OBCHODNÍ TÝDEN 25.8-29.8.2025 NA GLOBÁLNÍCH TRZÍCH

V dnešním díle pravidelné rubriky “ OBCHODNÍ TÝDEN 25.8-29.8.2025 “ se podíváme na to, co se odehrálo v uplynulém obchodním týdnu na celosvětových trzích.

JDE Peets [JDEP]

V pondělí jsme dostali chuť na kávu a dost podobně na tom byli očividně i investoři, jelikož firma JDE Peets, respektive jejich akcie, vyskočily na nejvyšší úroveň od 13 září. Na úvod týdne akcie JDEP rostly o 17,48% a v celotýdenním vyjádření uzavřely silnější o 16,05%.

Společnost JDE Peet’s vznikla sloučením nizozemského Jacobs Douwe Egberts (odvozeného od kavárny založené už v roce 1753 v Joure, Nizozemsko) a americké značky Peet’s Coffee, založené Alfredem Peetem v roce 1966 v Berkeley, Kalifornie; tato fúze proběhla v prosinci 2019 a výsledná společnost sídlí v Amsterdamu a oficiálně vznikla v roce 2015 jako Jacobs Douwe Egberts (JDE), ale až po fúzi v roce 2019 se přejmenovala na JDE Peet’s. Na burze je JDE Peet’s kótována od 29. května 2020 na Euronext Amsterdam. Společnost je dnes největším světoznámým hráčem zaměřujícím se výhradně na kávu a čaj, vlastní více než 50 značek (včetně Jacobs, Douwe Egberts, L’OR, Senseo, Tassimo, Peet’s Coffee a dalších) s tím, že působí ve více než 100 zemích.

Za zmíněným růstem stálo oznámení, že Keurig Dr Pepper (KDP), výrobce nápojů Dr Pepper, 7UP či Snapple, oznámil 25. srpna 2025 akvizici společnosti JDE Peet’s za přibližně 18 miliard USD (15,7 mld. EUR). JDE Peet’s tak bude plně odkoupena a přestane být samostatně obchodovanou firmou na amsterdamské burze. Pro akcionáře JDE Peet’s to znamená odkup jejich podílů s cca 33% prémií vůči 90dennímu průměru ceny akcií.

Po dokončení transakce v první polovině roku 2026 se KDP rozdělí na dvě samostatně kótované společnosti. Vznikne Global Coffee Co., která pod jednou střechou spojí kávový byznys Keurig a JDE Peet’s s obratem kolem 16 mld. USD ročně, a Beverage Co., zaměřená na nealkoholické nápoje (Dr Pepper, 7UP, Snapple) s obratem přes 11 mld. USD. Smyslem rozdělení je nabídnout investorům dvě čistě zaměřené firmy – jednu kavárenskou a druhou nealkoholickou – což by mělo zvýšit jejich tržní ocenění a efektivitu.

Nutno dodat, že akcionáři Keurig Dr Pepper z celé situace nejsou nikterak nadšeni, což odráží i pokles jejich akcií o 11,48%, za celý týden pak Dr Pepper oslabuje o 17,76 %.

Energy Fuels [UUUU]

Přesně po týdnu se o naši pozornost opět přihlásila akcie firmy Energy Fuels poté, co rostla o 12,63%. Spíše pro představu, úterní maxima byla +22% v porovnání s pondělním závěrem obchodování. Za celý týden si pak cena akcie polepšila o 9,45%.
Jen pro informaci na konci úterní seance nám v našem portfoliu akcie UUUU tvořila zisk 141,37%.

Za významným růstem akcie UUUU stála zpráva o podpisu předběžné dohody mezi společnostmi Energy Fuels a Vulcan Elements. Memorandum o porozumění stanovuje dodávky počátečního množství vysoce čistých „lehkých“ a „těžkých“ oxidů vzácných zemin, které Vulcan využije k výrobě permanentních magnetů. Tato spolupráce představuje klíčový krok k vytvoření domácího dodavatelského řetězce vzácných zemin, čímž by se snížila závislost USA na čínské produkci těchto strategických materiálů.

Investoři pozitivně reagovali na možnost dlouhodobých dodávek a strategické posílení americké soběstačnosti v oblasti kritických kovů. Potenciál vybudování nezávislého dodavatelského řetězce magnetů ze vzácných zemin podporuje očekávání zvýšené poptávky po produktech Energy Fuels a zvyšuje atraktivitu firmy pro trh orientovaný na technologie, čistou energii a obranný průmysl.

