého kapitálového trhu, a od té doby patří mezi jeho nejstabilnější a nejdéle obchodované tituly. Co se týče firmy jako takové tak podnikají ve zpracování a prodeji tabákových výrobků – od klasických cigaret značek jako Philip Morris, Marlboro či L&M až po moderní bezdýmné alternativy IQOS, které firma v posledních letech úspěšně prosazuje jako odpověď na strukturální pokles klasického kouření.
DuoLingo [DUOL]
V Pondělí 8.6. 2026 nás pozitivně překvapil růst o dalších 8,12% společnosti DuoLingo, kterou jsme pár měsíců zpátky kupovali a nyní nám v portfoliu tvoří zhodnocení 19%.
Samozřejmě ne vše v portfoliu se v posledních týdnech hýbe našim směrem například u akcie UUUU dochází k vaulační normalizaci a od maxim z tohoto roku je akcie levnější již o cca 45% (ale stále dražší o necelých 200% od našeho nákupu).
Akcie Duolingo dnes vzrostly o více, než 8 %, protože se investoři vraceli do růstových technologických titulů a zlepšila se nálada na trhu, zejména u softwarových firem. K růstu přispěly také silné fundamenty společnosti – v 1. čtvrtletí Duolingo zvýšilo tržby meziročně o 27 %, počet denně aktivních uživatelů vzrostl o 21 % na 56,5 milionu a placených předplatitelů přibylo rovněž o 21 %. Investoři navíc pozitivně vnímají využití umělé inteligence, kterou firma nasazuje pro rychlejší tvorbu obsahu a zlepšení uživatelského zážitku, což zmírňuje obavy, že by AI mohla být pro byznys Duolinga hrozbou. Podporou byly i technické faktory, protože akcie se obchodují nad krátkodobými klouzavými průměry, což naznačuje návrat kupců po předchozím propadu.
Plug Power [PLUG]
V Úterý 9.6. 2026 nás nemile překvapil další pokles akcií Plug Power, které jak nejspíš víte máme v portfoliu. Konkrétně šlo o propad o -8,7%, nicméně od našich nákupních cen jsme 270% v zisku.
Pokles akcií PLUG přišel hlavně kvůli kombinaci výběru zisků a návratu obav z financování, ne kvůli jedné špatné zprávě. Díky dění na Blízkém východě rostl americký energetický sektor a investoři zavírají rychlé zisky po silném rally (typické u extrémně volatilních a shortovaných titulů). Do toho se vrací klasický tlak: firma má stále negativní cash flow a méně, než rok cash runway, takže trh znovu řeší možné budoucí financování a potenciální ředění akcií, což vždy spouští prodejní tlak.
Runway (cash runway) znamená, jak dlouho může firma fungovat z aktuální hotovosti, než jí dojdou peníze při současném tempu ztrát a výdajů. U PLUG to trh sleduje hlavně proto, že firma stále generuje ztráty, takže pokud má „méně než rok runway“, znamená to, že zhruba do 12 měsíců bude pravděpodobně potřebovat nové financování (např. prodejem akcií nebo dluhu), což často vede k obavám z ředění akcií.
Druhý faktor je, že poslední pozitivní zprávy (lepší tržby + zlepšení marží + tax credit monetizace cca $39M) už byly „vybrané“ v ceně během květnového růstu, který byl z velké části tažený sentimentem a short coveringem. Jakmile se momentum zastavilo a přišel první tlak (technická rezistence + vysoké zisky krátkodobých traderů), akcie se rychle vrací dolů. Výsledkem je klasický pattern u PLUG: silné skoky nahoru na naději → rychlé pády na realitu financování a „pálení peněz“.
Short covering je situace, kdy investoři, kteří dříve vsadili na pokles akcie (tzv. „shortovali“), začnou tyto pozice uzavírat tím, že akcii zpětně nakupují. Dělají to buď proto, že už nechtějí dál riskovat růst ceny, nebo protože jim roste ztráta. Tyto nucené nákupy pak paradoxně můžou krátkodobě akcii ještě víc vytlačit nahoru, i když fundament se nezměnil.
Marex Group [MRX]
Ve středu 10.6. 2026 naše portfolio na dobro opustila na ceně 61,64$ akcie společnosti Marex se zhodnocením zhruba 99%.
