Před časem jsme vydali článek, o formuláři 13-F a slíbili jsme, že Vám čas od času ukážeme, jak se na základě tohoto formuláře chovali i superinvestoři.
Předchozí díl: Francois Rochon
Bill Nygren
Bill Nygren se narodil 1. července 1963 v Minnesotě, kde taky vyrůstal. Svoji kariéru zahájil studiem ekonomie a financí na Místní univerzitě University of Minnesota, kde získal bakalářský titul. Poté absolvoval magisterský program Applied Security Analysis na University of Wisconsin-Madison, což ho skvěle připravilo na kariéru ve finančním světě a výrazně ovlivnilo jeho investiční filozofii.
Po ukončení studia v roce 1981 začal pracovat jako investiční analytik pro společnost Northwestern Mutual Life Insurance. O dva roky později přešel do Harris Associates, kde se během let propracoval na pozici hlavního investičního ředitele (CIO) a stal se dnešním portfoliomanažerem fondů Oakmark, včetně Oakmark Fund a Oakmark Select Fund.
Bill Nygren je uznávaný hodnotový investor s více než třiceti let věrnosti své klasické strategii, kde se zaměřuje na společnosti, které jsou podhodnocené vzhledem ke své vnitřní hodnotě.
Oakmark fund
Oakmark fund je významný podílový fond zaměřený na hodnotové investování se sídlem v Chicagu. Tento fond je známý pro svůj dlouhodobý přístup k investování a vyhledávání podhodnocených akcií, které mají potenciál růst nad svou současnou tržní hodnotu. Od svého založení v roce 1991 pravidelně překonává index S&P 500, s ročními výnosy 13% oproti 10,6% u indexu za stejné období.
Tento fond je oblíbený mezi investory, kteří preferují stabilitu a dlouhodobost. Fond se vyznačuje pověstí jednoho z předních hodnotových fondů na trhu a i v této době je populární volbou pro ty, kteří chtějí zhodnotit svůj kapitál prostřednictvím pečlivě vybraných firem.
Strategie fondu
Jedním z hlavních principů Oakmark Fund je důsledná analýza společností. Portfoliomanažeři, jako Bill Nygren, při výběru konkrétních akcii firem uplatňují tyto zásady:
1.) Hodnotové investování – Fond vyhledává akcie společností, které jsou podhodnocené vzhledem ke své vnitřní hodnotě, tedy jejich tržní cena je nižší, než manažeři považují za spravedlivou hodnotu.
2.) Dlouhodobý horizont – Investice jsou vybírány s cílem držet je po delší období, minimálně 5 až 20 let. To umožňuje překonat krátkodobé výkyvy trhu a využít složený růst.
3.) Koncentrované portfolio – Na rozdíl od mnoha jiných fondů má Oakmark relativně malý počet pozic. Manažeři investují více prostředků do menšího počtu akcií, které pečlivě analyzují a věří v jejich dlouhodobý potenciál.
4.) Důraz na kvalitu managementu – Fond se soustředí na společnosti s kompetentním a zkušeným vedením, které efektivně řídí své podniky a má dobré rozhodovací schopnosti.
5.) Finanční síla a potenciál růstu – Investované firmy musí mít silnou finanční pozici a schopnost růstu v budoucnu. To zahrnuje stabilní cash flow, nízkou zadluženost a konkurenční výhodu.
ÚPRAVY PORTFOLIA 2Q/24
Ve druhém čtvrtletí došlo celkem k 22 úpravám portfolia. Posílil pozice v 11 již vlastněných titulech a do portfolia mu přibyly také 2 nové akcie. Co se týče prodejní aktivity, 3 akcie nadobro opustily portfolio a dalších 7 titulů bylo redukováno.
NEJVĚTŠÍ NAVÝŠENÍ
Nejagresivnější dokupy jsme mohli pozorovat u akcií společnost Deere & Co., což je americká firma, která vznikla v roce 1837. Jedná se o jednoho z největších světových výrobců zemědělské, stavební a lesnické techniky, známého především pod značkou John Deere (ikonické zelené traktory). Bill tuto pozici více, než zdvojnásobil což způsobilo změnu v jeho portfoliu o 2,64%.
Dále stojí za zmíňku jeho zvyšování pozice (o 1,69%) ve společnosti Salesforce. Salesforce je americká firma, která vznikla v roce 1999. Jedná se o jednoho z předních světových poskytovatelů cloudového softwaru, specializujícího se na řešení pro řízení vztahů se zákazníky (CRM) a digitální transformaci firem.
