Co se událo na trzích v Lednu 2026 ?

Nový rok přináší novou / náhradní rubriku „OBCHODNÍ MĚSÍC´“ aneb, Co se událo na trzích v Lednu 2026 ? V této sérii rozebíráme pro nás nejdůležitější a zároveň nejzajímavější události, které se odehrály ne jen v našem portfoliu ale i na globálních trzích v uplynulém měsíci.

Energy Fuels [UUUU]

Hned v prvním týdnu respektive v prvním obchodním dni v roce nás a naše portfolio potěšil růst akcie Energy Fuels, kterou jsme před časem nakupovali do portfolia. Akcie připsala 14,72% a za celý měsíc přidává 54,59%.

Akcie Energy Fuels výrazně posílila především díky zvýšenému zájmu investorů o uranový sektor jako celek. S příchodem zimy roste sezónní poptávka po energiích na vytápění domácností i firem, což podporuje očekávání vyšší spotřeby elektřiny a tím i uranu. Investoři proto navyšovali pozice v uranových společnostech, přičemž UUUU rostla společně s dalšími hráči v odvětví, jako jsou Cameco, Uranium Energy nebo NexGen Energy.

Dalším klíčovým faktorem byl pozitivní firemní vývoj. Energy Fuels oznámila, že v roce 2025 překonala vlastní výhled těžby a prodejů uranu – produkce z dolů Pinyon Plain a La Sal dosáhla 1,6 milionu liber, což je nad horní hranicí původního cíle. Společnost zároveň pokračuje v rozvoji dalších projektů a uzavřela nové dlouhodobé kontrakty na dodávky uranu americkým jaderným elektrárnám na období 2027–2032, což posiluje důvěru investorů v budoucí cash flow a stabilitu firmy.

Mimo to má firma rozběhlé projekty a do značné míry exkluzivní až téměř monopolní postavení minimálně na úrovni Ameriky.
Energy Fuels disponuje rozsáhlým portfoliem uranových projektů v USA, které zahrnuje jak aktivní těžbu, tak plně povolené doly připravené k opětovnému spuštění. Klíčovými aktivy jsou především Pinyon Plain Mine v Arizoně a La Sal Complex v Utahu, které již dnes generují produkci a zásobují zpracovatelský závod společnosti. Další projekty jako Whirlwind Mine v Coloradu či Nichols Ranch ve Wyomingu jsou připravené pro budoucí těžbu a dávají firmě flexibilitu rychle reagovat na růst cen uranu.

Zcela zásadním strategickým aktivem je White Mesa Mill v Utahu, jediný konvenční uranový mlýn v USA. Ten umožňuje Energy Fuels zpracovávat vlastní rudu i materiál od třetích stran a vyrábět finální produkt – yellowcake (U₃O₈). Díky tomuto zařízení má firma unikátní vertikální integraci a silnou pozici v rámci snahy USA o energetickou a surovinovou soběstačnost.

Kromě uranu firma rozvíjí i další perspektivní segmenty. White Mesa Mill je postupně využíván také ke zpracování vzácných zemin (REE), které jsou klíčové pro elektromobilitu, obranný průmysl a moderní technologie. Energy Fuels se tak profiluje nejen jako producent uranu, ale i jako dodavatel kritických surovin, což zvyšuje její dlouhodobý růstový potenciál a atraktivitu pro investory.

Náš postoj ke společnosti se nikterak nemění, stále ji vnímáme jako vysoce kvalitní business a firmu prakticky bez dluhu, která je sice na současné ceně výrazně dražší než by jsme byli ochotni akceptovat pro nákup, nicméně v portfoliu stále zůstává a díky skvělému postavení společnosti i po dosažení cílové ceny pravděpodobně nebudeme prodávat ale spíše jen redukovat a utvářet nové cílovky.

VENEZUELA

Už od konce roku 2025 Amerika eskaluje tlak na Venezuelu, což utváří výzvy zejména v ropném sektoru jelikož Venezuela má největší zásoby ropy na světě, ale co se týče skutečné denní těžby, je na nižším, zhruba 12 místě. Díky tomu, že z Venezuely údajně putuje velké množství drog a mimo jiné i nelegálních zbraní do USA tak se současný americký prezident rozhodl pro Operation Absolute Resolve – v praxi jde o vojenskou operaci, která má za účel svrhnout vedení Venezuely a v následných odstavcích se podíváme na širší kontext této operace, která by se volně do češtiny dala přeložit jako Operace Absolutního odhodlání.

Oficiální důvod zásahu USA ve Venezuele:
Spojené státy oficiálně argumentují, že jejich operace proti Venezuele a zadržení prezidenta Nicoláse Madura bylo zaměřeno na zastavení rozsáhlé drogové trestné činnosti, narco-terorismus a ochranu americké bezpečnosti. Washington tvrdí, že Maduro a jeho režim byli zapojeni do masivního pašování kokainu do USA a dalších závažných trestných činů, které ohrožují občany USA i regionální stabilitu.

Spekulace o pravých motivech – geopolitika, ropa a vliv Číny a Ruska:
Mnoho analytiků a kritiků spekuluje, že za oficiálními důvody USA stojí hlubší geopolitické a ekonomické zájmy, především snížení čínského a ruského vlivu v Jižní Americe a kontrola energetických komodit, zejména venezuelské ropy. Venezuela má největší prokázané zásoby ropy na světě, které jsou dlouhodobě strategickým cílem globálních mocností, a Peking i Moskva si v posledních letech budovaly silné vazby na Caracas prostřednictvím energetických a vojenských dohod. Z pohledu těchto spekulací by odstranění režimu, který je partnerem Číny a Ruska, oslabil jejich vliv v regionu a otevřel prostor pro americké energetické a strategické zájmy.

Kdy operace začala a její průběh:
Americká vojenská akce s kódovým označením Operace Jižní kopí (nebo také Absolutní odhodlání) začala 3. ledna 2026 v časných ranních hodinách (kolem 2:00 místního času). Operace byla zahájena sérií koordinovaných leteckých úderů na klíčové vojenské cíle v Caracasu, včetně základny Fuerte Tiuna. Spojené státy nasadily rozsáhlou vzdušnou sílu a elitní speciální jednotky Delta Force, které provedly bleskový výsadek s cílem zajmout Madura. Během střetů s venezuelskými a kubánskými bezpečnostními složkami zahynulo nejméně 40 osob, zatímco na straně USA byla hlášena pouze zranění vojáků a poškození jedné helikoptéry.