Původně jsme v úterý chtěli psát o společnosti Bank Of Montreal která přidávala zhruba 5% po zveřejnění kvalitních výsledků hospodaření, čímž se dostala na naše cílové ceny, tudíž jsme pozici uzavírali.

MongoDB [MDB]

Ve středu zářily akcie společnosti MongoDB, jelikož předvedly více než zajímavý růst a to o 37,96%. Za celý týden se akcie dostaly nahoru o 46,22%.

MongoDB je americká technologická firma založená roku 2007 v New Yorku, která vyvinula moderní databázový systém stejného jména. Ten se od klasických databází liší tím, že místo složitých tabulek ukládá informace do flexibilních dokumentů, podobně jako kdyby to byly digitální složky s různými údaji – díky tomu se s nimi snadněji pracuje a dobře zvládají rychlý růst dat. MongoDB dnes patří mezi nejpoužívanější databázové technologie na světě a kromě vlastního softwaru nabízí i cloudovou službu MongoDB Atlas. Na americké burze NASDAQ je obchodovaná od roku 2017.

Za zmíněným růstem stály bez nadsázky famózní výsledky hospodaření, kde příjmy přesáhly tržní odhad o 6,74% a zisk skončil silnější než odhadoval trh o 49,22%. Pojďme se nyní podívat na výsledkovou zprávu a odhalit nejen pozitivní, ale také negativní aspekty.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Silný růst tržeb (24 % meziročně)
  • Firma dosáhla příjmů 591,4 mil. USD, což potvrzuje stabilní poptávku po jejích databázových řešeních.
• Růst MongoDB Atlas (29 % meziročně, 74 % podíl na tržbách)
  • Cloudová databázová platforma je jádrem byznysu a její rostoucí podíl znamená dlouhodobě vyšší škálovatelnost a opakující se příjmy.
• Rychlý růst zákaznické báze
  • Přibylo 2 800 nových zákazníků, celkově už přes 59 900. To dokazuje, že ekosystém MongoDB se stává standardem v oblasti databází a AI aplikací.
• Zlepšení profitabilitních ukazatelů
  • GAAP (Všeobecně uznávané účetní zásady) provozní ztráta klesla na –65,3 mil. USD (vloni –71,4 mil. USD) a non-GAAP provozní zisk vzrostl na 86,8 mil. USD z loňských 52,5 mil. USD. To ukazuje na lepší efektivitu.
• Pozitivní cash flow
  • Firma vygenerovala 72,1 mil. USD z provozní činnosti (vloni ztráta –1,4 mil. USD), volné cash flow bylo 69,9 mil. USD. Společnost tak má větší prostor pro investice a případné odkupy akcií.

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Pokračující GAAP čistá ztráta (–47,0 mil. USD)
  • Přestože se zlepšila proti loňsku, firma stále nevykazuje oficiálně čistý zisk.
• Klesající marže
  • Hrubá marže na GAAP bázi klesla na 71 % z loňských 73 %. To může signalizovat rostoucí náklady spojené se škálováním služeb.
• Vysoké náklady na akciové kompenzace (140 mil. USD ve čtvrtletí)
  • Tyto náklady značně ovlivňují GAAP výsledky a mohou být vnímány jako zředění hodnoty pro akcionáře.
• Výrazné výdaje na výzkum a marketing
  • R&D dosáhlo 182 mil. USD a sales & marketing 244 mil. USD, což drží firmu ve ztrátě. Investoři mohou mít obavy z příliš pomalého přechodu do plné ziskovosti.
• Rizika uvedená ve výhledu
  • Firma upozorňuje na nejistotu ohledně makroekonomického prostředí (inflace, sazby), geopolitiky (Ukrajina, Blízký východ) a regulací kolem AI. To může krátkodobě brzdit růst akcie.

TRŽNÍ VÝHLED

• MongoDB potvrzuje svou roli klíčového hráče v oblasti moderních databází a rozšiřuje působnost zejména v oblasti AI aplikací, kde její řešení nabízejí konkurenční výhodu. Management zvýšil celoroční výhled s tržbami 2,34–2,36 mld. USD a non-GAAP čistým ziskem na akcii 3,64–3,73 USD, což naznačuje důvěru ve schopnost růst i přes makroekonomické tlaky. Investoři však musí počítat s tím, že společnost zatím nevykazuje GAAP čistý zisk a její valuace je citlivá na jakékoliv zpomalení růstu. Dlouhodobě je však MongoDB dobře pozicovaná k tomu, aby těžila z trendu digitalizace a AI transformace.

