Co se událo na trzích v Dubnu 2026 ?

V rubrice „OBCHODNÍ MĚSÍC´“ aneb, Co se událo na trzích v Dubnu 2026 se společně podíváme na pro nás nejdůležitější a zároveň nejzajímavější události, které se odehrály nejen v našem portfoliu, ale i na globálních trzích v uplynulém měsíci.

Dění na Blízkém východě

V pondělí 6.4. 2026 vyšly nové, pro trhy poměrně důležité zprávy z Blízkého východu, na které americké akcie (se kterými se o velikonocích, na rozdíl od těch evropských normálně obchoduje). Za velikonoční pondělí Dow Jones +0,36%, S&P 500 +0,44%, NasdaQ +0,54% a index Russell 2000 +0,43%.

Donald Trump v pondělí odmítl návrh na 45denní příměří a zároveň varoval, že pokud nedojde ke zprůplavnění Hormuzského průlivu, mohly by následovat útoky na klíčovou infrastrukturu. Tento postoj naznačuje pokračující tvrdou vyjednávací taktiku a ochotu využít ekonomického i vojenského tlaku, jako nástroje k prosazení svých požadavků.

Současně však uvedl, že probíhající jednání se podle něj posouvají správným směrem. Tato kombinace ostré rétoriky a relativně optimistického hodnocení vyjednávání může signalizovat snahu zvýšit tlak na protistranu, aniž by byly zcela uzavřeny dveře k diplomatickému řešení.

Celá situace se vyvýjela i v následných dnech:

První zprávy o dočasném příměří mezi administrativou Donald Trump a Íránem se objevily kolem 7. dubna 2026, kdy média informovala o urgentních jednáních probíhajících na poslední chvíli. Dohoda byla následně potvrzena během 7. – 8. dubna 2026 a nastavena jako krátkodobé přerušení bojů zhruba na dva týdny. Klíčovým bodem příměří je závazek Íránu znovu otevřít strategicky důležitý Hormuzský průliv, zatímco Spojené státy souhlasily s pozastavením plánovaných vojenských operací.

Hlavním cílem tohoto dočasného příměří, je zabránit okamžité eskalaci konfliktu do širší války a vytvořit prostor pro další diplomatická jednání. Nejde však o konečné řešení – dohoda je spíše „pauzou“, během níž se mají obě strany pokusit najít širší kompromis, zejména v otázkách sankcí a íránského jaderného programu. Situace tak zůstává velmi křehká a další vývoj bude záviset na tom, zda se podaří navázat na toto příměří trvalejší dohodou.

Ve středu 8.4. 2026 na zprávy o dočasném příměří reagovaly zejména komodity, jako například lehká ropa WTI – 9,86% (nejhlubší denní propad -15,2%), ropa brent – 8,15% (v maximech -13,2%) zlato + 0,3% (v maximech +3,3%) a stříbro + 1,5% (v maximech +6,45%).
I přes pohyby, které pozitivně ovlivnily i akciový trh je celá situace velice nevyzpytatelná a dovolíme si tvrdit, že nejvýraznější denní pohyby nás teprve ještě čekají, ovšem díky absence křišťálové koule nedokážeme říct jakým směrem.

EDIT: V pátek 17.4.2026 Írán krátce zprůjezdnil Hormuzský průliv, aby umožnil omezený průchod lodí pod svou kontrolou a zároveň signalizoval ochotu k dalším jednáním s USA, nicméně toto otevření jedné z nejstrategičtějších tepen petrochemického průmyslu netrvalo dlouho, protože už v sobotu Írán průliv znovu uzavřel v reakci na pokračující americkou námořní blokádu svých přístavů a označil jakýkoli pokus o průjezd bez jeho souhlasu za spolupráci s nepřítelem, přičemž uzavření doprovázely i útoky na lodě v oblasti, což dále eskalovalo napětí a ohrozilo globální tok ropy a LNG.

Tidewater Renewables [LCFS]

Ve čtvrtek 9.4. 2026 díky dennímu růstu o 5,69% opustila naše portfolio společnost Tidewater Renewables i přes to, že tvořila pozici s minimální velikostí, tak s ohledem na její výkonnost musíme konstatovat, že jsme v minulosti nenakoupili akcie ve větším měřítku.
27.12. 2024 jsme realizovali nákup akcií LCFS a to na ceně 0,8 CAD. 19.9. 2025 jsme již realizovali částečný odprodej a to na ceně 4,41CAD a dnes 9.4. 2026 jsme odprodali i zbytek pozice a to za cenu 8,47CAD, což činilo zhodnocení úctyhodných 854%.

Tidewater Renewables Ltd. je kanadská firma zaměřená na transformaci energetiky, která vznikla v roce 2021 jako dceřiná společnost Tidewater Midstream and Infrastructure Ltd. se sídlem v Calgary; na burzu v kanadě vstoupila v srpnu 2021 a jejím hlavním byznysem je výroba nízkouhlíkových paliv – zejména obnovitelné nafty, vodíku a obnovitelného zemního plynu – z různých biologických surovin (např. použité oleje či biomasa), přičemž firma buduje a provozuje infrastrukturu pro tato paliva s cílem profitovat z rostoucí poptávky po dekarbonizaci energetiky v Severní Americe.

