PODHODNOCENÁ AKCIE LEDNA 2025

Vítejte a užijte si 3. díl PODHODNOCENÁ AKCIE LEDNA 2025
Předchozí díl PODHODNOCENÁ AKCIE PROSINCE 2024

Na úvod tohoto článku Vám chceme popřát šťastný nový rok a dát 1 investiční doporučení a to zní následovně „Předsevzetí pro rok 2025 mám takové, že pokud neinvestuju, začnu investovat a pokud již investuju, budu investovat zodpovědněji a průběžně se budu dovzdělávat abych si usnadnil cestu k finanční nezávislosti“.

Jak si pravidelní čtenáři všimli, před nějakou dobou došlo k modernizaci našich stránek a to zejména díky tomu, že jsem se rozhodli udělat placenou sekci, ve které bude přístup k exkluzivnímu obsahu, aby se nám ty stovky hodin práce také alespoň trochu kompenzovaly. Díky tomu, že nechceme ať kupujete zajíce v pytli, tak jsme se rozhodli dát Vám nahlédnout pod pokličku, co v prémiové sekci bude k vidění.

Ve třetím díle “Podhodnocená akcie měsíce“ rozebereme australskou nemovitostní společnost Stockland. Celou firmu si představíme a ukážeme Vám, proč právě tato akcie může být, dle našeho názoru, zajímavou investiční příležitostí pro Leden 2024.

Chceme upozornit, že tento článek neslouží jako investiční doporučení. Jedná se pouze o náš myšlenkový pochod a rozbor jednotlivé společnosti. I přesto doporučujeme, pokud Vás informace zaujaly, abyste si je ověřili po vlastní ose a brali v potaz, že investice do jednotlivých akcií může být vysoce riziková, kdy v nejčernějším případě může dojít ke ztrátě celého kapitálu.

Ještě před tím než si představíme akcii společnosti Stockland Vám chceme vysvětlit, proč nás právě tento segment zaujal. Pro ty z Vás co jste na burze nováčky, doporučujeme pročíst si alespoň úvod našeho článku o REIT, abyste věděli, o co se vlastně jedná.
Díky tomu, že před nedávnem FED (americká centrální banka) oznámila nové výhledy úrokových sazeb, které jsou výrazně méně optimistické co se týče scénáře snižování sazeb a nástup Trumpovy politiky je, dle některých analytiků, spíše proinflační, přijde nám jako fajn nápad poohlédnout se u těchto dluhově náročných segmentů mimo USA a v našem případě jsme se poohlédli doslova na druhou stranu světa, a to do Austrálie.

Proč zrovna Austrálie?
Je obecně známý fakt, že destinace jako Hon Kong jsou co se cen nemovitostí týče nejdražší, ovšem politické riziko je více, než velké. Právě v Austrálii jsou nemovitosti, zejména ty na pobřeží, jedny z nejdražších a pro velké množství tamních obyvatel cenově nedostupné. Pro představu, na koupi bytu 2+1 (tj zhruba 70 m²) znamená odložit zhruba 113 měsíčních platů, je ovšem důležité brát v potaz, že ceny tamních nemovitostí rostou rychleji, než plat a data jsou zkresleny tím, že v Austrálii lidé nechtějí bydlet ve vnitrozemí kde je dost nemovitostí, o které ale není přílišný zájem.

Jedna z věcí, které si nelze nevšimnout je propastný rozdíl mezi cenou bytů a domů. Tento rozdíl je zejména díky tomu, že v zajímavých lokalitách jako jsou přímořské oblasti v Austrálii naleznete málo domů, zato hromadu bytů a ve vnitrozemí, kde je mnoho oblastí řídce osídlených díky výzvám jako velmi omezená infrastruktura a drsné podmínky k životu (extrémní teploty, sucha), nalezneme relativně dost domů.

Díky tomu všemu, co doposud bylo zmíněno, nám australské REIT společnosti přijdou jako více, než zajímavé pro investování a to i přes to, že tamní centrální banka zatím nechystá na 1/pol. 2025 výraznější snižování sazeb, ovšem plány do příštích let vypadají relativně slibně. Do dvou let se počítá se snížením sazeb o téměř 20% (z aktuálních 4,35% na 3,5%).

Souhrnem jde říct, že vývoj australské monetární politiky má v dlouhodobějším výhledu nakročeno správným směrem.
Další fakt je, že ceny australských nemovitostí, zejména bytů v atraktivních destinacích, rostou dlouhodobě v jednoznačném tempu, které převyšuje růst tamních platů.