Nvidia [NVDA]

Ve čtvrtek se zaměříme na výsledky hospodaření, které samy o sobě nebyly až tak zajímavé, ovšem strhnuly pozornost defacto celého investorského světa. Společnost Nvidia ve čtvrtek klesla o 0,79% a za celý týden se jejich akcie obchodují slabší o 1,59%.

Jak již bylo nastíněno, za zmíněným pohybem ceny akcie stála výsledková zpráva, která na první pohled ovšem nevypadala nikterak tristně – příjmy totiž překonaly tržní odhad o 1,51% a zisk byl lepší dokonce o 4,12%, proto nyní rozebereme jak pozitivní, tak i negativní aspekty výsledků hospodaření akcie NVDA.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Silný růst tržeb a zisků
  • Meziroční růst tržeb o 56 % na 46,7 mld. USD.
  • Čistý zisk vzrostl meziročně o 59 % na 26,4 mld. USD.
• Rekordní výkonnost datových center
  • Tržby z Data Center segmentu dosáhly 41,1 mld. USD, meziročně +56 %.
  • Blackwell Data Center vykázal 17% sekvenční růst, potvrzující silnou poptávku po AI infrastruktuře.
• Silná hrubá marže a ziskovost
  • GAAP hrubá marže 72,4 %, Non-GAAP 72,7 %.
  • Provozní zisk dosáhl 28,4 mld. USD, meziroční nárůst o 53 %.
• Návrat hodnoty akcionářům
  • V první polovině FY26 vráceno akcionářům 24,3 mld. USD formou buybacků a dividend.
  • Nově schválený program zpětného odkupu za 60 mld. USD bez časového omezení.
• Silné vyhlídky pro Q3
  • Očekávané tržby 54 mld. USD (+15 % oproti Q2).
  • Očekávaná hrubá marže v rozmezí 73–74 % – stabilně vysoká ziskovost.

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Slabší marže meziročně
  • Hrubá marže meziročně klesla z 75,1 % na 72,4 %, což ukazuje na tlak na náklady.
• Rychlý růst provozních nákladů
  • GAAP provozní náklady vzrostly meziročně o 38 % na 5,4 mld. USD.
  • Non-GAAP (ukazatele nebo metriky, které nejsou vypočítané podle oficiálních GAAP pravidel, ale firma si je upraví, aby údajně lépe ukázala svůj „skutečný“ provozní výkon) náklady rostly o 36 %, což může tlačit na ziskovost do budoucna.
• Absence prodejů H20 do Číny
  • Ve 2. kvartálu nebyly realizovány žádné prodeje H20 do Číny, což znamená závislost na alternativních trzích.
  • Exportní restrikce USA vůči Číně mohou dlouhodobě brzdit růst.
• Rostoucí zásoby a pohledávky
  • Zásoby meziročně vzrostly na 14,96 mld. USD (leden 2025: 10,08 mld. USD).
  • Pohledávky vzrostly na 27,8 mld. USD z 23,1 mld. USD, což naznačuje možné riziko zpomalení platebního cyklu.
• Velká závislost na AI boomu a datových centrech
  • 88 % tržeb pochází z Data Center segmentu, což znamená vysokou koncentraci rizika.
  • Případný pokles investic do AI infrastruktury by mohl zásadně ohrozit celkový růst.

TRŽNÍ VÝHLED

• NVIDIA zůstává dominantním hráčem na poli akcelerovaných výpočtů a AI, přičemž její Blackwell platforma se rychle stává standardem pro datová centra a vývoj umělé inteligence. Firma vykazuje mimořádně silný růst tržeb, ziskovosti a generuje obrovskou hotovost, kterou aktivně vrací akcionářům. Výhled na další kvartál je velmi optimistický s dalším nárůstem tržeb a stabilními maržemi. Přestože klíčová rizika představuje geopolitické napětí (zejména exportní omezení do Číny), rostoucí provozní náklady a vysoká závislost na segmentu datových center, celkově NVIDIA působí jako lídr s robustní růstovou trajektorií a silným investičním příběhem.