Za růstem této akcie pravděpodobně stálo oznámení o tom, že předseda íránského parlamentu Mohammad Bágher Ghálíbáf obvinil Spojené státy z porušení příměří méně, než 24 hodin po jeho uzavření. Upozornil na pokračující izraelské útoky na Libanon, vniknutí bezpilotního letounu do íránského vzdušného prostoru a údajné upření práva Íránu obohacovat uran. Tato situace opět vytváří tlak na cenu ropných produktů a paliv obecně, což přirozeně hraje této firmě do karet.

Intel [INTC]

Čtvrtek byl pro nás úspěšný a to ne jen díky úplnému odprodeji Tidewater Renewables na kanadské burze, ale také kvůli dění na burze americké, kde jsme realizovali zisk u akcie Intel, o které jsme psali už v lednu a zmínili jsme, že další redukci (tentokrát už téměř celé pozice) dojde na ceně okolo 62$ za kus. Naše reálná prodejní cena byla konkrétně 61,88$, což byl ekvivalent zhodnocení o 136,38%.
Kompletní odprodej pozice plánujeme na ceně 88$ za akcii, nicméně je důležité říct, že v současné době akcie INTC v našem portfoliu zastává opravdu jen zanedbatelně velkou pozici, která se dá počítat spíše v jednotkách, než desítkách či stovkách kusů akcií.

Za dnešním růstem akcií Intel o zhruba 4,7 % stojí mimo jiné pozitivní sentiment podpořený oznámením spolupráce na projektu „Terafab“, za kterým stojí Elon Musk, což investoři vnímají jako signál posilující technologickou relevanci Intelu; k tomu se přidává silné technické momentum, kdy akcie dlouhodobě rostou, překonávají konkurenty jako Nvidia či Advanced Micro Devices a podle analytiků mají díky prolomení klíčových grafických úrovní prostor pro další růst.

Marex Group [MRX]

9.4. 2026 došlo z naší strany vyjma Intelu a Tidewater Renewables ještě k jedné redukci, kde jsme odprodávali polovinu pozice ve společnosti Marex Group. Akcie této společnosti jsme nakupovali relativně nedávno (13.10. 2025) na ceně 30,92$ a první polovinu pozice jsme prodali se zhodnocením zhruba 61% a to na ceně 50$ za akcii. Za tu dobu jsme od společnosti dostali 2x dividendu v souhrnné částce zhruba 1%. Druhou polovinu pozice plánujeme odprodat na ceně 61$ za akcii.

Marex Group je globální finanční společnost zaměřená především na komoditní trhy, která vznikla roku 2005 v Londýně. Firma se postupně rozrostla ve významného brokera a poskytovatele likvidity, přičemž nabízí služby jako obchodování s komoditami, deriváty, forexem nebo clearing a řízení rizik pro institucionální i korporátní klienty. Marex vstoupila na burzu v roce 2024, kdy začala obchodovat na Nasdaq pod tickerem MRX. Dnes působí ve více, než 30 pobočkách po celém světě a její hlavní konkurenční výhodou je kombinace hluboké expertizy v komoditách (zejména energie, kovy a zemědělství) s moderními technologiemi pro obchodování a správu rizik.

Za čtvrtečním růstem o další 2,06% stála již zmíněná eskalace konfliktu na Blízkém východě. Díky tomu, že konflikt je postaven, tak zejména na komoditním trhu je poměrně přirozené, že společnosti jako právě Marex z celé situace dovedou profitovat.

SCATEC ASA [SCATC]

V úterý 14.4. 2026 došlo k poklesu ceny akcií společnosti SCATEC ASA o 7,59%. Naši pravidelní čtenáři ví, že akcie SCATEC jsme do našeho portfolia kupovali již v prosinci 2024 a včetně zmíněného propadu nám tato pozice tvoří zhodnocení zhruba 80%. Od našeho nákupu, který se uskutečnil na ceně 79.45 NOK.

Za tímto propadem stála zpráva o tom, že Equinor prodává 8,07% podíl ve společnosti Scatec za cenu 125 norských korun za akcii. Před odprodejem Equinor vlastnil 16,12% podíl ve společnosti Scatec.

I přes to, že Equinor (který mimochodem za úterý klesl o 4,1%) prozatím nezveřejnil, co jej k odprodeji cenných papírů Scatec ASA motivovalo, dá se spekulovat nad tím, že by zde roli mohly hrát následné důvody. Equinor kupoval akcie Scatec před delší dobou, a tudíž realizoval zisk. Nicméně důležité je brát v potaz i aktuální situaci na trhu, kdy se firma může strategicky vracet k segmentům s vyšší návratností kapitálu, zejména v oblasti tradiční energetiky, a zároveň optimalizovat své portfolio v reakci na volatilitu a tlak na ziskovost v sektoru obnovitelných zdrojů.