Zatčení prezidenta a převoz do New Yorku:
Během této bleskové operace byli 3. ledna 2026 v Caracasu byly zajati Nicolás Maduro a jeho manželka Cilia Flores. Bezprostředně po zadržení byli letecky přepraveni na americkou výsadkovou loď USS Iwo Jima, která operovala v Karibiku, a odtud putovali přímo do New Yorku. Oba nyní čelí federální žalobě u soudu pro jižní okres New Yorku (SDNY) z narkoterorismu a spiknutí za účelem pašování kokainu. Při svém prvním vystoupení před soudem Maduro veškerá obvinění odmítl, označil se za oběť „unáhleného únosu“ a prohlásil, že se stále považuje za legitimního prezidenta.

5. 1. 2026 – co se skutečně dělo:
Dne 5. ledna 2026 proběhlo v New Yorku první formální soudní líčení, kde byl Maduro oficiálně seznámen s obviněními. Ačkoliv se v médiích původně spekulovalo o rozsáhlém procesu, pondělní slyšení bylo především procedurální a Maduro během něj skrze tlumočníka trval na své nevině. Mezitím ve Venezuele převzala úřad prozatímní prezidentky viceprezidentka Delcy Rodríguez, zatímco OSN a státy jako Rusko a Čína ostře odsoudily americký zásah jako porušení mezinárodního práva. Datum 5. ledna tak vstoupilo do historie jako den, kdy se svržený diktátor poprvé postavil před americký soud.

Rekapitulace

Od konce roku 2025 Spojené státy výrazně zvýšily tlak na Venezuelu, oficiálně kvůli boji proti rozsáhlému pašování drog a narco-terorismu, z něhož USA obviňují prezidenta Nicoláse Madura a jeho režim, přičemž v pozadí se zároveň mluví o geopolitických zájmech, ropě a snaze omezit vliv Číny a Ruska v regionu. Tento tlak vyvrcholil 3. ledna 2026 vojenskou operací, během níž americké síly zaútočily na vybrané cíle v Caracasu, provedly bleskový zásah a zajaly Madura i jeho manželku.

V New Yorku byli postaveni před federální soud, kde čelí obviněním z narkoterorismu a pašování kokainu, jež Maduro odmítá a označuje celé dění za únos. Mezitím ve Venezuele převzala moc prozatímní prezidentka Delcy Rodríguez a mezinárodní společenství, včetně OSN, Ruska a Číny, zásah USA ostře kritizují.

Jak na celou situaci reagují trhy?

Mezi dny 3-5.1.2026 trhy na celou situaci reagovaly většinou pozitivně, Zlato [XAU/USD] rostlo přibližně o 2,7%, Stříbro [XAG/USD] připsalo lehce přes 5%.
Z akcií respektive akciových indexů DowJones tedy „balíček“ 30 největší amerických firem rostl o víc než 1,3% čímž dosáhl nového maxima. Širší americký index S&P 500 připsal zhruba 0,65%, index amerického technologického trhu NasdaQ připsal 0,7% a index menších amerických podniků přidával 1,5%.
Z kryptoměn má celá situace pozitivní vliv i na BitCoin, který rostl za zmíněné období o 4,3%. Dolarový index, který sleduje výkon dolaru vůči zbylým 6 hlavním světovým měnám klesá o 0,15%.
Jen pro zajímavost index Venezuelské burzy rostl o 16,45%.

V následných dnech došlo k oznámení Trumpovy administrativy, že příjmy z prodeje venezuelské ropy byly využity k nákupu amerického zboží, zároveň Trump chce zajistit aby zmíněné peníze (údajně) sloužily lidu Venezuely a USA.
Venezuelský ministr vnitra uvedl, že při americkém útoku přišlo o život asi 100 lidí, včetně vojáků a civilistů, a vyhlásil týden smutku a Švýcarská vláda zmrazila aktiva Nicoláse Madura.
Mezi tím vším 7.1.2026 index S&P500 vylepšil absolutní maximum 6965,69 bodů.

Nomura Holdings [NMR]

Nomura Holdings, Inc. je japonská finanční holdingová společnost, kterou založili 25. prosince 1925 v Japonsku jako Nomura Securities a postupně se vyvinula v největší investiční banku a makléřskou skupinu v zemi s globální působností poskytující služby v oblasti investičního bankovnictví, obchodování s cennými papíry, správy aktiv, financí a poradenských služeb pro individuální i institucionální klienty po celém světě. Její akcie jsou kótovány na Tokijské burze (a dalších asijských burzách) a od prosince 2001 jsou obchodovány i na New York Stock Exchange ve formě American Depositary Shares (ADS), tedy ADR odpovídajících akciím společnosti.

6.1.2026 v pre-marketu (předoobchodní fázi) jsme realizovali část zisků u akcií Nomura Holdings kde jsme odprodávali na ceně 8,78$ (nejvyšší cena od 15.10.2008) za kus Další redukci plánujeme na úrovni 9,30$ a celkovou pozici budeme uzavírat na ceně 17,3$.
U Nomura Holdings jsme kumulovali nákupy metodou DCA od 28.7.2023, s tím že průměrnou nákupní cenu máme na úrovni 5,03$. V současné době máme na akcii zhruba 70% zhodnocení, nicméně necelých 10% nám z tohoto zisku ukrajuje kurzovní rozdíl.

12.1.2026 v před obchodní fázi došlo k tomu, že se akcie dostala na 17,3$za kus tudíž došlo k další redukci.

Jak nám káže naše povinnost je na pořadu dne upozornit Vás že nic na našich stránkách neslouží jako investiční (nákupní či prodejní) doporučení pouze zveřejňujeme naše strategie osobní postoje a styl jak hospodaříme s našimi penězi – v praxi to znamená, že když je pro nás například u této akcie (Nomura Holdings) na pořadu dne držet ji až do ceny 17,3$ což od naší dnešní redukce představuje potenciál dalších více než 90% neznamená to, že je to správné či zajímavé pro Vás.

Jediné doporučení, které od nás dostanete je zjistěte si o investicích co nejvíce ať můžete činit informované a ziskové zhodnocení a náš styl a informace pro Vás můžou být užitečné spíše jako inspirace pro Vaší bližší analýzu nikoli pro bezhlavé kopírování 1:1 našich kroků.

Bayer [BAYN]

8.1.2026 se nám podařilo úspěšně realizovat část zisků (cena 39,575€) na akcii spoelčnosti Bayer která ve čtvrtek rostla o 2,79%. Samozřejmě většinu akcií stále držíme a další (tentokrát již významnou) redukci plánujeme na cenách okolo 56,6€ za akcii a uzavírat zbytek pozice chceme až na úrovni 93€ za kus. Mezitím budeme akcii držet a inkasovat dividendový výnos.
Akcie Bayer mám nakoupeny rovněž metodou DCA a naše průměrná nákupní cena je na úrovni 25,6€.

