V dnešním díle pravidelné rubriky “ OBCHODNÍ TÝDEN 21.4-25.4.2025 “ se podíváme na to, co se odehrálo v uplynulém obchodním týdnu na celosvětových trzích.
Tesla [TSLA]
Co by to bylo za velikonoční pondělí kdyby jsme se nepodívali „výjimečně“ na Teslu, která krátkodobě propadla až o 7,7%, nakonec ale uzavřela první den v týdnu slabší o 5,75% a při pohledu na Muskovu elektromobilku za celý týden můžeme pozorovat pokles o 14,53%.
Jedním z hlavních důvodů poklesu byla rostoucí nejistota investorů ohledně politického angažmá Elona Muska. Musk se stal klíčovým poradcem ve druhé administrativě prezidenta Donalda Trumpa, což vyvolalo obavy ohledně jeho schopnosti plně se věnovat řízení Tesly. Někteří analytici upozorňují, že jeho politická aktivita negativně ovlivňuje vnímání značky, což se projevilo poklesem prodejů Tesly na klíčových trzích, jako je Německo a Francie.
Během víkendu se objevily nové informace o Muskově vládním angažmá. Největší rozruch vyvolal jeho požadavek, aby všichni federální zaměstnanci pravidelně podávali týdenní výkaz své práce. Tento krok vyvolal ostrou reakci ze strany FBI, Pentagonu i ministerstva zahraničí, které zaměstnance vyzvaly, aby na e-mail nereagovali.
Musk následně upravil svůj požadavek a rozeslal druhý e-mail, ve kterém specifikoval, že zaměstnanci mají uvést pět konkrétních bodů, na kterých pracovali. Přidal také možnost odpovědět stručně, pokud jejich práce zahrnuje citlivé informace.
Tento krok však stále vyvolává kontroverze, protože některé vládní agentury odmítají spolupracovat, zatímco jiné zaměstnance nabádají k odpovědi.
Obecně se ale začátek týdne moc nevydařil až na pár výjimek žádné americké akcii kvůli obav investorů, které pramenily ze sprchy urážek a kritiky šéfa Bílého domu na účet guvernéra Fedu Jeromea Powella.
Sunnova Energy [NOVA]
V úterý nás zaujal pohyb na poli akcií zelené energetiky, konkrétně solárních panelů a jako reprezentanta sektoru jsme vybrali akcii Sunnova Energy která v úterý uzavřela silnější o 26,64% a za celý obchodní týden 21.4-25.4.2025 akcie posílily o 2,14%.
Tato akcie je pro nás tak trochu srdcovka, jelikož při jejich IPO jsme akcie nakupovali a obchod dopadl na výbornou.
Sunnova Energy International Inc. byla založena roku 2012 se sídlem v americkém Texasu. Od roku 2019 je kótována na burze New York Stock Exchange (NYSE). Firma se zaměřuje na poskytování solárních energetických služeb, především pro domácnosti, a nabízí komplexní řešení, jako jsou instalace solárních panelů, systémy pro skladování energie či údržba těchto zařízení, čímž přispívá ke zpřístupnění čisté, spolehlivé a cenově dostupné energie pro své zákazníky.
JEŠTĚ PŘED TÍM, NEŽ NĚKOHO NAPADNE KLIKNOUT NA TLAČÍTKOU BUY U AKCIE SUNNOVA JE FAJN ZNÁT PÁR KLÍČOVÝCH DAT, PROČ AKCIE UŽ NESTOJÍ DESÍTKY DOLARŮ ALE DESÍTKY CENTŮ.
- Varování o „going concern“: V březnu 2025 společnost oznámila, že její dostupné finanční prostředky nejsou dostatečné k pokrytí závazků a financování provozu na další rok, což vyvolalo „významné pochybnosti“ o její schopnosti pokračovat v činnosti.
- Ztráty a rostoucí náklady: Za fiskální rok 2024 společnost vykázala čistou ztrátu 368 milionů USD, přičemž provozní náklady vzrostly na 1,08 miliardy USD.