Teď se ale pojďme podívat na naši podhodnocenou akcii Ledna 2025

PŘEDSTAVENÍ – Stockland [SGP]

Firma Stockland je australská realitní investiční společnost (REIT), která byla založena v roce 1952. Původně byla známá jako Stockland Development Corporation a specializovala se na výstavbu a rozvoj rezidenčních a komerčních nemovitostí.

Stockland byla zapsána na australskou burzu cenných papírů (ASX) v roce 1968, kdy se stala veřejně obchodovanou společností. Dnes je jedním z největších REIT v Austrálii, s portfoliem které se zkládá z 5 sektorů Logistics – Logistika, Workplace – Pracoviště, Town Centres – Městská centra, Masterplanned Communities – Plánované komunity, Land Lease Communities – Komunity s pronájmem pozemků.

Jak již bylo zmíněno, Stockland je nemovitostní Australská akcie která má relativně široké a diverzifikované portfolio a dlouhou tradici. Nyní se pojďme podívat na sektory trochu blíže. Ještě před tím než ale začneme, přikládáme koláčový graf znázorňující rozložení jejich portfolia do 5 sektorů podle finanční hodnoty.

JEDNOTLIVÉ SEKTORY – Podhodnocené akcie měsíce ledna 2025

LOGISTIC

Jak již víme, logistika je druhý nejmenší segment celého portfolia. Co se pod tímto v praxi ukrývá?

Dokončené projekty

Stockland má ve svém portfoliu celkem 34 dokončených logistických projektů, které pokrývají celkovou plochu 1,6 milionu m². Tyto projekty zahrnují moderní skladovací a distribuční centra navržená tak, aby splňovala náročné požadavky průmyslových a obchodních nájemců. Lokality jsou strategicky umístěné v blízkosti klíčových dopravních uzlů, jako jsou dálnice, železnice a přístavy, což umožňuje efektivní přepravu zboží po celé Austrálii.

Rozestavěné projekty

Stockland má aktuálně ve výstavbě celkem 6 logistických projektů o celkové ploše 190 000 m². Mezi nejvýznamnější rozestavěné projekty patří M4 Logistics Hub v Sydney, který zahrnuje moderní sklady s přímým napojením na hlavní dopravní tepny jako je dálnice M4. Rozestavěné projekty se zaměřují na zajištění flexibility, prostor a integraci udržitelných řešení, včetně solárních panelů a efektivního hospodaření s vodou.

Naplánované projekty

V rámci plánování má Stockland v přípravě dalších 15 logistických projektů s celkovou plochou 1,7 milionu m². Tyto projekty jsou navrženy tak, aby rozšířily stávající skladové kapacity a vybudovaly nová distribuční centra přizpůsobená potřebám moderní logistiky a e-commerce. Významnou součástí naplánovaných projektů je implementace inovativních technologií jako jsou automatizované skladovací systémy, energeticky úsporné konstrukce a řešení, která podporují udržitelnost a snížení ekologické stopy.

Workplace

Pracoviště a podobný tip nemovitostí v portfoliu australské REIT firmy Stockland čítají nejmenší zastoupení, i přesto je ale důležité vědět, co se pod tímto sektorem vlastně ukrývá v praxi.

Dokončené projekty

Stockland má ve svém portfoliu celkem 10 dokončených Workplace projektů s celkovou čistou pronajímatelnou plochou 293 604 m². Tyto projekty zahrnují kancelářské budovy nejvyšší kvality, které se zaměřují na inovaci, pohodlí a udržitelnost.

• Nejvýznamnější projekty zahrnují:
  • Piccadilly Complex (Sydney CBD, NSW) – A- a B-grade kancelářské budovy s maloobchodními prostory a špičkovým vybavením.
  • Affinity Place (North Sydney, NSW) – Prémiový kancelářský komplex s cílem dosáhnout 6 Star Green Star certifikace a uhlíkové neutrality.

Lokality dokončených projektů jsou situovány zejména v hlavních obchodních oblastech jako je Sydney CBD, North Sydney a Perth CBD, což zajišťuje atraktivní pozici pro nájemce a přístup k infrastruktuře.

Rozestavěné projekty

V současné době jsou ve výstavbě 2 projekty, které přinesou přibližně 21 000 m² nové pronajímatelné plochy.

