IPO Czechoslovak Group aneb nemožné se stalo možným – po zhruba roce co se mluví o tom, že CSG od Michala Strnada vstoupí na burzu a konečně klepe na pomyslné dveře – přesněji řečeno již známe jména bank, které tuto společnost doprovodí na burzu, ovšem oproti původnímu plánu upsat akcie na burze pražské se CSG rozhodlo pro burzu v Amsterdamu.
BNP Paribas – francouzská investiční banka, jedna z koordinujících bank emise.
Jefferies – americká investiční banka/směnárna, rovněž koordinátor.
JPMorgan – globální americká banka s velkou kapacitou pro mezinárodní IPO.
UniCredit – italská banka zapojená do poradenských prací na IPO.

Skupina CSG vstoupí na burzu v pátek 23. 1. 2026. Upisovací cena akcie byla stanovena na 25 EUR za kus, což odpovídá celkové valuaci firmy ve výši 25 miliard EUR.

Czechoslovak Group [CSG]

Czechoslovak Group je velká česká průmyslová a technologická holdingová skupina se sídlem v Praze, která vznikla jako rodinný podnik a postupně se rozrostla v nadnárodní společnost. Její kořeny sahají do roku 1995, kdy ji založil Jaroslav Strnad, původně jako firmu Excalibur Army, která obchodovala s vojenským materiálem a opravovala staré vybavení po pádu Varšavské smlouvy. Skupinu později přejmenoval na Czechoslovak Group a postupně ji budoval přes akvizice a rozšiřování podnikání. Od roku 2018 je vlastníkem a předsedou představenstva Michal Strnad, syn zakladatele, který ji vede jako 100% majitel a výrazně ji internacionalizoval. Hlavní zaměření CSG je na obranný a bezpečnostní průmysl, ale působí i v dalších odvětvích technologického a průmyslového sektoru.

  • Defence (obrana): výroba obranných systémů, dělostřelecké munice, těžkých vojenských vozidel, radarů a dalšího vojenského vybavení.
  • Ammo+ (munice): výroba střeliva různých ráží, včetně malé ráže prostřednictvím akvizic, jako je Kinetic Group v USA.
  • Mobility (mobilita): vývoj a výroba vozidel – vojenských i těžkých terénních speciálů.
  • Aerospace (letectví): technologie pro letectví a systémy řízení letového provozu, radary a související technologie.
  • Rail/Železniční průmysl: komponenty a systémy pro železniční techniku a infrastrukturu.
  • UAS / Dronové systémy: vývoj a výroba bezpilotních prostředků a jejich klíčových komponent, včetně pohonných jednotek, avioniky a subsystémů; zaměření na vojenské i bezpečnostní využití, budované převážně skrze nové divize a cílené akvizice.
  • Sport & Hunting (civilní střelecký segment): výroba sportovní a lovecké munice a zbraní pro civilní trh, včetně brokovnic a prémiového střeliva, prostřednictvím tradičních značek zaměřených na sportovní střelbu a lov.

CSG má více, než 100 společností v holdingu a přes 14 000 zaměstnanců po celém světě. Je jedním z největších dodavatelů munice a obranných produktů v Evropě a významným exportérem i do zemí NATO a na další trhy. V posledních letech výrazně expandovala akvizicemi, včetně koupě americké Kinetic Group, což ji posunulo mezi největší výrobce malé ráže munice na světě. Skupina také těží z rostoucí poptávky po obranném vybavení v souvislosti s geopolitickými událostmi, jako je válka na Ukrajině, a chystá IPO na burze Euronext Amsterdam v roce 2026, které má přilákat miliardy eur od investorů a podpořit její další růst.

Aktualizace informací za poslední rok

Před rokem když se začalo mluvit o IPO Czechoslovak Group společnost dle našich informací patřila mezi 100 největších obranných firem na světě, v současné době patří mezi TOP 50 firem. Před rokem dodávali do zhruba 80 zemí a v současné době dodávají do 110 zemí, zároveň mezi klienty nalezneme Nato respektive členské státy NATA včetně USA, která v roce 2024 tvořila 6,7% celkových tržeb s tím že USA oznámila, že se výrazně zvýší výdaje na zbrojení. EBITDA marže na úrovni 27 % jsou nejvyšší v kontextu s nejznámějšími zbrojařskými firmami.