- Vysoké zadlužení: Sunnova má dlouhodobý dluh ve výši přibližně 8 miliard USD, což výrazně zatěžuje její finanční stabilitu.
- Politická nejistota: Po vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách v roce 2024 panují obavy z možného omezení federálních daňových úlev pro obnovitelné zdroje energie, což zvyšuje nejistotu v sektoru.
- Odchod zakladatele: V březnu 2025 rezignoval zakladatel a generální ředitel William Berger. Jeho nástupcem se stal Paul Matthews, který má za úkol stabilizovat společnost.
- Snížení nákladů: Společnost propustila více než 15% zaměstnanců a zahájila program na snížení hotovostních výdajů o 70 milionů USD.
- Vysoké náklady na financování: Sunnova získala tříletý úvěr ve výši 185 milionů USD s úrokovou sazbou 15%, což odráží obtížné podmínky na kapitálových trzích.
Na otázku, proč celý segment zejména ale američtí výrobci tak razantně vystřelili jsou cla, která v poslední době hýbou trhem doslova extrémním způsobem.
Ministerstvo obchodu USA finalizovalo cla na solární články dovážené z jihovýchodní Asie. Tato cla se pohybují od 41,56% na produkty společnosti Jinko Solar z Malajsie až po 375,19% na produkty společnosti Trina Solar z Thajska. Dodavatelé z Kambodže čelí clům přesahujícím 3 500 % kvůli nespolupráci při vyšetřování.
Tato opatření byla reakcí na stížnosti amerických výrobců, včetně společností Hanwha Qcells a First Solar, kteří tvrdili, že čínské firmy prodávají solární panely za ceny pod výrobními náklady a využívají nespravedlivé dotace. Cílem těchto cel je chránit americký solární průmysl před nekalou konkurencí.
Zmíněná společnost First Solar vyskočila v úterý také výrazně konkrétně o 10,53%. Špatně na tom nebyli ani výrobci z Evropy, například akcie Scatec ASA, kterou jsme před pár měsíci začlenili do portfolia připsala 5,53%.
Kromě amerických cel přispívají k pozitivnímu sentimentu v sektoru obnovitelných zdrojů energie i další globální faktory:
- Indie: Ministerstvo obnovitelných zdrojů energie prodloužilo termín pro uvedení některých solárních projektů do provozu do prosince 2025. Toto rozhodnutí reaguje na výzvy, jako je omezená dostupnost domácích fotovoltaických modulů a problémy s infrastrukturou.
- Čína: V prvním čtvrtletí 2025 dosáhla Čína významných milníků v oblasti čisté výroby elektřiny, přičemž solární energie zaznamenala meziroční nárůst o 48%. Tento růst posiluje globální trend směrem k obnovitelným zdrojům energie.
Dlouhodobě pomáhá firmám z tohoto odvětví i EU REPowerEU, který byl představen v květnu 2022.
Tento plán byl reakcí na energetickou krizi vyvolanou invazí Ruska na Ukrajinu a má za cíl urychlit přechod na obnovitelné zdroje energie a snížit závislost na dovozu fosilních paliv z Ruska. Plán zahrnuje návrh zdvojnásobení výkonu solárních elektráren na 320 GW do tří let a dosažení 600 GW do roku 2030.
Nicméně v Úterý rostlo prakticky vše a důvodem bylo oznámení amerického ministra financí Scotta Bessenta na setkání organizovaném bankou JMorgan Chase. Uvedl, že očekává deeskalaci obchodní války s Čínou. Podle něj současný stav není dlouhodobě udržitelný. Indexy nicméně část zisků odevzdaly poté, co ministr zmínil, že dojednávání dohody s Pekingem může trvat i několik let.
Pegasystems [PEGA]
Ve středu se podíváme na akcii, o které jsme na našich stránkách doposud nepsali. Jedná se o společnost Pegasystems, která včera po obchodní seanci zveřejnila své výsledky hospodaření. Zmíněné výsledky zapříčinily, že tato akcie otevřela ve středu o 28,77% a v maximech byla nahoře v porovnání s úterním závěrem dokonce o víc, než 35%.