Za růstem akcie BAYN na německé burze v posledních dnech stály 2 zprávy první z nich je, že investiční banka Barclays v úterý 7. 1.26 aktualizovala své doporučení pro Bayer z „equal weight“ na pozitivnější „overweight“, což je signál pro investory, že očekává lepší výkon akcie, a to s vyšší cílovou cenou než dříve, to mohlo včera táhnout kurz nahoru.
Dne 8. 1.2026 se pak objevila zpráva o strategickém partnerství mezi Bayerem a biotechnologickou firmou Soufflé Therapeutics na vývoji nové siRNA terapie, což je pozitivní fundamentální krok směrem k růstu v oblasti zdravotnického výzkumu.
Nicméně tato akcie je „v sedle“ již posledních pár měsíců její poslední významnější růst v loňském roce jsme popisovali ZDE.

Zrušení dividend zbrojařských firem v USA

Donald Trump nedávno podepsal výkonný příkaz, který má americkým obranným firmám zakázat vyplácet dividendy a provádět zpětné odkupy akcií, pokud nezlepší výrobu a dodávky zbraní a vojenského vybavení. Tento krok vyvolal silnou reakci na finančních trzích i mezi analytiky, protože jde o velmi neobvyklý zásah do běžné firemní politiky.

Trump argumentuje, že tradiční obranné firmy upřednostňovaly výplaty investorům před investicemi do produkce, což podle něj brzdí schopnost USA rychle vybavovat své ozbrojené síly. V příkazu se také objevují limity na výši odměn pro vrcholové manažery a požadavky, aby výkonnost firem byla úzce spjata s plněním státních kontraktů.

Tento krok přichází v době, kdy USA uvolňují rekordní prostředky do obrany a zároveň ostře sledují geopolitické protivníky. Administrativa chce posílit vojenskou přítomnost v klíčových regionech a připravuje historicky vysoké rozpočty pro Pentagon. Podle některých komentátorů jde o součást širší politiky „America First“, která klade důraz na vojenskou sílu a nezávislost USA.
V obecné rovině se spekuluje o tom, že další zastávky po Trumpově vojenské misi ve Venezuele by mohla být Kuba či Grónsko. Podle dat z 12.1.2026 Trump zvažuje mimo jiné prostřednictvím armády navštívit i Írán.

Reakce trhu byla okamžitá: akcie velkých obranných společností jako Lockheed Martin (pátek +4,72%) , Northrop Grumman (+7,74%) nebo RTX (+0,71%) po čtvrtečním poklesu v pátek zahájily rovněž v červeném, nicméně den nakonec uzavřely v zisku, volatilita vznikla poté, co Trumpovo oznámení dorazilo na trh tedy ve čtvrtek 7.1.2026. Investoři jsou nervózní z toho, že dividendy a buybacky, které byly dlouhodobě klíčovým důvodem pro držení těchto akcií, by mohly být omezeny alespoň do doby, než firmy dokážou „zrychlit výrobu“.

Na druhé straně se objevují hlasy, že tato omezení by mohla otevřít dveře evropským obranným firmám, protože investoři budou hledat dividendově atraktivní alternativy mimo USA. Evropské zbrojní akcie v posledních měsících přitahují zvýšenou pozornost kvůli rostoucím výdajům na obranu v EU i obavám o stabilitu dodávek z USA.
Pravděpodobně i to je jeden z důvodů, proč dlouho vyhlížené IPO CSGje na dohled. Od původního plánu upsat akcie firmy Czechoslovak Group na pražské burze nakonec sešlo a teď se velice nahlas mluví o burze v Amstrdamu. Tato změna přišla nejspíše díky obavám o likviditu a dostupnost i pro zahraniční investory.

Otázkou zůstává, zda Trump na něco takového vůbec má pravomoc. Prezident nemůže jednoduše změnit soukromoprávní dividendová pravidla — jeho dekret funguje spíše jako podmínka pro státní zakázky a výkon politického tlaku. Jakékoli reálné omezení by potřebovalo podporu Kongresu nebo oporu v existující legislativě, což není zcela jisté.

Celkově tato iniciativa ukazuje, jak hluboko může politika zasáhnout i do tradičních ekonomických praktik, pokud je sektor považován za klíčový pro národní bezpečnost. Pro investory to znamená další prvek nejistoty v jednom z největších a nejstabilnějších segmentů trhu — obraně — a zároveň důvod sledovat, jaký vliv bude mít Trumpovo omezení na globální rozložení obranného průmyslu.

NIQ a Chagee

9.1.2026 zavřela americká burza a je na čase zkontrolovat naše portfolio podhodnocená akcie měsíce. Nejziskovější titul je v tomto článku zmíněné UUUU (+253%) a nejztrátovější je stále RCKT (-72,97%) nicméně toto můžete sledovat ZDE s tím, že portfolio jako celek poměrně výrazně překonává index S&P500 jak na úrovni kapitálového tak i dividendového výnosu a to z lepší geografickou diversifikací. Nicméně o Energy Fuels ani o Rocket Pharmaceuticals zde mluvit nechceme, jelikož v portfolio trackeru, který využíváme a vy můžete sledovat vývoj našeho portfolia nejsou přidané tickery společnosti NIQ a Chagee a právě proto se na tyto akcie nyní zaměříme.

NIQ – U společnosti NIQ Global Inteligence za poslední dobu došlo ke zvýšení cílových cen ze strany bankovních a analytických domů, což reflektoval i růst ceny akcie, který je od našeho nákupu + 43,77%.

CHA – Co se týče akcií firmy Chagee ty jsme kupovali teprve začátkem tohoto měsíce a už nyní na nich generujeme 9% zisku, tento růst přišel pravděpodobně na základě spekulací o tom, že se Chagee chystá uvést své akcie i na domácí trh konkrétně na burzu v Hongkongu.

Zastropování úroků na kreditních kartách

Donald Trump nelenil ani o víkendu a v sobotu 10. 1. 2026 zveřejnil příspěvek, ve kterém navrhl zastropování úrokových sazeb na kreditních kartách, konkrétně na úrovni 10 % ročně po dobu jednoho roku. Přestože šlo „jen“ o příspěvek na sociální síti, trhy ho nebraly na lehkou váhu a v pondělí 12. 1. na něj reagovaly výrazným výprodejem bankovních a finančních akcií.

Trump celý návrh odůvodňuje ochranou amerických domácností. Tvrdí, že banky a karetní společnosti zneužívají vysokých sazeb, které se u kreditních karet běžně pohybují kolem 20–25 %, a že v prostředí zpomalující ekonomiky dusí spotřebitele. Podle jeho rétoriky jde o „dočasné nouzové opatření“, které má lidem ulevit a zároveň donutit finanční sektor snížit chamtivost.