• Jedním z hlavních rozestavěných projektů je MPark, Stage 1 (Macquarie Park, NSW), který integruje kanceláře, maloobchodní prostory, lékařské služby a 2 500 m² otevřených zelených ploch.
• Další rozestavěný projekt zahrnuje Triniti Business Park (North Ryde, NSW), který má být dokončen ve fázi 3 a zahrne moderní kancelářské prostory s důrazem na udržitelnost.

Naplánované projekty

Stockland má v plánu realizovat 3 projekty, které přinesou dalších 110 000 m² čisté pronajímatelné plochy.

• Nejvýznamnějším plánovaným projektem je MPark, Stage 2 (Macquarie Park, NSW). Tento projekt zahrnuje výstavbu kancelářských budov s cílem vytvořit moderní pracovní prostředí s důrazem na technologickou inovaci a udržitelnost.
• Další plánované projekty se zaměřují na rozšíření stávajících kancelářských center a nabídku prostor pro flexibilní využití v rámci smíšených zón.

Town Centres

Co se velikosti podílu týče, tak městská zejména obchodní centra se drží přesně uprostřed, a proto si i tuto „divizi“ pojďme představit trochu blíž.

Dokončené projekty

Stockland má celkem 16 dokončených projektů v segmentu Town Centres s celkovou plochou 624 147 m². Tyto projekty zahrnují moderní nákupní centra zaměřená na maloobchodní prostory, komunitní služby a rekreační aktivity.

• Mezi klíčové projekty patří:
  • Stockland Green Hills (NSW) – Nákupní centrum s rozsáhlou nabídkou maloobchodních prodejen a restaurací.
  • Stockland Shellharbour (NSW) – Komplexní retail hub (maloobchodní centrum) s širokou nabídkou služeb a rekreačními plochami.
• Town Centres jsou situovány ve strategických lokalitách blízko rezidenčních oblastí a hlavních dopravních uzlů.

Rozestavěné projekty

Aktuálně je ve výstavbě 1 projekt, který přidá 32 000 m² nové plochy. Tento projekt se zaměřuje na rozšíření stávajících nákupních center a integraci moderních technologií pro zvýšení efektivity provozu.

Naplánované projekty

Stockland má naplánováno dalších 5 projektů, které přinesou přibližně 70 000 m² nové plochy.

• Hlavní zaměření naplánovaných projektů zahrnuje rozšíření nákupních center, integraci komunitních služeb jako jsou zdravotnická zařízení a coworkingové prostory a implementaci udržitelných řešení jako je využití solární energie.

Masterplanned Communities

Bezkonkurenčně největší zastoupení má segment Komunit – chápu, asi úplně nevíte co si pod tím představit a to je u takto důležitého segmentu problém, na který ovšem přinášíme v následném obrázku a textu řešení. Celkově i pro naší rozvahu je tento segment více než důležitý, proto mu, prosím, věnujte zvýšenou pozornost.

Dokončené projekty

Stockland má v současnosti 43 dokončených komunit, což znamená, že společnost už vybudovala a uvedla do provozu velké množství rezidenčních oblastí, které zahrnují různé typy nemovitostí – od rodinných domů po bytové komplexy. K těmto komunitám se připojují přibližně 63 700 zbývajících pozemků, které jsou připraveny pro budoucí rozvoj. To zahrnuje jak nové výstavby domů, tak rozvoj dalších infrastrukturních prvků jako jsou parky, školy a komerční oblasti. Tyto komunitní projekty jsou součástí širšího zaměření společnosti na poskytování kvalitních životních prostor pro australskou populaci.

V rámci těchto projektů Stockland vytváří místa, která jsou nejen rezidenčními zónami, ale také integrovanými a udržitelnými komunitami, kde lidé mohou žít, pracovat a trávit volný čas. Společnost se zaměřuje na udržitelnost což znamená, že mnoho z jejich projektů obsahuje ekologická řešení jako jsou zelené prostory, nízkoenergetické budovy a integrované dopravní systémy.