Středeční obchodní seanci akcie PEGA uzavřely silnější o 28,78% a za celý týden si připisují pozoruhodných 32,17%.
Firma Pegasystems byla založena roku 1983 v americkém městě Cambridge. Na burze NASDAQ jsou zapsaní od roku 1996. Pegasystems se specializuje na vývoj softwaru pro řízení obchodních procesů (BPM) a zákaznických vztahů (CRM), přičemž využívají prvky umělé inteligence a automatizace. Jejich platformy pomáhají firmám zefektivnit interní procesy, zlepšit zákaznickou zkušenost a optimalizovat provozní náklady, především v sektorech financí, zdravotnictví, pojišťovnictví a telekomunikací.
Při zevrubném pohledu na výsledkovou zprávu vidíme, že příjmy přesáhly tržní odhad o 33,22%. Co se zisků týče ty byly o 215,85% vyšší, než očekávali analytici. Jako vždy když se díváme na výsledky hospodaření chceme proniknout hlouběji do výsledkové zprávy a vyjma pozitiv odhalit i případná negativa.
POZITIVNÍ APSEKTY
Rekordní volný peněžní tok: Ve Q1 2025 dosáhla firma free cash flow výše 202 milionů USD, což představuje meziroční nárůst o 13%.
Růst roční hodnoty kontraktů (ACV): ACV vzrostla meziročně o 13%, což ukazuje na stabilní a rostoucí příjmy z předplatného.
Rychlý růst cloudového segmentu: Pega Cloud ACV vzrostla o 23%, což značí úspěšný přechod klientů do cloudového prostředí.
Výrazné navýšení backlogu: Celkový backlog se zvýšil o 21%, což signalizuje silnou poptávku a budoucí příjmy.
Úspěšná transformace díky GenAI: CEO zdůraznil, že Pega GenAI dramaticky zlepšuje klientskou zkušenost a zrychluje transformaci podniků.
NEGATIVNÍ APSEKTY
Probíhající soudní spor s Appian Corp., který může mít právní a finanční důsledky.
Závislost na klíčových zaměstnancích a externích poskytovatelích služeb (např. cloud hosting).
Rizika spojená s kybernetickými útoky a ochranou duševního vlastnictví, což může poškodit pověst firmy.
Volatilita v poptávce po službách zejména ve veřejném sektoru a možná odložená realizace příjmů.
Závislost na předpokladech a očekáváních uvedených ve forward-looking statements, které nejsou garantované.
OFICIÁLNÍ TRŽNÍ VÝHKLED SPOLEČNOSTI: Společnost Pegasystems očekává pokračující růst díky strategii založené na předplatném, silnému zaměření na cloudová řešení a technologii Pega GenAI, která umožňuje reálnou automatizaci a personalizaci ve velkém měřítku. Firma klade důraz na vyvážený růst tržeb a marží, což je v souladu s tzv. „Rule of 40“ přístupem. Cílem je navyšovat hodnotu pro akcionáře prostřednictvím škálovatelné platformy, zlepšené produktivity prodeje a expanze do rychle rostoucího trhu v hodnotě přes 130 miliard USD do roku 2027. Společnost také zdůrazňuje závazek k udržitelnosti, návratnosti kapitálu akcionářům a investicím do inovací.
ServiceNow [NOW]
Ve čtvrtek zůstaneme u pozitivních výsledků hospodaření tentokrát v podání společnosti ServiceNow, která ve čtvrtek přidala 15,49%. V celotýdenním horizontu tato akci posílila o +16,61%.
ServiceNow je americká softwarová společnost, která vznikla roku 2004 v americké Kalifornii. Založil ji Fred Luddy, bývalý technologický ředitel společnosti Peregrine Systems. ServiceNow se specializuje na cloudové platformy pro správu IT služeb (ITSM), ale postupně rozšířila své působení i na další oblasti jako HR, zákaznickou podporu, řízení rizik nebo provozní procesy ve firmách. Jejich hlavní produkt umožňuje firmám digitalizovat a automatizovat různé interní workflow a tím zvyšovat efektivitu. Na burzu NASDAQ vstoupili v červnu 2012.