DuoLingo [DUOL]

Ve středu 15.4. 2026 mimo to, že indexy S&P 500 a NasdaQ dosáhly nových maxim díky nadějím na ukončení války na Blízkém východě, tak rostly o rovných 8% i námi měsíc zpátky nakupované akcie společnosti DuoLingo.

Za zmíněným růstem nestála žádná konkrétní zpráva, dle našeho názoru se jednalo o kombinaci obecného tržního optimismu a hlavně situaci, kde investoři začali vykupovat slevy u firem, které předešlý tržní sentiment potrestal výrazněji, než bylo adekvátní.

Netflix [NFLX]

V Pátek 17.4. 2026 nás překvapil propad akcií Netflix a to o % v porovnání s čtvrtečním závěrem. Akcie Netflixu jsme nakupovali již před pár lety a naše průměrná nákupní cena činí 23,67$. To znamená, že i přes zmíněný propad u této firmy generujeme zhodnocení %.

Za tímto propadem stálo zveřejnění výsledků hospodaření, kde sice příjmy přesáhly očekávání jen o 0,6%, zato zisky byly lepší, než predikovaly výhledy a to o 61,21%. Proto pojďme společně nahlédnout do výsledkové zprávy společnosti Netflix, aby bylo zřejmé, co za zmíněným poklesem tržní hodnoty společnosti stálo.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Silný růst tržeb a ziskovosti
  • Tržby v Q1 2026 +16 % YoY
  • Provozní zisk +18 % YoY, marže přes 32 %
    • EPS +86 % YoY (podpořeno i jednorázovou položkou)
• Výrazný růst free cash flow
  • FCF v Q1 2026 přes $5 mld.
  • Očekávaný FCF za 2026 cca $12,5 mld.
• Silný monetizační model (pricing + reklama)
  • Zvýšení cen bez negativního dopadu na poptávku
  • Reklamní segment směřuje k ~$3 mld. v 2026 (2× růst YoY)
• Růst počtu předplatitelů
  • Růst driven membership growth + pricing
  • Penetrace stále <45 % TAM → velký prostor pro růst
• Silná globální značka a obsah
  • Netflix jako „must-have service“
  • Globální obsah + engagement rekordy
• Diverzifikace obsahu
  • Filmy, seriály, live events, gaming, podcasty
  • Nové formáty zvyšují engagement
• Technologická výhoda (AI)
  • Investice do GenAI (akvizice InterPositive)
  • Lepší doporučování a UX
• Silná kapitálová alokace
  • Priorita: reinvestice + buybacky
  • Obnovení zpětného odkupu akcií
• Streaming stále získává podíl na TV trhu
  • Strukturální trend od lineární TV ke streamingu
• Obrovský nevyužitý tržní potenciál
  • Netflix tvoří jen ~5 % globálního TV view share
  • Dlouhá runway růstu

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Extrémně silná konkurence
  • Amazon, Disney, Apple, YouTube, TikTok atd.
  • Boj o čas uživatele (ne jen streaming)
• Závislost na kvalitě obsahu
  • Neúspěch titulů může poškodit růst i značku
  • Vysoké náklady na produkci
• Vysoké fixní náklady na content
  • Pokud zpomalí růst, marže trpí
• Riziko zpomalení růstu předplatitelů
  • Saturace ve vyspělých trzích
• Citlivost na cenu a churn
  • Zvýšení cen může vést k odlivu zákazníků
• Makroekonomická rizika
  • Inflace → rušení předplatného
• Regulační rizika
  • Povinné investice do lokálního obsahu
  • Kvóty a omezení obsahu
• Velké závazky na content
  • Desítky miliard USD v budoucích závazcích
• Dluh a potenciální leverage
  • ~14,5 mld. USD dluhu
  • Riziko dalšího zadlužení při akvizicích
• Nejistota kolem strategických akvizic
  • Neuskutečněná akvizice Warner Bros.
  • Ztracený růstový katalyzátor

TRŽNÍ VÝHLED SPEOLČNSOTI

Netflix se nachází ve velmi silné pozici v rámci strukturální změny mediálního trhu. Streaming nadále ukrajuje podíl tradiční televizi a společnost má stále obrovský prostor pro růst – nejen geograficky, ale i v monetizaci stávajících uživatelů. Penetrace trhu zůstává relativně nízká a engagement roste, což podporuje dlouhodobý růstový příběh.

Klíčovým driverem v následujících letech bude kombinace růstu reklamy, postupného zvyšování cen a rozšiřování obsahu mimo tradiční formáty (live events, gaming, interaktivní obsah). Tento mix posouvá Netflix z čistě „streamingové platformy“ směrem k širší entertainment platformě, což zvyšuje jeho monetizační potenciál.
Na druhé straně zůstává zásadním rizikem konkurence a nákladová náročnost obsahu. Trh je extrémně konkurenční a jakýkoli pokles kvality nebo relevance obsahu může rychle ovlivnit růst. Celkově však výhled zůstává pozitivní – s důrazem na dlouhodobý růst, nikoli krátkodobé akviziční skoky.