Od našeho posledního reportu o této akcii nám byla vyplacena ještě jedna dividenda, která velmi zanedbatelně vylepšila naše celkové zhodnocení. Podtrženo sečteno po zohlednění všech dividend jsme odprodali se ziskem lehce přes 100%.
Za tu dobu co jsme Marex zmiňovali naposledy se odehrálo pár situací, které vyhnaly akcii směrem vzhůru. Nejvýraznější skok přišel v okamžik, co firma oznámila akvizici společnosti Levmet, dalším hnacím motorem růstu byla i aktualizace cílových cen ze strany bankovních domů, například společnost TD Cowen zachovala nákupní rating na Buy a zvíšila cílovou cenu na 75$ za kus. Dnešní růst v řádu nižších jednotek procent zapříčinila zpráva o tom, že Marex Group PLC získala 500 milionů USD z hybridních dluhopisů, které použije na refinancování drahých 13,25% dluhopisů a financování akvizic, což zlepšuje její finanční strukturu a podporuje budoucí růst.
OMV AG [OMV]
Ve Čtvrtek 11.6. 2026 jsme reinvestovali dividendu, která nám přišla ze společnosti OMV, u které máme plovoucí zhodnocení (před dokupem) přes 42% a vyjma toho nám firma poslala dalších více, než 14% na čistých dividendách a dnes jsme poprvé dividendu reinvestovali na ceně 58,7€ za akcii. Další případné nákupy plánujeme na cenové úrovni 48,20€.
SpaceX [SPCX]
V Pátek 12.6. 2026 došlo k veřejné nabídce společnosti SpaceX na americké burze, mimochodem o tom, že se chystá SpaceX na burzu jsme psali již v prosinci loňského roku.
Jen pro rychlé připomenutí SpaceX (celým názvem Space Exploration Technologies Corporation) je firma, která se zaobírá vesmírem a mimo to také umělou inteligencí a v jejím portfoliu nalezneme například i platformu Twitter (od roku 2022 známou jako X).
Jak jsme již zmínili, v pátek firma debutovala na burze a překonala historický milník, jelikož šlo doposud o největší IPO v historii kapitálových trhů i přes to, že firma na burzu poslala ani ne 5% podíl, tak při ceně úpisu 135$ za kus byla celá společnost nahodnocena zhruba na 1,77 bil usd, s tím že jen na burze firma měla v plánu získat 75 miliard $. Jen pro porovnání doposud nejvíc peněz na burze chtělo získat SaudiAramco a ti si šli pro 25,6mld$.
První den na burze vypadal následovně:
Otvírací cena 150,05$
Minima přišla v druhé minutě a byla na úrovni 149,8$
Maxima firma vytvořila v 19:10 mašeho času a to na úrovni 176,5$
a uzavírací cena byla 160,95$
I přes to, že se s akciemi začalo obchodovat o 11,15% dráž, tak v maximech prvního dne akcie rostly od otvíracích cen o 17,63% a od úpisu se jednalo o růst dokonce o 30,74%. Co se uzavíracích cen týče, tak ty byly v kontextu s otevírací hodnotou nahoře o 7,26%.
Po uzavření trhu se dle Google Finance tržní kapitalizace společnosti pohybovala na úrovni přibližně 2,11 bilionu dolarů. Přestože IPO dopadlo výrazně úspěšněji, než predikovali pesimisté, skutečným a zároveň největším vítězem se stal Elon Musk. Jeho majetek díky dominantnímu podílu ve SpaceX poprvé v historii překonal hranici 1 bilionu dolarů, čímž se stal vůbec prvním „trilionářem“ světa.
Alibaba [BABA]
V Pondělí 15.6. 2026 jsme nakoupili akcie společnosti Alibaba na ceně 112,54$. Tyto akcie jsme již v minulosti vlastnili a koncem loňského roku (15.9.25) jsme je na ceně 160$ za kus prodávali.
Plán z touto pozicí máme následovný za předpokladu, že cena akcie klesne na cenu 108,8 dokoupíme a co se odprodejů týče, tak ty chystáme na cenovkách 156,5$ ; 174,8$ a 221,5$.
Chceme upozornit na to, že toto je naše individuální strategie, která vychází z našich osobních kritérií, která sice jsou vhodná pro nás, nicméně nemusí být vhodná pro vás. Každý investor má jiný časový horizont a hlavně toleranci k riziku, a díky tomu, že jde o velice individuálníkritéria každého z nás, tak už z podstaty věci nemůže jít o investiční doporučení ani nic tomu podobného.