Zatím ale nejde o oficiální oznámení ve formě exekutivního příkazu ani legislativního návrhu. Trump svůj záměr pouze veřejně deklaroval a vyzval Kongres i regulátory, aby se tématem začali zabývat. Jinými slovy: politický signál byl vyslán, ale právní kroky zatím nenásledovaly — přesto trhy reagovaly, jako by šlo o hotovou věc.

A klíčová otázka na závěr: má na to prezident vůbec právo? Nemá. Prezident USA nemůže jednostranně zastropovat úrokové sazby u soukromých finančních institucí. Jakýkoli takový krok by musel projít Kongresem a změnou zákonů, případně by šlo jen o nepřímý tlak přes regulátory.

Mimo to je „živo i ve FEDU (americké centrální bance) – Ministerstvo spravedlnosti USA (DOJ) otevřelo trestní vyšetřování vůči předsedovi Federální rezervní banky Jerome Powellovi. DOJ poslalo Fedu grand jury subpoeny (žádosti o předvolání k soudu) a hrozí trestním obviněním souvisejícími s jeho výpovědí před Senátem o renovaci budov Federální rezervní banky ve Washingtonu.

Intel [INTC]

14.1. 2026 došlo z naší strany k další drobné redukci, tentokrát se jednalo o akcie Intel opět v předobchodní fázi kde dosáhly 49,15$ za kus i tuto pozici jsme pořídili formou DCF a naše průměrná nákupní cena činila 23,54$ po zohlednění kurzu k odprodeji došlo se zhodnocením cca 87%. Další tentokrát již významnější redukci máme v plánu podniknout na cenovce 62$ za akcii.
Znovu ovšem připomínáme, že se nejedná o investiční doporučení ale o zveřejnění naší strategie uročené na základě individuálních potřeb našich osobních portfolií.

Intel Corporation je americká technologická společnost založená v roce 1968 v kalifornském Mountain View (Gordon Moore a Robert Noyce), která patří mezi průkopníky polovodičového průmyslu a dlouhodobě je známá především jako výrobce procesorů pro osobní počítače, servery a datová centra. Akcie Intelu se obchodují na americké burze NASDAQ od roku 1971 pod tickerem INTC a firma dnes kromě návrhu čipů výrazně investuje také do vlastní výroby (foundry byznys), kde se snaží stát alternativou k asijským výrobcům, zejména TSMC. Klíčovou součástí současné strategie je vývoj pokročilých výrobních procesů (např. 18A), rozšíření výroby v USA a Evropě a silná spolupráce s americkou vládou v rámci snahy o posílení technologické a polovodičové soběstačnosti USA.

Akcie Intelu rostou díky silnému optimismu investorů, kteří sázejí na to, že politická podpora prezidenta Donalda Trumpa a investice americké vlády (8,9 mld. USD za 10% podíl) pomohou Intelu nastartovat jeho ambice v oblasti výroby čipů. Kurz za poslední měsíc vzrostl o 31%, což je podpořeno představením nových procesorů, chválou CEO Lip-Bu Tana ze strany Trumpa a hlavně nadějemi spojenými s výrobním procesem 18A, jenž by mohl přilákat externí zákazníky a snížit ztráty foundry divize. Trh zároveň spekuluje, že by Apple mohl využívat Intel jako výrobního partnera pro nízko výkonné čipy řad M a A, což by z Intelu učinilo částečnou alternativu k TSMC, i když tyto informace zatím nebyly oficiálně potvrzeny.

Tokyo Electron [TOLEY]

Mimo Intel jsme dnes uzavřeli kompletní pozici ve společnosti Tokyo Electron na ceně 131,7$ za kus se ziskem zhruba 25%. Za celou dobu držení nám nad rámec tohoto kapitálového růstu společnost dopřála ještě zhodnocení dividendové. Za dnešním růstem pravděpodobně stálo mimo jiné reinvestování vyplacených dividend, jelikož tzv. PayDay tedy den, kdy je investorům dividenda připsána byl právě dnes 14.1.2026.

Tokyo Electron Limited je japonská technologická společnost založená roku 1963 v Tokiu, která se specializuje na vývoj a výrobu zařízení pro výrobu polovodičů, tedy klíčových strojů používaných při produkci čipů (např. technologie pro leptání, depozici, čištění a povrchové úpravy waferů), a patří mezi největší hráče v tomto oboru na světě. Společnost je kotována na domácím trhu v Japonsku od roku 1980 na Tokijské burze cenných papírů, zatímco na amerických burzách přímo zalistovaná není – v USA je dostupná pouze prostřednictvím ADR certifikátů obchodovaných na OTC trhu. Mezi její zákazníky patří největší světoví výrobci čipů, jako jsou TSMC, Samsung nebo Intel, a firma je považována za strategického dodavatele pro globální polovodičový průmysl.

Hlavní důvod, který táhl celý japonský trh (a tím i Tokyo Electron)vzhůru bylo očekávání předčasných parlamentních voleb, které by mohly upevnit politickou pozici premiérky Sanae Takaiči, a tím otevřít prostor pro agresivnější fiskální politiku, vyšší vládní výdaje a investice na podporu ekonomického růstu. Trhy pozitivně reagovaly na vyhlídku silného volebního vítězství vládní koalice, jež by podpořilo sektory citlivé na státní stimuly, jako jsou obrana, energetika, polovodiče, umělá inteligence a finance, zatímco zároveň investoři počítají s pokračující akomodativní měnovou politikou a slabším jenem, který zvyšuje konkurenceschopnost japonských exportérů.

HubSpot [HUBS]

Koncem loňského roku jsme psali o společnosti HubSpot, s tím že když se dostane na cenovku okolo 320$ za kus bude pro nás atraktivní pro nákup díky tomu, že tento milník byl pokořen 16.1. 2026 tak jsme neváhali a nakoupili konkrétně na ceně 316,44$ za kus.

Jediná zpráva, která se nám k dnešnímu dni podařila dohledat je snížení cílové ceny bankou Morgan Stanley z původních 640$ za kus na současných 577$ za akcii.

Akcie této spoelčnosti ovšem klesají již delší dobu například 8.1. 2026 klesly o zhruba 7 % během jednoho dne poté, co analytická poznámka od Oppenheimeru upozornila na smíšené signály poptávky a slabší komentáře od klíčového partnera (méně nových velkých obchodů a slabší poptávka po produktech HubSpotu), což vedlo investory k obavám o růst v roce 2026.