Pokud se podíváme na základní údaje výsledků hospodaření, tak ty překonaly odhady analytiků nicméně nikterak výrazně, příjmy přesáhly očekávání jen o 0,15% a zisk byl lepší o 5,47%. Proto je potřeba prozkoumat výsledkovou zprávu a zjistit, co za tak výrazným růstem stálo.
POZITIVNÍ ASPEKTY
Silný růst příjmů z předplatného: Příjmy z předplatného dosáhly 3,005 miliardy USD, což je 19% meziroční růst (20% v konstantní měně).
Výrazný růst smluvních závazků: cRPO (current remaining performance obligations) činilo 10,31 miliardy$, tedy meziroční nárůst o 22%, čímž překonali vlastní očekávání.
Rychle rostoucí počet klíčových zákazníků: Společnost nyní eviduje 508 zákazníků s ročním kontraktem nad 5 milionů USD (ACV), což je cca 20% meziroční nárůst.
Silná marže volného peněžního toku: Ve Q1 2025 dosáhla společnost free cash flow marže 48%, což je mimořádně silný ukazatel efektivity a stability podnikání.
Zásadní AI inovace a akvizice: Spuštění AI Agent Studio, AI Orchestrátoru a akvizice firem Moveworks a Logik.ai posilují pozici ServiceNow v oblasti AI a CRM.
NEGATIVNÍ ASPEKTY
Pouze částečné promítnutí výhod do výhledu: Ačkoliv došlo k oslabení USD, které přineslo pozitivní měnový vliv, ServiceNow promítla jen část těchto výhod do výhledu pro celý rok 2025 z důvodu opatrnosti.
Klesající profesionální služby: Hrubý zisk z profesionálních služeb byl negativní –7 milionů USD (−8,5%) podle GAAP, což může znamenat problémy.
Odchod důležitého člena vedení: Prezident globálních operací oznámil rezignaci, což může krátkodobě ovlivnit kontinuitu řízení.
Nadále vysoké náklady na akvizice a odměny: Významné výdaje na akvizice a stock-based compensation (např. 470 milionů USD v Q1) mohou snižovat čistý zisk podle GAAP.
Závislost na velkých zákaznících a vládním sektoru: Významná část příjmů pochází z velkých zákazníků (nad 5M ACV) a veřejného sektoru, což znamená vyšší koncentraci rizik.
OFICIÁLNÍ TRŽNÍ VÝHLED SPOELČNOSTI: ServiceNow očekává příjmy z předplatného v rozmezí 12,640 až 12,680 milionů USD, což znamená 18,5–19% meziroční růst (v konstantní měně až 19,5%). Hrubá marže z předplatného by měla činit 83,5%, provozní marže 30,5% a marže volného peněžního toku 32%. Tento výhled zohledňuje růstovou strategii společnosti v oblasti AI, rozšiřování platformy a geografickou expanzi, přičemž bere v úvahu také geopolitická a makroekonomická rizika.
Alphabet [GOOG/GOOGL]
O mateřské firmě Google, tedy o společnosti Alphabet jsme psali již několikrát a protože to je obrovská firma, kterou má pravděpodobně každý kdo čte tento článek v portfoliu ať už na přímo či přes ETF, rozhodli jsme se, že se podíváme na jejich výsledky hospodaření, které byly zveřejněny ve čtvrtek po obchodní seanci a zapříčinily, že tato akcie otevřela v pátek o cca 3,5% dražší, než uzavřela v předposlední den tohoto týdne. (Jen pro představu v maximech dnes akcie přidaly zhruba 4,2%). I přes zmíněný pozitivní start obchodní seance nakonec Alphabet většinu zisků odevzdal a uzavřel silnější o 1,47%. V celotýdenním horizontu se jednalo o pohyb + 5,28%.