Proč šly akcie po výsledcích 13. května 2026 dolů?
Akcie společnosti Alibaba po zveřejnění výsledků za 4Q fiskálního roku 2026 oslabily především kvůli výrazně horší ziskovosti, než trh očekával. Tržby sice meziročně vzrostly o přibližně 3%, nicméně firma zklamala na úrovni profitability – upravený zisk se meziročně propadl téměř o 100 %, provozní zisk výrazně klesl a společnost reportovala negativní volné cash flow. Investory zároveň znepokojily masivní investice do AI, cloudové infrastruktury a agresivní boj o podíl v e-commerce, které krátkodobě výrazně tlačí na marže. Trh tak začal více řešit otázku, zda se tyto investice skutečně promění v budoucí růst a vyšší ziskovost.
Proč akcie BABA pokračovaly v poklesu i po výsledcích?
Následný pokles akcií byl způsoben kombinací několika faktorů. Investoři postupně přehodnocovali valuaci společnosti ve světle slabších krátkodobých výsledků a obav z dlouhodobého tlaku na marže. Alibaba zároveň čelí velmi silné konkurenci na čínském trhu od hráčů jako JD.com nebo PDD Holdings, což nutí firmu pokračovat v cenových válkách a vysokých investicích. Přestože cloud a AI segment rostly velmi silně, část trhu začala být opatrnější vůči čínským technologickým akciím obecně, zejména kvůli geopolitickým rizikům, nejistému tempu obnovy čínské ekonomiky a otázce, kdy se vysoké AI výdaje začnou skutečně pozitivně promítat do výsledků firmy.
EDIT: 17.6.2026 v před obchodní fázi se nám na ceně 108,77 dokoupili akcie Alibaby, tudíž je naše průměrná nákupní cena 110,66$.
Duro Felguera [MDF]
Vyjma nákupu Alibaby v Pondělí došlo k pohybu o + 44,58% u společnosti Duro Felguera. Na této pozici máme nyní zhodnocení lehce přes 10%.
Společnost Duro Felguera oznámila, že soud dne 15. června 2026 schválil společný restrukturalizační plán pro firmu i její dceřiné společnosti. Na plánu se dohodli hlavní akcionáři a věřitelé, přičemž soud zároveň zamítl veškeré námitky proti restrukturalizaci. Schválený plán se navíc vztahuje i na nesouhlasící věřitele a jednotlivé věřitelské skupiny, což firmě poskytuje výrazně silnější právní základ pro stabilizaci finanční situace a další fungování.
ARM Holdings [ARM]
Ve Středu 17.6. 2026 jsme odprodali zbytek pozice ve spoelčnosti ARM na ceně 439,34$ za kus (+555%) tedy v těsné blízkosti cen, o který jsme psali minulý měsíc. Jen pro představu, ve středu rostly akcie ARM o 5,69% čímž firma vylepšila své absolutní i uzavírací maxima.
Za dnešním růstem pravděpodobně stálo navýšení cílové na 500$ ceny ze strany Bernstein, který byl motivován k tomuto kroku zejména díky energeticky úsporné architektuře.
Mimo to se začaly hromadit články, které poukazují na důvody, proč by cena akcie měla růst i nadále.
Investoři pozitivně reagovali na pokračující sílu licenčního byznysu. Ve výsledcích za 4Q FY2026 vzrostly licenční a ostatní příjmy o 29 % na 819 mil. USD, což ukazuje, že firmy dál masivně nakupují přístup k architektuře ARM pro AI čipy, datová centra a cloudové aplikace. Trh vnímá licenční kontrakty jako indikátor budoucího růstu, protože z dnešních licencí vznikají v dalších letech licenční poplatky (royalties). Přestože je akcie velmi drahá (P/S přes 90x), investoři se momentálně soustředí na příběh AI a dlouhodobý růst příjmů, takže silná čísla z licencí převážila obavy z vysoké valuace.
Pozici už delší dobu snižujeme a dnes jsme ji ukončili úplně ne z důvodu, že by jsme ARM vnímali jako špatnou firmu, to právě naopak jsme přesvědčeni o tom, že ARM je firma výtečná, ovšem nemáme v plánu platit za sice výbornou společnost nesmyslně velkou cenu. Pro nás začne být tato akcie v hledáčku okolo cenovky 130$ za kus. Tím nemyslíme, že za tuto cenu budeme bezhlavě nakupovat, ale spíše začneme dělat první analytické kroky a vyhodnocení, zdali je pro nás tato investice atraktivní.