Co investorům vadí u HubSpot ?

• Slabší výhled růstu + obavy partnerů
  • Oppenheimer a další analytici poukazovali na mírnější poptávku, méně velkých klientů a možný pomalý růst revenue v roce 2026, i když má HubSpot stále silnou pozici.
• Očekávání nižšího růstu v budoucnu
  • Někteří partneři a trhy uvedli, že nové recurring revenue (opakující se příjmy) v Q4 nedosáhly očekávání. To zpochybňuje růstové tempo a vedlo to k větší nejistotě mezi investory.
• Obecná tržní nálada u SaaS a růstových akcií
  • Vysoké růstové technologie celkově ztrácely podporu během přehodnocování investičního sentimentu (snaha „profit-taking“, obava z horších makroindikátorů a přehřátí AI akcií). To dopadlo i na HubSpot, protože investoři přesouvali kapitál do jiných sektorů.
• Některé analýzy z roku 2025 ovlivňují i 2026
  • V průběhu roku 2025 došlo k několika snižováním cílových cen akcie HubSpot ze strany významných analytiků kvůli obavám z růstu — např. Piper Sandler, Needham, Stifel — ačkoli ratingy někdy zůstaly „Buy“. To dělalo tlak na sentiment investorů i do roku 2026.
• Co investoři zmiňují jinde (neoficiální diskuse)
  • Někteří uživatelé sociálních sítí zmiňují negativní zkušenosti s cenovou politikou, zákaznickou zkušeností nebo AI implementací, což ukazuje, že sentiment mezi menšími investory i uživateli může být ochlazený. Tyto názory nejsou oficiální analýzy, ale mohou reflektovat širší obavy trhu.

Aktuální kondice ceny akcie HubSpot je taková, že by firma musela růst o cirka 180% aby se dostala na své absolutní maxima z února roku 2025. Za tu dobu ovšem firmě vzrostlo Free Cash Flow a i napříč tomu. že se jim o něco snížili celková aktiva firma zůstává bez výrazného dluhu (který postupně snižuje) a dokonce z trhu odkoupila část akcií formou BuyBacku. Nad rámec toho se EBITDA více, než výrazně zvýšila.

Fundamentálně ovšem akcie (minimálně prozatím) nepůsobí nikterak levně a dokonce má dle finviz.com zápornou čistou ziskovou marži – proto tuto společnost vnímáme čistě jako spekulativní doplněk portfolia.

Nákupní pozici chceme eliminovat na ceně 1250$ na polovinu a na ceně 1870$ pozici uzavřít kompletně. Tuto investici vnímáme jako dlouhodobou a očekáváme, že nejdřív v optimistickém scénáři se na finální cenu podíváme okolo roku 2031/32.

Závěrem lze ke společnosti HubSpot říct, že u firem tohoto ražení dnes obecně panuje negativní sentiment spojený s nástupem AI, kdy část trhu zpochybňuje dlouhodobou udržitelnost tradičních SaaS modelů. Je však důležité si uvědomit, že existují klíčové části byznysu, které samotná AI bez kvalitních dat, historických informací a hluboké integrace – tedy bez infrastruktury typu HubSpot – jednoduše nedokáže nahradit. CRM systémy stojí v jádru firemních procesů, jsou úzce provázané s obchodem, marketingem i zákaznickou podporou, a přechod na jiné řešení je časově, finančně i organizačně velmi náročný. Přestože tedy společnost v současnosti čelí určitým výzvám a zpomalení růstu, nevnímáme tento vývoj jako strukturální problém ani jako začátek dlouhodobého úpadku, ale spíše jako přechodné období v rámci širší technologické transformace trhu.

Trump eskaluje hrozby cel vůči Evropě kvůli Grónsku

Akciové trhy v úterý 20. ledna výrazně oslabily v reakci na nové výroky amerického prezidenta Donalda Trumpa, který znovu otevřel téma obchodních cel. Už během večera 19. ledna se dostaly pod tlak futures na americké indexy poté, co Trump naznačil možnost zavedení dodatečných dovozních cel na evropské zboží, pokud nedojde k dohodě v rámci probíhajících geopolitických a obchodních jednání. Trhy začaly okamžitě započítávat riziko další eskalace obchodních konfliktů mezi USA a Evropou.

Negativní sentiment se rychle přelil i do evropské a asijské seance. Investoři se zbavovali především akcií z cyklických sektorů, jako jsou automobilky, průmysl a luxusní zboží, které jsou na mezinárodní obchod nejcitlivější. Současně byl patrný přesun kapitálu do bezpečnějších aktiv — rostly ceny zlata a zvýšený zájem byl rovněž o státní dluhopisy, zatímco americký dolar mírně oslabil.

Celkově trhy reagují především na zvýšenou nejistotu a obavy z dopadu případných cel na globální ekonomický růst, firemní marže a mezinárodní obchodní toky. Vývoj z posledních hodin potvrzuje, že geopolitická rétorika zůstává jedním z klíčových krátkodobých faktorů, které aktuálně určují směr finančních trhů.

AKTUALIZACE KE DNI 21.1. 2026 – Na Světovém ekonomickém fóru ve švýcarském Davosu 21. ledna americký prezident Donald Trump otočil svou dřívější tvrdou rétoriku ohledně Grónska a hrozby cel vůči Evropě. Po jednání s generálním tajemníkem **NATO Markem Ruttem Trump oznámil, že bylo dosaženo „rámcové dohody o budoucí spolupráci“ týkající se Grónska a širší arktické oblasti, a proto neuvažuje o zavedení cel, které měly vstoupit v platnost 1. února na osm evropských států kvůli jejich odporu vůči jeho požadavkům. Trump také explicitně uvedl, že nebude používat vojenskou sílu k získání Grónska, ačkoli zopakoval, že Spojené státy jej považují za strategicky důležité pro bezpečnost v Arktidě.

Trumpovo rozhodnutí stáhnout hrozbu cel bylo prezentováno jako ústupek ve prospěch diplomatického řešení a společné bezpečnostní spolupráce v rámci NATO, i když detaily budoucí dohody zůstávají nejasné a setkávají se s kritikou i skepsí některých evropských politiků. Trhy na zprávu reagovaly pozitivně – americké indexy během středeční seance výrazně posílily, protože odstranění hrozby eskalace obchodního konfliktu zmírnilo obavy investorů.
Indexy tak odmazaly většinu ztrát z předešlých dní a Russell 2000 (index malých a středních firem v USA) dokonce rostl o 2%, čímž utvořil nové maxima.