Chagee Holdings [CHA]

Před časem jsme psali o společnosti Chagee Holding která mířila na burzu a je fakt, že firma během první hodiny vyrostla o víc než 22%, ale od té doby firma prakticky jen klesá, ovšem pokles na konci týdne byl významnější než veškeré poklesy předchozí. Za pátek akcie Chagee odepsala 13,14% a v celotýdenním horizontu se akcie obchoduje levnější o 17,29%.

Za zmíněným propadem stálo zveřejnění výsledků hospodaření, které na první pohled působilo dost zajímavě. Příjmy sice zklamaly analytické odhady o 9,28%, nicméně zisk přesáhl očekávání o úctyhodných 415,23%, proto pojďme prozkoumat výsledkovou zprávu ať víme, co za tímto poklesem reálně stálo a zda-li může být celá situace vhodnou nákupní příležitostí.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Silný růst sítě
  • Počet čajoven dosáhl 7 038 (+41 % meziročně), což ukazuje na expanzní schopnost a škálovatelnost modelu.
• Růst tržeb
  • Čisté tržby vzrostly o 10 % na 3,33 mld. RMB; pokračující trend zvyšování GMV (+15,5 %).
• Expanze zákaznické základny
  • Registrovaní členové aplikace dosáhli 206,9 mil. (+43 % meziročně).
• Silná hotovostní pozice
  • Peněžní prostředky vzrostly na 8,9 mld. RMB (vs. 4,9 mld. na konci 2024), posílené IPO.
• Snižování zadlužení
  • Dlouhodobý dluh klesl na 8,4 mld. USD (SEC report), což zvyšuje finanční flexibilitu.

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Drastický propad čistého zisku
  • Pokles o -88 % na 77 mil. RMB; čistá marže spadla z 20,8 % na 2,3 %.
    • VYSVĚTLIVKA: Chagee v Q2 2025 meziročně vykázala dramatický propad čistého zisku podle GAAP (-88 %), ale zároveň výrazně překonala tržní odhady zisku na akcii (EPS 0,46 USD vs. konsensus 0,089 USD).
• Pokles zisku na akcii (EPS)
  • EPS kleslo na 1,05 USD z 1,55 USD (SEC report).
    • VYSVĚTLIVKA: Chagee v Q2 2025 vykázala meziroční pokles čistého zisku na akcii podle GAAP z 1,55 USD na 1,05 USD, avšak na úrovni reportovaného EPS (0,46 USD) výrazně překonala tržní konsensus (0,089 USD).
• Výrazný růst nákladů
  • Provozní náklady +41 %, zejména G&A tedy obecné a administrativní náklady (+301 %) a marketing (+55 %), což dramaticky eroduje marže.
• Slabý výkon na obchod
  • Same-store sales -23 %, průměrný měsíční GMV tedy hrubá hodnota prodaného zboží/služeb na obchod v Číně klesl z 538 tis. na 404 tis. RMB.
• Závislost na IPO úpravách
  • Non-GAAP zisk (630 mil. RMB) je výrazně vyšší než GAAP (77 mil. RMB), rozdíl tvoří hlavně jednorázové share-based odměny.

TRŽNÍ VÝHLED

• Chagee ve výsledcích za Q2 2025 neposkytla žádný oficiální tržní výhled (guidance) – ani v podobě očekávaných tržeb, marží či expanze pro Q3 nebo celý rok 2025. Proto v následném bodě přikládáme naše shrnutí.
  • Chagee stojí na silném růstovém příběhu: rychle expanduje síť čajoven, masivně roste zákaznická základna a má po IPO robustní hotovostní rezervu. Tyto faktory podporují dlouhodobou expanzi doma i v zahraničí. Krátkodobě je však tlak na cenu akcie vysoký, protože dramatický propad ziskovosti, růst nákladů a zhoršující se výkon na obchod zásadně snižují marže. Budoucí ocenění akcie se tak bude odvíjet od toho, zda firma dokáže stabilizovat profitability při současném růstu tržeb a expanze.

Zdroje: tradingview.com, google.com/finance, finance.yahoo.com, tipranks.com, finviz.com, cs.wikipedia.org, marketwatch.com, investor.chagee.com, nvidianews.nvidia.com, investors.mongodb.com, keurigdrpepper.com, apnews.com.