FOMC
Vyjma odprodeje ARMU jsme ve středu stejně jako celá investorská veřejnost sledovali vyjádření nového šéfa FEDU.
Americká centrální banka, Fed na prvním zasedání pod novým šéfem Kevinem Warshem ponechala základní úrokovou sazbu beze změny v pásmu 3,50–3,75 %. Rozhodnutí bylo jednomyslné, ale oproti předchozímu období došlo ke změně v komunikaci – z prohlášení zmizely formulace naznačující budoucí snižování sazeb a celé stanovisko bylo výrazně stručnější. To je v souladu s Warshovým dlouhodobým postojem, že Fed by měl méně komunikovat detailní výhledy směrem k trhům.
Ekonomické prostředí zůstává pro Fed komplikované, protože inflace je stále výrazně nad cílem 2 % a v květnu dosáhla 4,2 %. Situaci ovlivňují mimo jiné cla zavedená administrativou Donalda Trumpa i vývoj cen energií. Nové projekce Fedu zároveň ukazují, že medián očekávání počítá na konci roku se sazbou kolem 3,8 %, což naznačuje spíše možnost dalšího zvýšení, než uvolnění měnové politiky.
Současně Fed upravil své makroekonomické výhledy: inflace PCE má letos dosáhnout 3,6 %, růst ekonomiky 2,2 % a nezaměstnanost 4,3 %. Inflace by se měla postupně vracet k 2% cíli až kolem roku 2028. Celkově tak centrální banka signalizuje, že boj s inflací ještě není u konce a měnová politika zůstává spíše přísná, přestože komunikace směrem k trhu je nyní výrazně zdrženlivější.
Juneteenth National Independence Day
V pátek 19.6. 2026 zůstaly americké burzy uzavřeny kvůli státnímu svátku Juneteenth National Independence Day. (Den nezávislosti černochů).
Jde o federální svátek připomínající konec otroctví v USA, konkrétně den 19. června 1865, kdy se zpráva o osvobození dostala i do Texasu. Od roku 2021 je Juneteenth oficiálním federálním svátkem a od roku 2022 jej pravidelně dodržují i americké burzy.
S&P 500 – Rebalance
V pondělí 22.6. 2026 došlo k plánovanému rebalancu indexu S&P 500 o tom, že indexy jednou za čtvrt roku mění své složení jsme psali v minulosti například ZDE. Jak již bylo zmíněno rebalancování složení indexu se děje pravidelně, konkrétně je to vždy třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci). Cílem je upravit váhy firem na základě jejich tržní kapitalizace a přidat či vyřadit společnosti.
Zmíněné rebalancování vypadalo následovně:
Do portfolia indexu byly přidány 2 firmy, konkrétně Marvell Technology (MRVL), což je přední návrhář specifických a síťových polovodičů využívaných v datových centrech a systémech umělé inteligence (AI). Druhou firmou byla společnost Flex Ltd. (FLEX) – globální smluvní výrobce elektroniky.
Naopak index „pětiset největších amerických firem“ opustily akcie Pool Corp. (POOL), jak již název napovídá jedná se o distributora bazénového vybavení a souvisejících produktů. Druhou firmou, která byla vyřazena je potravinářská společnost, která se proslavila zejména díky konzervovaným polévkám – The Campbell’s Company (CPB).
Co se týče cenového vývoje jendotlivých firem, tak za pondělí MRVL -0,88%, FLEX +5,56% POOL -1,7% a CPB -3,55%.
I když to standartně není téma této rubriky, chceme poukázat na jednu možnou strategii krátkodobějšího obchodování a tím je spekulace na zařazení firmy do indexu. Krok č1 je znát jaká jsou kritéria k tomu, aby byla firma zařazena, v případě indexu S&P zmíněná kritéria vypadají následovně:
- Firma musí mít celkovou tržní kapitalizaci minimálně 22,7 miliardy USD.
- Tato hranice se pravidelně zvyšuje s růstem akciového trhu.
- Poznámka: Jde o podmínku pro vstup, pokud již firma v indexu je a její hodnota mírně klesne pod limit, není hned vyřazena.