České Energetické Závody [ČEZ]

Výrazný pokles akcií ČEZ pokračoval i v úterý 20. ledna, přičemž titul během dne ztratil více, než 11% své tržní hodnoty, což představuje jeden z největších jednodenních propadů za poslední roky. Pokles navazuje na prudké oslabení z pondělí, kdy akcie odepsaly přes 4 % pod tlakem negativního sentimentu na pražské burze.

Investoři byli nejprve ovlivněni širšími trhy — oslabení evropských a amerických akcií kvůli obavám z celní eskalace po Trumpových výrocích se podepsalo i na pražské burze — ale hlavní váhu měly specifické domácí faktory. V průběhu pondělí i úterý se do popředí dostaly obavy ohledně možného zásahu vlády do vlastnictví ČEZ, když ministr průmyslu Karel Havlíček upřesnil scénář případného zestátnění a převzetí minoritních akcionářů státem.

K poklesům dále přispěly technické a sentimentální faktory: titulu chyběli aktivní kupci v oslabeném tržním prostředí, což u volatilnějších titulů jako ČEZ rychleji vyvolalo širší výprodej. Někteří účastníci trhu rovněž poukazují na přehodnocení cílových cen a doporučení ze strany zahraničních analytiků, které měly dopad na ochotu držet pozice při rostoucí nejistotě.

Během úterní seance bylo obchodování s akciemi ČEZ kvůli extrémní volatilitě přerušeno. Kvůli prudkému poklesu ceny titulu v reakci na nové vyjádření vlády ohledně možného výkupu minoritních akcionářů a nejistotě kolem vlastnické struktury burza zastavila obchodování na určitou dobu, když cena akcií klesala příliš rychle a dosáhla hranic fluktuačního limitu. Takové pozastavení je standardní mechanismus trhu při vysoké volatilitě, aby se předešlo chaotickému výprodeji a daly čas účastníkům trhu na přehodnocení situace.

I-80 Gold [IAUX]

Již 16.1. 2026 zahájila významný růst další z firem, kterou držíme ve svém portfoliu. Jednalo se o společnost I-80 Gold, kterou jsme následně o 6 kalendářních dní později redukovali. V současné době pozici stále držíme a další redukce budeme realizovat na ceně 2,85$ za akcii a finální odprodej plánujeme na rovných 3$ za kus.

I-80 Gold Corp. je americká těžařská společnost se zaměřením na průzkum, rozvoj a těžbu zlata, stříbra a dalších kovů v USA, hlavně v Nevadě. Firma vznikla v listopadu 2020 jako nezávislá společnost po vyčlenění z Premier Gold Mines a sídlí v Nevadě. Její akcie jsou veřejně obchodované – od 13. dubea 2021 na Toronto Stock Exchange (TSX: IAU) a od 19. května 2022 na NYSE American (kde máme tuto akcii nakoupenou). Společnost vlastní a rozvíjí několik důležitých zlatých projektů, včetně Granite Creek, McCoy-Cove, Lone Tree a Ruby Hill.

22.1. 2026 jsme na ceně 1,83$ redukovali část pozice, kterou jsme nakoupili 8.7. 2025 za 60 centů za akcii. Za takto markantním růstem stálo, že i-80 Gold zveřejnila oficiální tiskovou zprávu s novými výsledky z vrtů projektu Granite Creek Underground. Tato zpráva přišla 20. 1. 2026 a stala se klíčovým fundamentálním katalyzátorem pro akcie v dalších dnech.
Výsledky ukázaly významné vysoké obsahy zlata v hlavní zóně (South Pacific Zone) a potvrzují, že mineralizace pokračuje dále na sever a do hloubky.
Program zahrnoval cca 16 000 m vrtů a 46 děr, z nichž mnohé přinesly robustní vysoké intervaly zlata.

Czechoslovak Group [CSG]

23.1.n2026 vstoupila na burzu v Amstrdamu a sekundárně také na burzu pražskou, konkrétně na trhu Free Market (což je méně regulovaný trh pro nové emise). O záměru vstupu CSG na burzu jsme informovali ZDE a nyní si pojďme přiblížit jak vypadal první obchodní den.

První okamžik akcie, která se původně upsala za 25€ na sekundárním trhu byl takový, že stála 32€ což představovalo premium oproti úpisu o 28%, akcie během 5 minut vystoupala na 33€ za akcii což od otvíracích cen bylo cirka 3,15% a v následných 10 minutách Czechoslovak Group našel i svá dosavadní minima na cenovce 29,94€, od té doby cena prakticky nepřetržitě rostla a svá absolutní maxima vytvořila CCA 15 minut před uzavřením burzy a to na ceně 33,185€ za akcii, což od minim činí přibližně 10,8%. Následně akcie uzavřela na ceně 32,85€ – na základě těchto dat se první den CSG na burze dá hodnotit jako úspěšný a vydařený.

Stříbro [XAG/USD]

V pátek vyjma CSG rostla i dlouhé léta podceňovaná a přehlížená komodita – konkrétně je řeč o stříbru, které připsalo 7,48% a tím se dostalo na nejvyšší cenu od roku 1802 (do tohoto roku sahá graf, který máme k dispozici) poprvé v historii se tedy 1 trojská unce (31,103g) obchoduje na ceně přes 100 konkrétně 103,383$.

Investoři během týdne vyhledávali bezpečné přístavy kvůli rostoucím geopolitickým a makroekonomickým nejistotám, což posilovalo poptávku po drahých kovech jako stříbro a zlato. Mimochodem zlato posílilo za pátek o 1,04% čímž stejně jako stříbro vylepšilo své historické maximum a zakončilo obchodní seanci zhruba 10$ pod cenou 5000 USD/toz.

Trhy dál počítaly s možnými sníženími úrokových sazeb v USA, což snižuje výnosy finančních aktiv a zvyšuje atraktivitu investorů pro nesející aktiva jako stříbro. Očekávání slábnoucích úrokových sazeb se promítlo i do ceny amerického dolaru, který oslábl čímž vytvořil lepší podmínky pro růst zmíněných drahých kovů, které se na burze primárně obchodují právě vůči dolaru. V praxi to znamená, že když klesá hodnota dolaru tak zahraniční investor za svou měnu po směně na USD dokáže nakoupit víc komodity jako takové.

Celá situace pokračovala i v Pondělí 26.1. 2026 kdy trhy reagovaly na víkend, o víkendu totiž Trump opětovně otevřel téma tvrdých celních opatření, včetně hrozby extrémních tarifů vůči Kanadě (100% cla) v případě jejího prohlubování ekonomické spolupráce s Čínou. Trhy tyto výroky interpretují jako návrat k agresivní protekcionistické politice, která by v případě realizace znamenala výrazné riziko pro globální obchod, firemní marže i hospodářský růst.
Současně se zvýšily obavy z politické nestability ve Spojených státech. V Kongresu znovu zesílily spory kolem rozpočtu, což zvyšuje pravděpodobnost dalšího dočasného uzavření federální vlády. Kombinace obchodních hrozeb a fiskální nejistoty vytváří prostředí, ve kterém investoři omezují expozici vůči rizikovým aktivům a přesouvají kapitál do tradičních bezpečných přístavů.