Co investory u výsledků společnosti Netflix zajímalo nejvíce?

Každý, kdo tuto akcii alespoň okrajově sleduje ví, že Netflix chystal velkou akvizici, kde se se svým konkurentem Paramount přetahoval o to, kdo koupí společnost HBO (respektive Warner Bros). Díky tomu, že k akvizici nakonec vůbec nedošlo, tak trh zajímalo, kam Netflix rozpustí peníze, které byly pro zmíněný krok připraveny.

Kaspi.kz [KSPI]

V pondělí 20.4. 2026 rostla o 8,13% akcie společnosti Kaspi, kterou máme v našem portfoliu nakoupenou od července roku 2025. Po zohlednění tohoto růstu se akcie KSPI vyhoupla do zelených čísel i v rámci našeho portfolia, aktuálně na této pozici generujeme (v dolarovém vyjádření) zhodnocení 2,79%.

Za zmíněným růstem stála informace o dokončení odkupu 6 milionů akcií (ADS) od fondu Baring Fintech, které nově získal čínský technologický gigant Tencent společně s generálním ředitelem Kaspi Mikheilem Lomtadzem a dalšími významnými americkými institucionálními investory (včetně nadačních fondů univerzit ve Wisconsinu a Washingtonu). Vstup Tencentu jako strategického akcionáře trh vnímá jako zásadní potvrzení úspěšnosti obchodního modelu „Super App“ a jasný signál důvěry v další expanzi společnosti, zejména po nedávném vstupu na turecký trh prostřednictvím platformy Hepsiburada.

Jednoduše řečeno: Technologický gigant Tencent, generální ředitel společnosti Kaspi Mikheil Lomtadze a některé prestižní americké univerzitní fondy nakoupili celkem 6 milionů akcií (ADS) od fondu Baring Fintech za cenu přibližně 86,33$.

Celá transakce proběhla v rámci tzv. Dark Poolu, což je pomyslné tržiště pro velké institucionální akcionáře a zároveň téma, kterému se chceme v dohledných měsících intenzivně věnovat. Právě zde fond Baring Fintech Venture Funds – investor zaměřující se na vyhledávání a rozvoj nadějných technologických lídrů v regionu střední Asie – nabídl k prodeji balík 6 milionů kusů akcií Kaspi.

Tyto akcie následně mimo zraky běžných obchodníků převzali již zmínění investoři v čele s Tencentem a managementem firmy. Je důležité pochopit, že v tu chvíli nedošlo k růstu ceny vlivem převahy poptávky nad nabídkou na burze, ale k organizované změně vlastníků mimo hlavní akciový trh. Skutečný cenový skok na burze NASDAQ se dostavil až s časovým odstupem, jakmile byla tato zpráva o ‚přeskupení sil‘ mezi elitními hráči oficiálně zveřejněna a trh na ni zareagoval vlnou optimismu.

Plug Power [PLUG]

Mimo akcií Kaspi nám 20.4. v portfoliu poskočila i akcie Plug Power, konkrétně šlo o růst o 15,83%, nicméně k tomuto tržnímu pohybu jsme nedohledali žádné konkrétní informace. Pravděpodobně půjde o tržní reakci na to, že se v poslední době společnosti Plug Power podařilo pár zásadních kroků:

• V dubnu získala společnost Plug Power zakázku na elektrolyzér o výkonu 275 MW pro projekt Hy2gen Courant v Quebecu.
• Generální ředitel Jose Luis Crespo uvedl, že Plug Power se přesouvá k datovým centrům a průmyslové energii, včetně dohody se Stream Data Centers v hodnotě 132 milionů dolarů. 
• Trumpova administrativa plánuje ponechat velkou část federálního financování vodíkových projektů, kterým dříve hrozilo zrušení. 

Navíc Wyckoff Theory naznačuje, že by akcie Plug Power Inc. mohly dále růst, a to až na cenu kolem 4,63$, případně i výš, přičemž tento výhled stojí nejen na technickém obrazu grafu, ale i na mírném zlepšení fundamentů firmy; důležité je ale dodat, že jde především o technickou spekulaci, nikoli jistotu.
Wyckoffova teorie mluví o tom, že trh se pohybuje ve fázích, kdy po delším období stagnace (akumulace), během kterého velcí hráči postupně nakupují, často následuje fáze růstu (tzv. markup), kdy se cena začne výrazněji zvedat díky rostoucí poptávce.
Od našich nákupních cen z loňského roku je v současnoti akcie PLUG dražší o 305,95% (v dolarovém vyjádření).

Nokia Oyj [NOKIA]

Ve čtvrtek 23.4. 2026 naší pozornost přilákaly akcie pro naše investice nepodstatné, ale zato je to firma z velkým příběhem a také pro každého i s velkou sentimentální hodnotou. Akcie Nokie za dnešní den posílily o 6,35% a v maximech byly dokonce o téměř 12% dražší, než byl jejich středeční závěr.
Jen pro zajímavost, aktuálně je akcie této firmy nejdražší od května roku 2010.