Klíčové lokality:

• Aura (QLD) – Tento projekt je označován jako největší masterplanned komunita v Austrálii. To znamená, že je to rozsáhlý a detailně naplánovaný městský rozvoj, který zahrnuje jak rezidenční, tak komerční a veřejné prostory. Aura je zaměřena na udržitelný životní styl a ekologické přístupy k bydlení, což zahrnuje zelené plochy, efektivní využívání energie, recyklaci a podporu ekologické dopravy. Mnohé z těchto prvků jsou navrženy tak, aby podporovaly životní prostředí a zároveň nabízely obyvatelům vysoký standard života.
• Highlands (VIC) – Tento projekt se nachází v oblasti Victoria a představuje moderní rezidenční oblast, která je známá svou širokou nabídkou služeb a vybavenosti. V oblasti jsou nejen kvalitní domy, ale také školy, parky, sportoviště a obchody, což zajišťuje, že obyvatelé mají vše, co potřebují na dosah. Highlands nabízí komfortní a moderní bydlení v kombinaci s dobrým napojením na širší městské a venkovské oblasti.

Stockland se tedy profiluje jako firma, která vytváří integrované a udržitelné komunity s důrazem na kvalitu života, ekologické standardy a moderní vybavení pro všechny generace.

Rozestavěné projekty

V současné době probíhá výstavba v několika komunitách, které zahrnují 11 000 nových pozemků. Tyto projekty se zaměřují na poskytování vysoce kvalitních rezidenčních prostor s integrací infrastruktury pro dopravu, vzdělání a rekreaci.

Naplánované projekty

Stockland má v plánu rozšířit své komunity o dalších 22 projektů, které přidají přibližně 25 000 pozemků. Tyto projekty kladou důraz na udržitelnost, například pomocí solárních systémů, a podporují rozvoj zelených ploch pro komunitní aktivity.

Land Lease Communities

Poslední a zároveň druhou nejzastoupenější sekcí jsou komunity s pronájmem pozemků. Věřím, že tak jako v předešlém případě, úplně přesně nevíte která bije (a není se čemu divit), tak i tentokrát Vás mile rádi uvedeme do obrazu, jelikož se jedná o jeden z klíčových pilířů podnikání firmy Stockland.

Dokončené projekty

Stockland spravuje 414 dokončených Land Lease Communities, což zahrnuje přibližně 11 400 obytných jednotek. Tento model bydlení je zaměřen na osoby starší 50 let, které hledají cenově dostupné možnosti života bez nutnosti vlastnit pozemek. Obyvatelé si pronajímají pozemek na kterém mohou mít svůj dům, což poskytuje větší flexibilitu a nižší finanční nároky než tradiční vlastnictví nemovitosti.

Komunity Stocklandu jsou navrženy s ohledem na specifické potřeby starších lidí. Kromě obytných jednotek nabízejí i širokou škálu moderních zařízení, která zlepšují kvalitu života. Mezi tyto služby patří kluby, kde se obyvatelé mohou setkávat a zapojovat do sociálních aktivit, bazény, které podporují aktivní životní styl, a fitness centra, která nabízejí možnost udržovat zdraví a kondici.

Tento typ bydlení je velmi oblíbený mezi lidmi, kteří si přejí žít v klidném, bezpečném a aktivním prostředí, aniž by museli vlastnit nemovitost. Stockland se tímto způsobem zaměřuje na rostoucí poptávku po kvalitním bydlení pro starší osoby které vyžadují jak komfort, tak přístup k infrastruktuře, jež podporuje jejich životní styl.

Rozestavěné projekty

Aktuálně probíhá výstavba v 6 komunitách, které přidají dalších 8 600 obytných jednotek. Klíčovým cílem je nabídnout cenově dostupné bydlení pro seniory, včetně přístupu k rekreačním a zdravotním službám.

Naplánované projekty

Stockland plánuje dalších 12 projektů, které zahrnují přibližně 6 000 obytných jednotek. Tyto projekty se zaměřují na rozšíření stávajících komunit a výstavbu nových lokalit v blízkosti městských center.

VŠECHNY TYTO INFORMACE JSOU PLATNÉ K DATU 30. ČERVNA 2024

Doufáme, že Vám souhrn všech těchto informací pomohl porozumět podnikání této společnosti. Stockland nás zaujal zejména tím, že kombinuje logistické, kancelářské a zejména rezidenční nemovitosti s obchodními centry.

V čem je tato kombinace zajímavá?