Zlato za pondělí +2,5% v maximech obchodní seance, nakonec však uzavřelo se ziskem zhruba 0,4%. Stříbro rostlo v pondělí o 14%, nicméně drtivou většinu zisků zpátky odevzdalo a uzavřelo dražší o pouze 0,3%.

Zemní Plyn [NATGAS]

Mimo drahých kovů v pondělí rapidně vyletěla i cena zemního plynu (+3%) od poloviny měsíce cena plynu na světových trzích vzrostla o víc, než 60%. Během uplynulých dní se nad Spojené státy rozšířila extremně silná zimní bouře spojená s arktickým chladem, která postihla rozsáhlé oblasti od Středozápadu až na východní pobřeží. Tato fronta přinesla mrazivé teploty výrazně pod normál, zvýšenou poptávku po vytápění, silné sněžení a ledovku, což vedlo k narušení dopravy, masivnímu nárůstu spotřeby energie a významným výpadkům infrastruktury. Podle analytiků zasáhla bouře téměř polovinu států USA.

Tento výrazný mráz způsobil prudký nárůst poptávky po zemním plynu, který je hlavním palivem pro domácí vytápění i pro výrobu elektřiny v zimním období.
Zároveň klimatické podmínky narušily i nabídku — mrazy zpomalily těžbu a dopravu zemního plynu, protože extrémní chlad způsobil tzv. „freeze-off“ efekt a některé vrty se dočasně zastavily. Produkce tak klesla právě v okamžiku, kdy poptávka prudce stoupla, což dále tlačilo ceny nahoru.

Kromě samotného zemního plynu zimní bouře ovlivnila i elektrické rozvodné sítě a dopravu včetně tisíců zrušených letů, což zpřísnilo energetický stres v regionu. Výpadky a omezení výroby elektřiny vedly ke zvýšené spotřebě plynu pro elektrárny a tím i k dalšímu tlaku na trh.

UnitedHealth Groupe [UNH]

V úterý 27.1. 2026 byl těžký den pro pojišťovny a to i pro UnitedHealth Groupe, kterou před časem nakupoval i samotný Warren Buffett, který je na této pozici CCA 18% v mínusu. Akcie této pojišťovny v úterý významně klesly (bezmála o 20%). Firma ve stejný den zveřejňovala i své hospodářské výsledky, ke kterým se ještě dostaneme.

Akcie pojišťoven v úterý klesly, protože v USA přišla negativní zpráva týkající se programu Medicare Advantage. Jde o státní zdravotní pojištění pro seniory, které ale nezajišťuje přímo stát – spravují ho soukromé pojišťovny, kterým vláda platí pevnou částku za každého pojištěnce. Právě tyto platby chtěl stát podle nového návrhu zvýšit jen minimálně, výrazně méně, než investoři očekávali. To vyvolalo obavy, že pojišťovny budou mít v budoucnu nižší zisky, a investoři proto jejich akcie začali rychle prodávat, což vedlo k plošnému poklesu celého sektoru.

A teď k výsledkům samotné UNH – příjmy nedosáhly tržního odhadu a byly o 0,49% nižší, zatím co zisk byl o 0,27% lepší, než se čekalo. Pojďme si nyní výsledky za 4Q rozebrat detailněji:

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Silný dlouhodobý růst tržeb
  • Tržby za rok 2025 dosáhly 447,6 mld. USD (+12 % YoY).
  • I přes plánované „right-sizing“ firma očekává v roce 2026 tržby nad 439 mld. USD, což potvrzuje robustnost byznysu. unh
• Výrazné zlepšení ziskovosti ve výhledu 2026
  • Očekávané earnings from operations > 24 mld. USD (vs. 19 mld. v roce 2025).
  • Čistá marže má vzrůst z 2,7 % na cca 3,6 %. unh
• Obrat a stabilizace segmentu Optum
  • Optum má v roce 2026 dosáhnout marže ~5,1 % (vs. 3,5 % v roce 2025).
  • Optum Rx vykazuje silný růst objemů (1,66 mld. receptů) a zlepšení provozní efektivity. unh
• Lepší nákladová disciplína
  • Očekávané snížení operating cost ratio na 12,8 %.
  • Repricing napříč portfoliem a důraz na produktivitu a AI technologie. unh
• Silné cash flow a návrat kapitálu akcionářům
  • Očekávané operativní cash flow > 18 mld. USD v roce 2026.
  • Dividendová politika (~8 mld. USD) a pokračující odkupy akcií.

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Pokles počtu pojištěnců
  • V roce 2026 se očekává pokles celkového počtu klientů (zejména Medicare Advantage a Medicaid).
  • Negativní dopad na objemový růst UnitedHealthcare. unh
• Regulatorní tlak (Medicare, Inflation Reduction Act)
  • Snížení financování Medicare a tlak na sazby.
  • Vyšší zdravotní náklady zhoršily medical care ratio (2025: 88,9 %). unh
• Citlivost na růst zdravotních nákladů
  • Zrychlující trend medical cost inflation může znovu tlačit na marže.
  • Úspěch strategie silně závisí na správném přecenění pojistných produktů. unh
• Restrukturalizační a jednorázové náklady
  • V roce 2025 negativní dopad ~1,6 mld. USD po zdanění.
  • I když jsou převážně jednorázové, zvyšují nejistotu ohledně krátkodobé stability. unh
• Operační a technologická rizika
  • Kybernetický útok v minulosti odhalil zranitelnost systémů.
  • Rostoucí závislost na AI a technologiích zvyšuje provozní i regulatorní rizika.

TRŽNÍ VÝHLED

UnitedHealth Group vstupuje do roku 2026 ve fázi konsolidace a zvyšování efektivity, kdy krátkodobě obětuje objemový růst ve prospěch vyšší profitability a stabilnějších marží. Management se soustředí na disciplinované řízení nákladů, přecenění pojistných produktů a restrukturalizaci slabších částí portfolia, zejména v Optum Health. Přestože regulatorní tlak a pokles počtu pojištěnců představují brzdu růstu tržeb, zlepšující se marže, silné cash flow a vedoucí pozice na americkém zdravotnickém trhu vytvářejí solidní předpoklady pro střednědobý růst zisku na akcii a návrat atraktivity akcie pro dlouhodobé investory.