Nokia vznikla v roce 1865 ve městě Tampere původně jako papírna založená podnikatelem Fredrik Idestam, přičemž postupně se transformovala přes výrobu gumy a kabelů až do oblasti telekomunikací; na burzu vstoupila už na počátku 20. století (dnes je obchodovaná například na NYSE i v Helsinkách) a v současnosti se zaměřuje hlavně na vývoj a dodávky síťové infrastruktury, 5G technologií, softwaru pro operátory a řešení pro digitální komunikaci, přičemž už dávno nehraje hlavní roli ve výrobě mobilních telefonů, jak tomu bylo na přelomu tisíciletí.

Příběh Nokia je učebnicovým příkladem toho, jak se firma dokáže vyšvihnout na absolutní vrchol i tvrdě narazit. Z původní papírny v 19. století se během 20. století postupně proměnila v průmyslový konglomerát a nakonec vsadila na telekomunikace. V 90. letech, kdy explodoval trh s mobilními telefony, Nokia trefila správný směr – jednoduché, odolné a spolehlivé telefony, ikonické modely jako Nokia 3310 a silná značka ji katapultovaly na globální jedničku. Na přelomu tisíciletí ovládala obrovskou část trhu a měla náskok v dodavatelském řetězci, designu i technologii.

Jenže právě ten náskok se stal pastí. Nokia dlouho věřila vlastní platformě Symbian a podcenila nástup chytrých telefonů, které redefinovaly hráči jako Apple s iPhonem a Google s Androidem. Interně byla firma pomalá, roztříštěná a méně ochotná riskovat, což vedlo k postupnému zaostávání v inovacích. Partnerství s Microsoft a přechod na Windows Phone už přišel pozdě – tržní podíl se propadal a mobilní divize nakonec Nokia prodala, čímž pro mnoho lidí symbolicky skončila její „zlatá éra“.

Dnes ale Nokia znovu roste, jen v úplně jiné roli. Opustila masový spotřebitelský trh a soustředí se na infrastrukturu – budování 5G sítí, telekomunikační technologie a software pro operátory. V tomto segmentu patří mezi klíčové globální hráče a těží z rostoucí poptávky po konektivitě. Není už tou ikonou mobilů v kapsách miliard lidí, ale znovu se dokázala adaptovat a najít si pevné místo v technologickém světě.

Za zmíněnou čtvrteční volatilitou stálo zveřejnění výsledků hospodaření, které už na první pohled vypadalo slibně, příjmy sice o 1,45% nedosáhly odhadů, ale zisky předčily očekávání o 30,47%. Pojďme nyní nahlédnout na výsledkovou zprávu a získat celý kontext.

POZITIVNÍ APSEKTY

• Silný růst v AI & Cloud segmentu
  • Tržby z AI & Cloud +49 % meziročně
  • Segment už tvoří ~8 % celkových tržeb
  • Objednávky za ~1 miliardu EUR jen za Q1
  • Očekávaný CAGR až 27 % do roku 2028
• Rychle rostoucí Network Infrastructure (hlavní tahoun)
  • Celkový růst segmentu +6 %
  • Optical Networks +20 % (klíčový driver)
  • Zvýšený výhled růstu na 12–14 % pro rok 2026
  • Silná poptávka z datacenter a AI infrastruktury
• Zlepšující se marže a profitabilita
  • Hrubá marže +320 bps (na 45,5 %)
  • Provozní marže +200 bps
  • Provozní zisk +54 % YoY
  • Efekt škálování + lepší produktový mix
• Silná cash flow a rozvaha
  • Free cash flow ~0,6 mld. EUR
  • Čistá hotovost ~3,8 mld. EUR
  • Stabilní generace hotovosti podporuje investice i dividendy
• Technologická inovace a konkurenční výhoda
  • Nové optické technologie (DSP čipy, až 70% úspora nákladů pro zákazníky)
  • AI-RAN (budoucnost mobilních sítí) – už 10 zákazníků
  • Silná pozice v IP sítích a datových centrech

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Pokles v části byznysu (Fixed Networks)
  • Tržby -13 % YoY
  • Slabší poptávka po některých fiber produktech
  • Přechod na vyšší marže krátkodobě bolí růst
• Závislost na investičních cyklech operátorů
  • Telekom zákazníci -2 % YoY
  • Výdaje operátorů jsou cyklické a nejisté
  • Monetizace 5G stále není plně vyřešená
• Rostoucí náklady a investice
  • R&D náklady +8 % YoY
  • Vyšší capex (až 1 mld. EUR v roce 2026)
  • Investice do výroby a AI infrastruktury krátkodobě tlačí marže
• Silná konkurence v odvětví
  • Vysoká konkurenční intenzita (např. Ericsson, Huawei)
  • Tlak na ceny i marže
  • Nutnost neustálých inovací
• Makro a geopolitická rizika

TRŽNÍ VÝHLED SPOLEČNOSTI

Nokia vstupuje do období silného strukturálního růstu taženého především tzv. „AI supercyklem“, který výrazně zvyšuje poptávku po datových centrech, optických sítích a cloudové infrastruktuře. Společnost očekává v roce 2026 růst klíčového segmentu Network Infrastructure o 12–14 % a celkový provozní zisk v rozmezí 2,0 až 2,5 miliardy EUR . Zásadní roli bude hrát pokračující expanze AI & Cloud segmentu, který roste nejrychleji a má potenciál zásadně změnit strukturu tržeb. Krátkodobě však může růst brzdit makroekonomická nejistota, investiční cykly operátorů a vyšší náklady na transformaci, dlouhodobě ale Nokia těží z velmi silné pozice v infrastruktuře digitální ekonomiky.