Každý, kdo se kdy zajímal o Austrálii, ví, že vlastní bydlení je zde díky vysokým cenám a financím poměrně nedostupné, zejména v prestižních lokalitách. Když se podíváme na australský MSCI Australia Index, zjistíme, že sektor financí je nejvíce zastoupený. Stockland, jako významný hráč na australském realitním trhu, z tohoto sektoru do jisté míry může benefitovat, protože jeho realitní projekty a finanční transakce související s pronájmem a prodejem nemovitostí přispívají k jeho stabilním příjmům. Hlavně všechny finanční společnosti potřebují někde pracovat a z tohoto profituje zejména divize Workplace.

Druhý a šestý nejvíce zastoupený sektor, konkrétně logistika a spotřební zboží mají pro Stockland velký význam, zejména díky jeho logistické divizi. Stockland vlastní a spravuje různé logistické nemovitosti jako jsou distribuční a skladovací centra, která jsou klíčová pro podporu růstu jeho portfolia. Tyto komerční nemovitosti podporují obchodní infrastrukturu a jsou výhodné pro sektor spotřebního zboží, který je v australském indexu jedním z nejvíce zastoupených. Stockland těží z rostoucí poptávky po logistických prostorech, které jsou nezbytné pro výrobu a distribuci spotřebního zboží po celé Austrálii.

Mimochodem, věděli jste, že Austrálie je jedním z největších těžařů surovin jako je lithium, zlato, měď a dokonce největší světový těžař černého uhlí? Tento faktor může mít vliv na infrastrukturu a logistiku, kterou Stockland rozvíjí, protože těžební sektor vyžaduje efektivní transportní a skladové kapacity, které Stockland poskytuje.

I když energetika a technologie nejsou hlavními oblastmi příjmů Stocklandu, i tyto sektory jsou pro firmu důležité. Technologie, zejména v oblasti zelené energetiky, pomáhají Stocklandu inovovat a držet krok s moderními trendy, což mu umožňuje plnit nejen environmentální závazky vůči Austrálii, ale i vůči celému světu.

Třetí nejzastoupenější sektor v australském indexu je zdravotní péče. Stockland těží z tohoto sektoru díky tomu, že ve svých rezidenčních čtvrtích a Land Lease Communities nabízí i zdravotnická, rehabilitační a wellness zařízení, což přispívá k přitažlivosti těchto komunit pro starší a aktivní obyvatele.

Co se týče spotřebního sektoru, ten je pro Stockland nesmírně důležitý zejména díky obchodním centrům která firma provozuje. Tyto komerční prostory umožňují společnosti generovat stabilní příjmy z pronájmu obchodních ploch, které jsou vysoce vyhledávané v oblasti retailu a zábavy.

Co tím chceme říct? Tato firma je navázána na všechny hlavní australské sektory a z většiny z nich dovede potenciálně benefitovat. Navíc je to jedna z firem, co řeší problém Australanů který tady byl, je a nejspíš i bude dlouhé roky, proto se nám líbí jejich způsob podnikání a vnímáme ho jako silně udržitelný.

Podhodnocená akcie Ledna 2025 – FUNDAMENT

Jak už je u nás zvykem, začneme metrikami jako je P/E, P/B a P/S. Při pohledu na jejich P/E a číslo 38 můžeme oponovat, že se nejedná o žádnou levnou či podhodnocenou akcii. Pokud se ale podíváme na jejich konkurenty kteří P/E nemají a nebo ho mají v záporu, tyto firmy vyselektujeme úplně bokem a zaměříme se čistě na australské REIT které jsou velké, nejsou na svých maximech, tak zjistíme, že většina těchto REITŮ prakticky nefiguruje v rezidenčních nemovitostech. Při pohledu na P/B 1,2 vidíme zdravě levné hodnoty. P/S 3,9 značí také relativně příznivé fundamentální úrovně.

P/E ratio je metrika, která prakticky znázorňuje kolik investor nákupem platí Australských dolarů za jeden vydělaný AUD společnosti.
P/B ratio Takzvané Price to Book porovnává tržní cenu akcie (price) s její účetní hodnotou (book value). Účetní hodnota je hodnota aktiv společnosti po odečtení závazků, tedy čistá hodnota majetku jak je vykázána v účetnictví. P/B tedy ukazuje, kolik jsou investoři ochotni zaplatit za 1 korunu účetní hodnoty společnosti.
P/S ratio, takzvané Price to sales ukazatel vyjadřuje poměr mezi tržní hodnotou akcie (cena akcie) a výnosem na akcii (tržbami na akcii) za dané období. Jinými slovy ukazuje, kolik AUD zaplatíte za každý AUD z tržeb, které společnost generuje.