2. Finanční ziskovost (Profitability)
- Suma čistých zisků podle účetních standardů GAAP za poslední 4 po sobě jdoucí čtvrtletí musí být kladná.
- Zároveň musí být firma zisková i v samotném nejnovějším čtvrtletí.
- Toto pravidlo brání vstupu rychlorostoucích, ale vysoce ztrátových startupů.
3. Likvidita a objem obchodování
- Minimální měsíční objem obchodů musí činit alespoň 250 000 akcií v každém ze 6 měsíců předcházejících hodnocení.
- Poměr roční zobchodované hodnoty akcií k tržní kapitalizaci (očištěné o volně obchodovatelné akcie) musí být vyšší, než 0,75.
4. Veřejně obchodovatelné akcie (Public Float)
- Nejméně 50 % akcií společnosti musí být ve volném oběhu (tzv. free float), tedy k dispozici běžným veřejným investorům na burze.
- Akcie pevně držené zakladateli, vládami nebo mateřskými firmami se do tohoto limitu nepočítají.
- Společnost musí mít sídlo v USA a vykazovat zde většinu svých aktivit.
- Akcie musí být kótovány na některé z hlavních amerických burz – NYSE, Nasdaq či Cboe. Nově byla schválena jako způsobilá také vznikající Texas Stock Exchange (TXSE).
- Od IPO (prvního úpisu akcií) musí uplynout minimálně 12 měsíců (tzv. seasoning period).
6. Sektorová vyváženost
- Dbá se rovněž na to, aby složení indexu odpovídalo struktuře americké ekonomiky. Pokud je nějaký sektor v indexu podhodnocen, může být upřednostněna zdravá firma z tohoto odvětví na úkor další technologické spoelčnosti.
Nad finálním výběrem, která akcie do portfolia bude zařazena a naopak, která index opustí ve finále nerozhoduje žádný algoritmus, nýbrž komise, která celou situaci zhodnotí a proto nikdy není 100% jasné, která firma nakonec do indexu bude přidána a která naopak vyřazena.
Teď k té strategii – celá myšlenka stojí na tom, že firma, která je zařazena do indexu bude nakupována samotným indexem a na tom chtějí investoři vydělat tak, že odhadují, co nakonec bude zařazeno do indexu a na tom chtějí profitovat. Realita bývá ovšem taková, že u firmy, kde je to (z troškou nadsázky) tutovka bývá nákupní přetlak před oznámením mnohonásobně vyšší, než poptávka indexu a proto v mnoha případech dojde ke korekci (viz. Marvell).
Investor, který koupil na začátku roku akcie Marvell nyní (v dolarovém vyjádření) generuje zisk cca 255%. V případě společnosti Flex se můžeme bavit o růstu 153%.
Komplikace je tady jediná a ti, že nikdy do předu nevíte, která společnost bude nominovaná a finálně vybraná do zařazení indexu.
Dow Jones – Rebalance
V Úterý 23.6. 2026 bylo oznámeno rebalancování nejprestižnějšího amerického indexu Dow Jones, pro ty co o indexu Dow Jones Industrial Average (DJIA) slyší poprvé je zde krátké představení:
DJIA je index, ve kterém se dnes schovává 30 nejvýznamnějších amerických firem, vznikl 26. května 1896. Jeho tvůrci byli novinář Charles Dow a statistik Edward Jones. Zpočátku index sledoval výkonnost pouhých 12 nejvýznamnějších amerických společností (zaměřených hlavně na těžký průmysl, železnice a zpracovatelský sektor) a postupně se vyvinul do dnešní podoby, kde sdružuje 30 velkých korporací.
Co se rebalancingu týče ten je narozdíl od indexu S&P 500 velice nepravidelný a vzniká čistě na základě potřeby, přesněji řečeno komise zasahuje primárně tehdy, když dojde k významným tržním událostem. Typicky jde o fúze a akvizice, bankroty, nebo když nějaká firma přestane reprezentovat americkou ekonomiku (např. její vliv dramaticky poklesne). Další důvod k zasednutí může být i dlouhodobá změna struktury ekonomiky.