Intel [INTC]

Párek 24.4. 2026 rostly o 23,6% akcie společnosti Intel, v maximech šlo o růst dokonce o 27,6%, což v praxi znamená, že už moc nechybělo k tomu, aby se aktivoval náš automatický odprodej na cílové ceně, který je nastaven na 88$ za akcii. Tento cíl jsme predikovali již pár dní zpátky v tomto reportu.

Za zmíněným růstem stálo zveřejnění hospodářských výsledků, kde příjmy přesáhly tržní odhad o 9,33% a zisk byl lepší o neuvěřitelných 1428,97%. Tak jako vždy i v tomto případě projdeme výsledkovou zprávu, jelikož je vždy důležité znát širší kontext.

EDIT 29.4. 2026 došlo v našem portfoliu k dalšímu (tentokrát už kompletnímu) odprodeji akcie Intel a to na ceně 88$ za kus, tak jak bylo predikováno. Za růstem, který vyhnal Intel na pro nás ideální cenu k odprodeji stálo pravděpodobně oznámení, že finanční ředitel převzal pozici po hlavním účetním, který odstoupil z funkce a to s okamžitou platností.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Růst tržeb a silná poptávka po AI
  • Společnosti Intel meziročně vzrostly tržby o 7 % na 13,6 mld. USD
  • Segment Data Center & AI rostl o 22 %
  • Rostoucí poptávka po AI výpočetním výkonu zvyšuje potřebu CPU a pokročilých čipů
• Zlepšení marží (non-GAAP)
  • Non-GAAP provozní marže výrazně vzrostla (z ~5 % na ~12 %)
  • Efektivnější řízení nákladů a lepší produktový mix
• Silné partnerství a ekosystém
  • Spolupráce s firmami jako Google, NVIDIA či SambaNova
  • Zapojení do AI infrastruktury (např. DGX systémy)
  • Posilování pozice v enterprise a cloud segmentu
• Expanze foundry byznysu
  • Intel Foundry meziročně +16 %
  • Růst externích zákazníků a diverzifikace příjmů
  • Strategická snaha stát se konkurencí pro TSMC
• Zlepšující se cash flow a likvidita
  • Pozitivní cash flow z operací (1,1 mld. USD)
  • Silná hotovostní pozice (~17 mld. USD)
• Podpora vlád a strategický význam
  • Významné vládní pobídky a investice do výroby čipů
  • Geopolitická snaha o nezávislost na Asii hraje ve prospěch Intelu

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Výrazná GAAP ztráta
  • Čistá ztráta ~3,7 mld. USD
  • EPS -0,73 USD
  • Negativní dopad na sentiment investorů
• Masivní restrukturalizační náklady
  • Náklady ~4,1 mld. USD (včetně impairmentu)
  • Signalizují problémy v některých částech byznysu
• Slabý výkon foundry segmentu
  • Intel Foundry generuje provozní ztrátu (~-2,4 mld. USD)
  • Vysoké fixní náklady a zatím nedostatečné využití kapacit
• Vysoké kapitálové výdaje a riziko návratnosti
  • Obrovské investice do továren a technologií
  • Nejistota, zda přinesou adekvátní návratnost
• Makro a geopolitická rizika
  • Napětí USA–Čína, exportní omezení
  • Rizika v dodavatelských řetězcích a globální ekonomice
• Technologická a konkurenční rizika
  • Silná konkurence (AMD, NVIDIA, TSMC)
  • Riziko zpoždění nových výrobních procesů (např. 14A)

TRŽNÍ VÝHLED

Společnost Intel očekává ve druhém kvartálu 2026 tržby v rozmezí 13,8 až 14,8 miliardy USD, což naznačuje pokračující stabilizaci a mírný růst poptávky. Zisk na akcii by měl dosáhnout přibližně 0,08 USD (GAAP), respektive 0,20 USD na non-GAAP bázi, což ukazuje na postupné zlepšování profitability, i když stále pod tlakem vysokých nákladů.

Management zdůrazňuje, že klíčovým růstovým motorem bude pokračující nástup AI, zejména přesun od trénování modelů k jejich praktickému nasazení (inference). Tento trend zvyšuje poptávku po procesorech a pokročilém balení čipů, kde chce Intel využít své technologické know-how a výrobní kapacity. Současně firma plánuje maximalizovat využití svých továren a postupně zlepšovat efektivitu výroby, aby dokázala uspokojit rostoucí poptávku a zlepšit marže v následujících kvartálech.