Při pohledu na historii této společnosti vidíme absolutní maxima z konce roce 2007, kde stály téměř 8,8 AUD. Ke znovudosažení maxim by Stockland musel růst o zhruba 80%, což v kontextu s australským nemovitostním trhem a tím jak má firma našlápnuto co se týče rozdělaných a plánovaných projektů, není nereálné. Navíc celou tuto cestu potenciálního růstu budete doprovázeni dividendou, která je aktuálně bez pár setin 5%. Z historických dat ale víme, že u této akcie dividenda přes 6% nebyla nic neobvyklého a i projekce a očekávání značí, že se k těmto úrovním postupně můžeme vracet. Toto celé je doplněno PayOut ratio okolo 70% (podíl zisků proměněných do dividend). Tato firma má dokonce i BuyBack program, bohužel ale na zanedbatelné úrovni.

Ještě pár slov k jejich hodnotě. Zmínili jsme, že by akcie musela růst o 80% aby se firma dostala zpátky na svá maxima. Co se ale hodnoty týče, tak jejich maximální hodnota 11,99B AUD z konce roku 2007 byla rovněž maxima a aktuální hodnota je 7,23B AUD což znamená, že růst hodnoty firmy k dosažení maxim by musel být o necelých 66%. Tím chceme říct, že akcie a její aktuální nacenění může odrážet jistou formu podhodnocení s daty minulými.

Odhady jsou, že zisky Stocklandu porostou o 17,1 % a tržby o 9,5 % ročně. Očekává se, že EPS poroste o 18,6 % ročně. Co se ROE týče, tak 9% na první pohled není žádná sláva, ovšem průměr sektoru činí 6,9%, takže se bavíme o akcii která je nad sektorovým průměrem, což je v tomto případě dobře. ROA je naopak pod průměrem sektoru Stockland 2,3% / sektor 3,9%. Jste u nás zvyklí číst ještě o ROI. Tento indikátor ovšem pro akcie tipu REIT není až zas tak moc směrodatný, proto je lepší podívat se na ROCE, který je přesně na úrovni 4,6%.

ROE (Return on Equity): Měří, jak efektivně společnost generuje zisky z peněz vložených akcionáři; je klíčovým ukazatelem výnosnosti pro investory.
ROA (Return on Assets): Ukazuje, jak efektivně společnost využívá svá aktiva k generování zisku; vyšší ROA znamená lepší efektivitu.
ROCE (Return on Capital Employed): je finanční ukazatel, který měří ziskovost firmy vzhledem k celkovému kapitálu, který je do firmy investován. Tento ukazatel se často používá k hodnocení efektivity využívání kapitálu v podniku.

Co se zadlužení týče, to je vysoké; jde o 4,87 miliardy AUD, což vychází na 49,2% vůči vlastnímu kapitálu.
Stockland aktuálně drží ve volných penězích 0,48 miliardy AUD. Vysoký dluh je ovšem u firem podnikajících v nemovitostech obvyklý, jelikož využívají tzv. carry trading. Pro příklad – firma si vezme v bance půjčku na nemovitost kde je úrok 4% a z nájmů jim plyne 6%. Nemuseli tedy celou nemovitost která se dokáže zaplatit sama + tvořit zisk koupit z vlastních zdrojů, které jim tím pádem zbývají na jiné projekty, provoz atd.

Stockland – ANALYTICKÉ VÝHLEDY

Tuto akcii pokrývá 10 analytických domů s tím, že se odhaduje průměrný růst o 11,5%, což u dividendové akcie není vůbec zlé číslo.

Stockland – FÉROVÁ CENA (DCF)

Další, pro mnoho investorů důležitý aspekt, je takzvaná férová cena určena dle DCF modelu. Dle této metriky vidíme, že férová valuace SGP je o 32% výš v kontextu s aktuální cenou.

Souhrn fundamentu SGP

Souhrnem lze říct, že se jedná o akcii která je podhodnocená na základě historických dat ceny vůči hodnotě akcie. Zároveň se jedná o levnou akcii i na základě vnitřních hodnot, zejména indikátoru P/B. Velmi příjemným doplněním je obstojná dividenda, u které se očekává růst. Růst ceny akcie se očekává o víc než 10% s tím, že DCF ukazuje prostor pro nárůst o víc než 30%. Díky tomu, že REIT je dluhově náročný sektor je v celku pochopitelné, že jejich dluh je relativně vysoký.