Potvrzení investoři

I přes to, že zatím není známý termín jejich vstupu i když odhady jsou takové, že by se celé IPO teoreticky mohlo uskutečnit již koncem Ledna 2026, tak má tento obchod již potvrzené investory a nejsou to ledajaké jména.

  • BlackRock (několik fondů spravovaných BlackRockem) – jeden z největších správců aktiv na světě, který spravuje fondy investující do akcií i dluhopisů.
  • Artisan Partners – americká investiční firma řízená profesionály zaměřená na dlouhodobé hodnotové investice.
  • Al-Rayyan Holding – investiční společnost patřící pod Qatar Investment Authority, což je katarský vládní suverénní fond.

Tyto společnosti dohromady chtějí nakoupit akcie za cirka 900 mil €, což odpovídá 30% nabízených akcií – firma chce do oběhu pustit 15% celkové společnosti, což v praxi znamená, že za předpokladu, že se těmto společnostem podaří nakoupit tak jak plánují budou dohromady tvořit 4,5 % ve firmě.

Hlavní rizika

Tento obchod s sebou nese dle našeho názoru 2 hlavní rizika, první z nich je potřeba zbrojení pro dlouhodobou perspektivu, z toho v praxi vyplývá, že pokud se dojedná příměří na Ukrajině a mimo to třeba i v pásmu Gazy a Trump odvolá plány zaútočit na Irán a Grónsko či Kubu a Čína přestane usilovat o ThaiWan tak, společnost teoreticky může přijít o současné velké příjmy. Nicméně aktuálně nic tomuto scénáři nenasvědčuje – mimochodem toto je riziko celého zbrojního sektoru a ne jen společnosti CSG.

Druhým rizikem je valuace. Michal Strnad oceňuje svou společnost přibližně na 30 mld. €, zatímco část analytiků se shoduje, že férovější ocenění je v rozmezí 26–28 mld. €.
Náš názor je, že RHM (Rheinmetall), který se primárně zaměřuje na výrobu tanků, působí v dnešní době spíše jako přežitek, protože současné boje ukazují, že klíčovou roli hrají především drony, nikoli obrněná vozidla.
Tržní kapitalizace RHM je 87,93 mld a firma má čistou ziskovou marži 7,64%.
CSG sice nemá zveřejněnou profit margin, nicméně reálný odhad se může pohybovat 15-17%.
Takto vysoká tržní kapitalizace konkurenčního RHM vzrostla prakticky o 1000% za poslední 2 roky. A přesně to jsou důvody, proč odhad nacenění nevnímáme až zas tak dramaticky jak se objevuje v některých článcích.

ZÁVĚR

Czechoslovak Group dnes představuje silný a dynamický holding, který úspěšně kombinuje tradiční obranný průmysl s moderními technologiemi, včetně dronů a civilních střeleckých produktů. S více než 14 000 zaměstnanci po celém světě, více než 100 firmami v holdingu a výrazným exportem do zemí NATO se CSG etablovala mezi TOP 50 největších obranných společností na světě. Její diverzifikované portfolio divizí a vysoká EBITDA marže ukazují na efektivní a ziskový obchodní model, který je dobře připraven pro další růst.

Plánované IPO na burze Euronext Amsterdam a potvrzení významných investorů, jako jsou BlackRock, Artisan Partners či Al-Rayyan Holding, signalizují důvěru trhu a potenciál pro globální expanzi. I přes běžná rizika v oboru a geopolitické nejistoty CSG ukazuje, že je připravena využít současných trendů v obraně a technologickém sektoru, a nabízí investorům atraktivní kombinaci růstu, stabilní ziskovosti a inovací, která ji odlišuje od tradičních konkurentů.

Zdroje: ft.com, youtube.com, investing.com, strefainwestorow.pl, google.com/finance.