Spojené arabské emiráty vystupují z OPEC

V úterý 28. dubna 2026 Abu Dhabi uvedlo, že se chce soustředit na „národní zájmy“ a zvýšit svou produkční kapacitu ropy nad rámec kvót, které jim umožňuje těžit kartel OPEC, proto s platností od pátku 1. května 2026 Arabské emiráty z kartelu vystupují stejně tak i z jeho širší verze OPEC +.
Rozhodnutí přichází také v době zvýšeného napětí v regionu kvůli probíhajícímu konfliktu s Íránem.

Angola opustila OPEC relativně nedávno, k 1. lednu 2024 a ještě před Angolou konkrétně 1.1. 2019 tento kartel opustil Katar, který se chtěl zaměřit na svou strategii stát se největším světovým vývozcem zkapalněného zemního plynu (LNG), nikoliv na těžbu ropy, ve které patřil v rámci organizace k menším producentům.

Analytici nyní pozorně sledují Kazachstán, který je součástí širší skupiny OPEC+ a v minulosti rovněž vyjadřoval nespokojenost s produkčními limity. Spekuluje se také o Iráku, ačkoliv jeho představitelé v dubnu 2026 uvedli, že zemi zatím neplánují z organizace vyvést.
Po odchodu SAE bude mít organizace 11 členů: Saúdskou Arábii, Kuvajt, Irák, Írán, Alžírsko, Libyi, Nigérii, Kongo, Rovníkovou Guineu, Gabon a Venezuelu.

Rocket Companies [RKT]

Ve středu 29.4. 2026 otevíráme spekulativní pozici v našem portfoliu u společnosti Rocket Companies na ceně 15,11$, s tím že 2/3 pozice budeme odprodávat na ceně 24,30$ a zbytek akcií na ceně 34,4$. Dosažení první mety očekáváme v průběhu druhé poloviny příštího roku a kompletní odprodej očekáváme, že proběhne mezi léty 2029/2030.
DŮLEŽITÉ: Nákup akcií RKT je naše investiční rozhodnutí, kde chápeme veškerá rizika, nicméně to neznamená, že to musí být ideální investiční rozhodnutí pro Vás a proto doporučujeme nikdy nic slepě NEkopírovat, ale vyhodnotit si sám celou situaci.

Společnost Rocket Companies vznikla původně už v roce 1985 v americkém městě Detroit, kdy ji založil podnikatel Dan Gilbert pod jiným názvem, a na burzu (konkrétně NYSE pod tickerem RKT) vstoupila až v roce 2020; dnes jde o firmu, která lidem pomáhá hlavně s financováním bydlení – zjednodušeně řečeno umožňuje si online zařídit hypotéku, koupit nebo prodat dům či spravovat peníze, a snaží se celý tento často složitý proces udělat co nejrychlejší a nejjednodušší přes internet nebo mobil, takže místo obíhání bank a papírování to zvládneš z domova na pár kliknutí.

Akcie Rocket Companies jsou teď pod tlakem hlavně kvůli tomu, co se děje na trhu s bydlením v USA – vysoké úrokové sazby zdražují hypotéky, takže si je bere méně lidí a celý byznys firmy zpomaluje. Když si lidé méně půjčují na bydlení, Rocket má méně zakázek a nižší příjmy, což investoři rychle promítají do ceny akcie; zároveň jde o firmu citlivou na ekonomický cyklus, takže jakmile trh čeká zpomalení ekonomiky, tyto akcie obvykle klesají víc než zbytek trhu.

Základní investiční teze pro obrat stojí na tom, že jakmile začnou úrokové sazby klesat, hypotéky opět zlevní a poptávka po bydlení se rozjede – a Rocket jako silná online platforma z toho může rychle těžit. Firma má navíc velkou zákaznickou základnu a technologii, která jí umožňuje obsloužit hodně klientů efektivně, takže při oživení trhu může růst rychleji, než konkurence; jednoduše řečeno, sázka na RKT je sázka na to, že se trh s bydlením v USA dřív nebo později znovu nadechne.

Nicméně v posledních letech se této společnosti nedaří generovat pozitivní FCF i přes to, že jim výrazně vzrostli celkové aktiva, tak je důležité říct, že tento růst byl hnán zejména z půjčených peněz a hlavně vydáváním nových akcií (tedy díky pravému opaku BuyBacku). Podtrženo sečteno, v dnešní době se bavíme o společnosti, která má zápornou čistou ziskovou marži a velký dluh, s tím že jejich podnikání stojí na půjčování peněz a tudíž v současné době vysokých úrokových sazeb jsou ve velmi špatné pozici. Nicméně v okamžik, kdy se sazby sníží dá se predikovat, že by mohlo dojít k obratu trendu u této společnosti.