SUMARIZACE KLÍČOVÝCH ASPEKTŮ

• Firma čelí vysokému dluhu.
• Snížila se jim zisková marže z 15,1% (min rok) na 10,3%.
• Předpokládá se, že zisky porostou v příštích 3 letech v průměru o 17,1 % ročně.
• SGP nemá záporný vlastní kapitál.
• Velké jednorázové položky ovlivňující finanční výsledky (negativní).
• Akcionáři nebyli v minulém roce významně zředěni, právě naopak dochází i k malému zpětnému odkupu.
• Společnost je v současné době zisková.
• Výnosy jsou smysluplné (3 miliardy A$).
• Tržní kapitalizace má smysl (12 miliard A$).
• Cena akcií byla za poslední 3 měsíce ve srovnání s australským trhem stabilní.

Jak kupuje či prodává management společnosti?

22. října 24 – 19. listopadu 24 došlo ze strany managementu pouze ke 3 nákupům v cenovém teritoriu 4,29 AUD – 5,2 AUD. To značí, že právě tyto ceny jsou dle vedení společnosti levné pro nákup (cena v době psaní článku 4,86 AUD).
Další významné pohyby jsme viděli 17. prosince 24, kdy společnost BlackRock prodala akcie za 1 048 778 981 AU$ a obratem dokoupili za 885,854,787 AU$.
Můžeme se pouze domýšlet co za tímto pohybem stálo, ale dost pravděpodobně se mohlo jednat o daňovou optimalizaci ke konci roku. O tomto jsme psali před nedávnem a článek si můžete přečíst ZDE.
(BlackRock je největší zprávce kapitálu na světě a zároveň i největší externí akcionář Stocklandu).

Hlavní akcionáři SGP

Na následující fotce vidíme všechny, kteří mají v této firmě alespoň 0,5% podíl. Pro kompletní seznam klikni 25 největších akcionářů klikni ZDE.

Závěr

Jako každá jiná podhodnocená akcie, tak i Stockland musí čelit výzvám zejména v oblasti úpadku ziskové marže a silného konkurenčního prostředí. I přes tyto aspekty se nám tato firma zdá jako zajímavá pro nákup.
To, jestli je tato akcie zajímavá i pro Vás je ovšem důležité abyste posoudili sami na základě vašeho rizikového profilu, skladby portfolia a mnoha dalších aspektů. Tento článek neslouží, a ani nemá sloužit, jako finanční doporučení, spíše souhrn faktů a našich názorů / myšlenkových pochodů o akcii SGP.

Pozici chceme začít budovat na cenovce 4,8 AUD. Případný dokup mi přijde zajímavý na úrovni 4,5 AUD. Nejčernější scénář krátkodobého poklesu vnímám na úrovni 4 AUD za akcii.
To, že tak něco vnímám já není dogma a nikdy u žádné investice není vyloučeno, že člověk nemůže přijít o veškerý kapitál stejně tak, jak není nikdy vyloučeno, že Stockland do 3 let nemůže vylepšit svá absolutní maxima. Pozici minimálně výrazně redukovat či úplně odprodat mám v plánu na cenové úrovni 7,9AUD. Popřípadě budu řešit co s tímto titulem, pokud sice bude růst, ale do 10 let se nedostane na tyto úrovně.

Od této akcie očekávám spíše defenzivní chování s růstem okolo 5-6% p.a v nejbližších 10 letech s tím, že předpokládám, že jejich očištěná dividenda o daň mému portfoliu ročně přinese dalších 4-5%.
To, co tady píšu jsou pouze odhady založeny na mé technické analýze a v okamžik, co se situace nebude vyvíjet tak jak bych si přál, budu řešit co s touto akcií dále. Tím chci říct, že můj pohled na danou situaci se v průběhu času může měnit, proto doporučuji udělat si analýzu po vlastní ose aby jste celému tomuto obchodu rozuměli a mohli s ním v průběhu času pracovat (toto samozřejmě platí jen za předpokladu, že Vám tato akcie přijde natolik zajímavá, že zvážíte její nákup do portfolia).

Zdroje: stockland.com.au, ceskenoviny.cz, abs.gov.au, properstar.cz, reuters.com, justetf.com, simplywall.st, companiesmarketcap.com, google.com/finance, finance.yahoo.com.