Vale [VALE]

Ve čtvrtek 29.1. 2026 jsme redukovali o polovinu mini-pozici ve společnosti Vale, kterou jsme mezi léty 2022 – 2024 postupně kumulovali, s tím že průměrná nákupní cena 14,44$ za kus mezi tím nám společnost vyplatila celou řadu poměrně zajímavé dividendy. Dnes se zhodnocením necelých 6% portfolio opustila na ceně 16,80$. Pokud vám zhodnocení v procentech nevychází není se čemu divit, jelikož přes 11% celkového výnosu ukousl kurzovní rozdíl a i přes to, že celkově jsme peníze v této akcii zhodnotily tak tento obchod nepovažujeme ani zdaleka za úspěšný. Na ceně 19,20$ budeme pozici odstraňovat z portfolia úplně.

Vale S.A. je brazilská těžařská společnost založená v roce 1942 jako Companhia Vale do Rio Doce se sídlem v Riu de Janeiru, která patří mezi největší producenty surovin na světě; od roku 1968 je obchodovaná na burze v São Paulu a později vstoupila i na NYSE pod tickerem VALE. Firma se zaměřuje především na těžbu železné rudy, kde je globální jedničkou, dále na nikl, měď, mangan a další kovy, přičemž kromě samotné těžby provozuje i rozsáhlou logistickou infrastrukturu – železnice, přístavy a terminály – a hraje klíčovou roli v dodávkách surovin pro ocelářství, průmysl a výrobu baterií po celém světě.

Cena akcie této společnosti rostou již delší dobu zejména díky oznámení, že výroba železné rudy v roce 2025 dosáhla sedmiletého maxima a překonala některé hlavní konkurenty, což investoři vnímají jako silný signál obchodní výkonnosti a potenciální růst zisků.

HubSpot [HUBS]

K akciím této HubSpot se znovu vracíme 29.1. 2026 jelikož padají o 11,22%, což naší pozici na akcii HubSpot dostává do mínusu o 13,6%. Za tímto propadem pravděpodobně stálo snížení cílových cen ze strany 2 významných bankovních a analytických domů, rating sice ponechali na BUY ale Goldman Sachs přehodnotila svůj postoj a z původní cílové ceny 612$ za akcii snížila svůj výhled na 517$. Druhá banka konkrétně UBS byla ještě striktnější z původních cílových cen 600$za kus došlo ke snížení o 150$ tedy na cenu 450 za akcii.

Tento propad akcie společnosti HubSpot do jisté míry přisuzujeme i celkovému poklesu technologického sektoru, který byl zapříčiněn jedním z největších denních poklesů akcie společnosti Microsoft.
Microsoft odtajnil výsledky hospodaření, které sice překonaly očekávání, nicméně investory vyděsily obrovské kapitálové výdaje do AI a datacenter, zpomalení růstu cloudu a vysoká koncentrace budoucích zakázek kolem OpenAI, což vyvolalo obavy o krátkodobé marže a tempo návratnosti investic, akcie Microsoftu zareagovaly na situaci největším denním propadem od roku 2020 kdy akcie uzavřely den slabší o 9,99%.

Stříbro [XAG/USD]

Poslední obchodní den v měsíci věnujeme stříbru a mimo jiné i zlatu, které učinilo největší intradenní pokles za desítky let, pravděpodobně od začátku 80. let v minimech byl propad o víc, než 12,5% nakonec však zlato uzavřelo den slabší „jen“ o 8,84% . Stříbro zaznamenalo ještě zajímavější milník intradenně kleslo až o ~36 %, což je absolutně rekordní intradenní propad v novodobé obchodní historii, nakonec uzavřelo slabší o více, než 1/4 konkrétně o 26,29%.

Tento dramatický propad nejen stříbra ale i ostatních drahých kovů přišel díky kombinaci několika aspektů.
Trh okamžitě začal odrážet očekávání silnějšího dolaru (dolarový index za pátek +1,05%) , což dále snižuje ceny komodit jako zlato a stříbro v dolarech. Růst dolarového indexu a zároveň propad ceny zlata a klesající stříbro bylo zapříčiněno z největší pravděpodobností tím, že Prezident Donald Trump oznámil nominaci Kevina Warshe jako nového předsedy americké centrální banky. Warsh je považován za méně „dovish“ a spíše technokratického s větší váhou na nezávislosti Fedu, což zvyšuje pravděpodobnost vyšších nebo delších úrokových sazeb než se trh původně domníval.

Právě reálné výnosy dluhopisů, které se řídí výše zmíněnými úrokovými sazbami jsou pro zlato a stříbro klíčové, protože tyto kovy samy o sobě žádný výnos nenesou. Jakmile trh začal přeceňovat budoucí trajektorii úrokových sazeb směrem výše nebo jejich delší setrvání na restriktivních úrovních, staly se dluhopisy výrazně atraktivnější alternativou. To vytvořilo dodatečný tlak na drahé kovy a přispělo k rychlosti i razanci výprodeje.

Výše zmíněné vnímáme více méně jako záminku. Oba kovy byly extrémně přeceněné a technicky „overbought“ po dlouhém růstovém trendu. Investoři začali prodávat své pozice a realizovat zisky, což rychle přepnulo trh do výprodeje. Stříbro reaguje na tento efekt silněji než zlato, protože má větší volatilitu a často se více spekuluje na páku. Právě takto markantní poklesy jako zaznamenalo stříbro „vykoplo“ celou řadu obchodníků na StopLoss, (automatický odprodej při poklesu) což celou situaci rovněž značně vyeskalovalo.

Zdroje: tradingview.com, google.com/finance, finance.yahoo.com, tipranks.com, finviz.com, cs.wikipedia.org, marketwatch.com, financemagnates.com, sundayguardianlive.com, businessinsider.com, chinadailyasia.com, microsoft.com, reuters.com, unitedhealthgroup.com, nergyconnects.com, kuwaittimes.com, theguardian.com, seznamzpravy.cz, economies.com, kurzy.cz, tipranks.com, prnewswire.com, investicniweb.cz, energynews.oedigital.com, akcie.cz, echo24.cz, reuters.com, 247wallst.com, finviz.com, reddit.com, investing.com, barchart.com, markets.financialcontent.com, bitget.com, politifact.com, federalreserve.gov, digrin.com, ainvest.com, sidley.com, patria.cz, novinky.cz, tn.nova.cz, theguardian.com, investujeme.cz, defenseworld.net, thetimes.com, idnes.cz, ceskenoviny.cz, tradingeconomics.com, time.com, euronews.com, apdejt.si, war.gov.