Za zmíněným pohybem jedné z nejhodnotnějších a teoreticky nejrozdiverzifikovanějších byznysů stály výsledky hospodaření, které na první pohled ukázaly, že mateřská firma Google nepatří do starého železa. Příjmy překonaly analytické očekávání o 1,15% a zisky přesáhly odhady o výrazných 40,08%. I napříč tomu akcie neudělaly adekvátní pohyb takovým to dobrým ziskům. Proto pojďme poodhalit bližší informace Z výsledkové zprávy.
POZITIVNÍ ASPEKTY
Silný růst příjmů : Konsolidované tržby Alphabetu vzrostly meziročně o 12% (14% v konstantní měně) na 90,2 mld. $, přičemž všechny hlavní segmenty (Search, YouTube, Cloud, Subscriptions) vykázaly dvouciferný růst.
Výrazné zlepšení ziskovosti: Čistý zisk vzrostl o 46% na 34,5 miliardy USD a EPS o 49% na 2,81 mld $ čímž Alphabet významně překonal očekávání.
Růst Google Cloudu: Google Cloud zvýšil tržby o 28 % na 12,3 mld $ a provozní zisk více, než zdvojnásobil na 2,18 mld $ , s růstem provozní marže na 17,8%.
Zvýšení dividendy a masivní buyback: Společnost zvýšila čtvrtletní dividendu o 5% a schválila nový zpětný odkup akcií v hodnotě 70 mld $.
Pokrok v AI technologiích: Uvedení modelu Gemini 2.5 a silný růst využití funkcí (1,5 mld. uživatelů měsíčně).
NEGATIVNÍ ASPEKTY
Pokles tržeb oproti předchozímu kvartálu: Mezikvartální pokles tržeb o 6%, včetně 7% poklesu v USA, naznačuje možnou sezónní slabost.
Ztrátové “Other Bets”: Segment Other Bets prohloubil svou ztrátu na –1,23 mld $, přičemž tržby zde zůstávají marginální, což nadále zatěžuje celkové výsledky.
Výrazný nárůst kapitálových výdajů: CAPEX ve Q1 vzrostl o 43% na 17,2 mld $, což může dočasně tlačit na cash flow a návratnost investic.
Růst provozních nákladů: Náklady na výzkum a vývoj, stejně jako administrativní výdaje, vzrostly o 14% a 17%, což může signalizovat tlak na efektivitu.
Jednorázový vliv na zisky: Čistý zisk byl částečně ovlivněn nerealizovaným ziskem ve výši 8 mld $ z neobchodovatelných akcií, což může být volatilní a nereplikovatelné v budoucích obdobích.
OFICIÁLNÍ TRŽNÍ VÝHLED SPOLEČNOSTI: Alphabet ve svých výstupech pro Q1 2025 neuvádí konkrétní číselný výhled pro celý rok, nicméně vyjadřuje vysokou důvěru ve své budoucí růstové schopnosti. CEO Sundar Pichai uvedl, že výsledky potvrzují silný růst napříč produkty a trhy, přičemž zvláštní důraz kladl na dlouhodobý potenciál generativní AI a cloudových řešení. Společnost plánuje pokračovat v rozsáhlých investicích do infrastruktury, vývoje AI a expanze nabídky služeb. Alphabet zdůrazňuje svůj závazek k efektivitě, návratnosti investic a tvorbě hodnoty pro akcionáře, přičemž varuje před možnými výkyvy v důsledku měnových kurzů, regulace a globálních makroekonomických nejistot.
Zdroje: tradingview.com, google.com/finance, finance.yahoo.com, tipranks.com, finviz.com, cs.wikipedia.org, marketwatch.com, abc.xyz, servicenow.com, pega.com, investicniweb.cz, reuters.com, houstonchronicle.com, chron.com, fool.com, ft.com, houstonchronicle.com, summamoney.com, zpravy.aktualne.cz, novinky.cz, seznamzpravy.cz, hrot24.cz