Komise indexu Dow Jones vybírá společnosti na základě subjektivních kritérií, jelikož DJIA nemá na rozdíl od S&P 500 žádná striktní kvantitativní pravidla pro zařazení. Firma musí mít vynikající reputaci, vykazovat trvalý růst a těšit se širokému zájmu investorů, přičemž musí mít sídlo v USA a její akcie se musí obchodovat na burzách NYSE nebo Nasdaq. Klíčovou roli hraje také reprezentativnost, kdy vybraných 30 firem musí věrně odrážet aktuální stav a strukturu americké ekonomiky (vyjma sektoru dopravy a utilit). Posledním specifickým kritériem je absolutní cena jedné akcie; komise záměrně vynechává firmy s extrémně drahou akcií, protože DJIA je cenově vážený index a taková akcie by měla na pohyb celého indexu neúměrně vysoký, deformující vliv.
A teď ke zmíněnému rebalancu – Po 22 letech opustí index telekomunikační gigant Verizon (za úterý +3,02%) a bude nahrazen mateřskou firmou značek jako je třeba Youtube nebo Google společností Alphabet, která bude v indexu zastoupena svou akcií s tickerem GOOGL (za úterý -1,02%).
Při dalším rebalancování indexu se mezi investory poměrně nahlas mluví o tom, že by DJIA mohlo „vykopnout“ Nike, který by teoreticky mohly nahradit firmy jako Costco, Lowe’s Companies nebo Netflix. Obecně se často zmiňují také společnosti ServiceNow a Broadcom, nicméně po zařazení mateřské firmy Googlu do indexu se nám zařazení jedné z těchto dvou firem jeví jako méně pravděpodobné, jelikož by došlo k výraznému posílení váhy technologického sektoru.
Je však důležité zdůraznit, že se v tomto případě jedná čistě o naší spekulaci. Nejde o ověřené informace ani o žádné oficiální náznaky ze strany Dow Jones Indices.
Hormuzský průliv
BlackRock [BLK]
V Pondělí 29.6.2026 jsme po obdržení dividendy část peněz reinvestovali do akcií společnosti BlackRock a to na ceně 961,8$. Aktuální průměrná nákupní cena vychází na úrovni 858,19%.
Jen pro představu, v pondělí 18:30 máme na akciích zhodnocení pouze 1,75% a to i přesto, že naše nákupní ceny jsou o 9,7% nižší než cena aktuální. Necelých 8 % se zisku ukusuje kurzovní rozdíl, což je jedno z mnoha rizik které je nutné brát v potaz při investování nejen do akcií.
(Do této kalkulace jsme nezařadili dividendový výnos který samozřejmě celou investici tvoří o něco zajímavější.)
Královská koruna
Při posledním reportu byl náš veřejný účet na strategii Královská koruna na úrovni majetku 52 573,62 centu, cca 23:15 dne 30.6.2026 je majetek 41 676,24 centu, což představuje pokles o 10 897,38 centů (cca – 20,73 %) v porovnání s posledním výsledkem
Za stejné období index S&P 500 oslabuje 1,32 %, tudíž byl jako investice i přes to, že skončil v červených číslech, výkonnější nežli Královská koruna. V současné době nám tvoří ztrátu 16,65 % od našeho původního vkladu, který proběhl 26. 2. 2026. Pro kontext, od konce února index S&P 500 přidává 8,55 %.
Pro portfolio Královská koruna se tedy jedná o první tragický měsíc od doby, kdy jsme započali jeho držbu, a druhý měsíc v červených číslech.
I přes to, že jsme od brokera dostali vyplaceno celou řadu bonusů, tak ani to nestačilo k tomu, aby se vykryla plovoucí ztráta. Každopádně je vše při starém a strategii držíme dále a i v tomto zůstaneme konzistentní minimálně do konce roku, jelikož chceme dát našim čtenářům relevantní obrázek o dlouhodobější výkonnosti a hlavně zjistit, zdali zde platí negativní korelace a tudíž tento produkt může i navzdory své vysoké volatilitě nabídnout reálný diverzifikační přínos.
Zdroje: tradingview.com, google.com/finance, finance.yahoo.com, tipranks.com, finviz.com, cs.wikipedia.org, en.wikipedia.org marketwatch.com, digrin.com, stockland.com.au, tradingeconomics.com, victoriassecretandco.com, simplywall.st, barrons.com, marketbeat.com, ipox.com, google.com, aljazeera.com, investing.com, zacks.com, finviz.com, investicniweb.cz, nyse.com, stocktitan.net, reuters.com, binance.com, moneta.cz, press.spglobal.com, fio.cz, schwab.com,