ZBRUSUNOVÉ NÁKUPY
Jak jsme již avizovali do portfolia Oakmark Fund přibyly 2. nové akcie a jelikož oba nákupy byly výrazné pro portfolio jako takové rozebereme je obě.
Bezkonkurenčně největší změna v portfoliu byl nákup akcií CNC, které nově činí v portfoliu 3,65%. Společnost Centene Corp. je americká firma, která vznikla v roce 1984. Jedná se o jednoho z největších poskytovatelů zdravotního pojištění a služeb zdravotní péče v USA, zaměřujícího se především na veřejné programy jako Medicaid a Medicare.
Druhým nákupem byly akcie Liberty Broadband Corp, které aktuálně v portfoliu zastávají 1,45% podíl. Liberty Broadband Corp. je americká firma, která vznikla v roce 2014. Jedná se o investiční společnost zaměřující se na širokopásmové technologie a služby, přičemž její hlavní podíl je ve společnosti Charter Communications.
NEJVĚTŠÍ REDUKCE
Největší částečný odprodej jsme mohli pozorovat u akcií CHTR. Charter Communications je americká firma, která vznikla v roce 1993. Jedná se o jednoho z největších poskytovatelů kabelové televize, vysokorychlostního internetu a telefonních služeb v USA, působící pod značkou Spectrum. Bill Nygren prodal přes 35% akcií CHTR, což způsobilo pohyb v portfoliu o 1,59%.
Další významné redukce byly ve finančním sektoru, kdy redukoval pozici banky Wells Fargo a zde došlo ke snížení podílu v portfoliu o 1,23%. Další finanční společnost jejiž podíl byl snížen v portfoliu o 1,26% je Capital One Financial. Společnost Capital One Financial je americká firma, která vznikla v roce 1994. Jedná se o předního poskytovatele finančních služeb, specializujícího se na vydávání kreditních karet, poskytování úvěrů a bankovní služby v oblasti osobních i komerčních financí. Co se Wells Fargo týče, tak věříme, že každý kdo má rád westernové filmy tuto společnost zná jako přepravce zlata, ovšem od 19 století uteklo sousty vody v řece a v dnešní době jde o jednu z největších finančních institucí v USA, poskytující široké spektrum bankovních a finančních služeb, včetně osobního a firemního bankovnictví, hypoték, investičního poradenství a správy majetku.
ÚPLNÉ ODPRODEJE
Bezkonkurenčně největším celkovým odprodejem byly akcie American Express, kde došlo ke změně v portfoliu o 2,95%. Společnost American Express je americká firma, která vznikla v roce 1850. Původně se specializovala na expresní přepravu zásilek, včetně peněz a cenností. Dnes je známá především jako globální poskytovatel finančních služeb, zaměřující se na kreditní karty, cestovní služby a produkty pro správu financí, přičemž její značkové karty jsou populární po celém světě.
Další téměř 2,5% změnu v portfoliu udělal odprodej akcií KKR & Co. L.P. Tato americká firma jejíž historie sahá až do roku 1976 je globální investiční společnost, specializující se na správu aktiv a soukromý kapitál (private equity). KKR investuje v různých sektorech, včetně nemovitostí, infrastruktury, úvěrů a energetiky, a pomáhá firmám růst prostřednictvím dlouhodobých investic a strategické podpory.
Posledním odprodejem byly akcie EOG Resources, které před odprodejem činili portfoliový podíl 1,81%. Společnost EOG Resources je americká firma, která vznikla v roce 1999. Jedná se o jednu z největších nezávislých společností zaměřených na těžbu ropy a zemního plynu v USA. EOG Resources se specializuje na průzkum, těžbu a rozvoj energetických zdrojů, přičemž významnou část svých operací má v oblastech jako Permian Basin a Eagle Ford.
AKTUÁLNÍ PORTFOLIO
Aktuální portfolio Nygernového Oakmark Fund se skládá z 21 titulů. Největší expozice portfolia je na Finanční sektor a technologie, velký (přes „destiprocentní“) podíl má ovšem i v sektoru zdravotnictví.
Na závěr přikládáme fotku celého portfolia tohoto superinvestora.
Zdroje: dataroma.com, cs.wikipedia.org,