DŮLEŽITÉ: Růst aktiv je dán hlavně vyšším objemem hypoték držených k prodeji, nikoli klasickým růstem firmy to může znamenat, že se firma chystá na oživení trhu a nebo naopak, že doba stagnace trvá hodně dlouho a prostě jim dochází peníze.
FCF = Free cash flow tedy „volné peníze“ celé si to můžeme představit jako to, co firmě opravdu zůstane v kapse poté, co zaplatí všechny běžné výdaje na provoz a zároveň i nutné investice do svého fungování.

K nebližšímu jednání o úrokových sazbách v USA dojde zítra na FOMC, kde se sice neočekává, že by se sazby snížily, nicméně trh nepočítá ani z jejich zvýšením. V praxi to znamená, že rozhodnutí o zvýšení sazeb by bylo pro Rocket Companies popud k výraznému poklesu, zatím co snížení sazeb by byl jednoznačný katalyzátor růstu.
Další klíčové datum bude 7.5. 2026, kdy by firma měla zveřejnit své výsledky hospodaření.

FOMC

29. 4. 2026 proběhlo zasedání FOMC, které přineslo podle očekávání ponechání úrokových sazeb v pásmu 3,50 – 3,75 %, čímž Fed potvrdil svou opatrnou strategii v boji s neústupnou inflací. Hlavním překvapením byl bezprecedentní rozpor uvnitř výboru, kde hned čtyři členové hlasovali proti většinovému rozhodnutí, což naznačuje hluboké neshody ohledně dalšího směřování měnové politiky. Jerome Powell ve svém pravděpodobně posledním vystoupení v čele centrální banky zdůraznil, že dokud se inflace nezačne jasněji přibližovat ke 2% cíli, zůstanou sazby na restriktivních úrovních, a to i přes zpomalující tempo ekonomického růstu.

TIP

Hodně lidí si zakládalo spořící účty v dobách, kde byl výnos přes 4% absolutní samozřejmostí, nicméně v posledních letech klesly výnosy na spořících účtech a proto přinášíme tip pro České rezidenty na spořící účet u slovenské VÚB banky, kde bez jakýchkoli limitů a podmínek spořící účet nabízí 3,7% P.A.

Nintendo [NTO]

Ve čtvrtek 30. 4. 2026 jsme nekoupili akcie společnosti Nintendo za průměrnou cenu 41,395 € za kus. Tyto akcie jsme již v minulosti vlastnili a prodávali je za cenu 57,52 €.

Nintendo je japonská společnost založená v roce 1889 ve městě Kjóto podnikatelem Fusajiro Yamauchi, původně se zaměřovala na výrobu hracích karet hanafuda; na burzu vstoupila v roce 1962 (na Osaka Stock Exchange) a dnes patří mezi nejznámější herní firmy na světě, která vyvíjí a prodává videoherní konzole (např. Nintendo Switch) a ikonické herní série jako Super Mario nebo The Legend of Zelda.

Tuto pozici, respektive její polovinu, máme v plánu prodávat za cenu 68,5 € a druhou polovinu za cenu 74,9 € za akcii. Naopak další přikupování akcií by proběhlo pouze v případě, že by cena klesla k 15 € za kus, což nepředpokládáme, že se stane.

Tak jako vždy je nutno zdůraznit, že nic, co se dočtete na našich stránkách, není investiční doporučení, ale prezentace našich osobních postojů a ukázka, jak investujeme své peníze a jak nad burzou uvažujeme. Díky tomu, že každý investor je jiný a má jinou toleranci k riziku, by měl vždy investovat dle vlastního uvážení, nikoli dle videa či článku na internetu.

Královská koruna

Při posledním reportu byl náš veřejný účet na strategii Královská koruna na úrovni majetku 51 798,69 centu, nyní 2 minuty před půlnocí dne 30. 4. 2026 je majetek 53 463,69 centu, což představuje růst o 1 665,00 centu (cca 3,21 %).

Za stejné období index S&P 500 přidává 10,42 %, tudíž byl jako investice za uplynulý měsíc výkonnější. Na druhou stranu portfolio bylo od okamžiku zainvestování méně volatilní než index a v současné době nám tvoří +6,93 % nad výnos oproti vkladu, který proběhl 26. 2. 2026. Mimochodem od konce února index S&P 500 přidává „jen“ 4,34 %.
I přesto, že poslední měsíc hrál ve prospěch „balíčku“ 500 největších amerických firem, tak zejména díky bonusům je prozatím investice do Královské koruny výkonnější nástroj. Nicméně nutno dodat, že hlavní výnos tvoří právě štědrý bonusový program od obchodníka RoboForex u kterého celá strategie běží.

Zdroje: tradingview.com, google.com/finance, finance.yahoo.com, tipranks.com, finviz.com, cs.wikipedia.org, en.wikipedia.org marketwatch.com, vub.cz, aljazeera.com, bbc.com, newarab.com, intc.com, nokia.com, digrin.com, ir.kaspi.kz, ir.netflix.net, investicniweb.cz, timesofindia.indiatimes.com, theguardian.com, washingtonpost.com, reuters.com, finviz.com