OBCHODNÍ TÝDEN 2.6-6.6.2025 NA GLOBÁLNÍCH TRZÍCH

V dnešním díle pravidelné rubriky “ OBCHODNÍ TÝDEN 2.6-6.6.2025 “ se podíváme na to, co se odehrálo v uplynulém obchodním týdnu na celosvětových trzích.

Blueprint Medicines [BPMC]

Minulý týden jsme zakončili farmaceutickou společností a dnes se tohoto trendu budeme nadále držet, v pondělí nás svým 26,09% pozitivně překvapila společnost Blueprint Medicines. Za celý týden pak akcie této firmy přidávaly 33,24%.
Tímto růstem firma překonala své absolutní maxima z Vánoc roku 2020.

Společnost Blueprint Medicines byla založena roku 2011 v Cambridge, stát Massachusetts, USA. Na burze NASDAQ se obchoduje pod tickerem BPMC od 30. dubna 2015. Blueprint se specializuje na vývoj cílených terapií založených na genetickém a molekulárním porozumění nemocem, především v oblasti onkologie a vzácných onemocnění. Firma se proslavila zejména svým lékem Ayvakit (avapritinib), který je první a jedinou schválenou terapií pro systémovou mastocytózu – vzácné, život ohrožující onemocnění imunitního systému. Kromě toho má ve vývoji další slibné látky zaměřené na specifické genetické mutace a signální dráhy v těle.

Francouzská farmaceutická společnost Sanofi oznámila 2. června 2025 akvizici americké biotechnologické firmy Blueprint Medicines za až 9,5 miliardy dolarů. Tato transakce zahrnuje platbu 129 USD za akcii v hotovosti a dodatečné výkonnostní platby až do výše 400 milionů USD. Hlavním přínosem akvizice je lék Ayvakit (avapritinib), jediný schválený lék pro léčbu systémové mastocytózy v USA a EU, který v prvním čtvrtletí roku 2025 vygeneroval tržby 150 milionů USD.

Sanofi touto akvizicí posiluje svou pozici v oblasti imunologie a vzácných onemocnění, čímž diverzifikuje své portfolio mimo svůj hlavní přípravek Dupixent. Kromě Ayvakitu získává Sanofi také přístup k dalším slibným kandidátům, jako jsou elenestinib a BLU-808, zaměřeným na širší spektrum imunologických poruch. Tato akvizice je třetí významnou transakcí Sanofi v roce 2025 a odráží její strategii stát se lídrem v oblasti imunologie.

Energy Fuels [UUUU]

Před časem jsme psali o společnosti Energy Fuels jakožto o podhodnocené akcii měsíce Únor. Právě tato akcie v úterý posílila (v maximech) o necelých 18%, než byl její včerejší závěr. Den nakonec akcie UUUU zakončila o 14,8% silnější a za celý týden Energy Fuels připsal 10,98%.

Akcie začaly růst poté, co firma oznámila, že její důl Pinyon Plain v Arizoně v květnu vyprodukoval téměř 260 000 liber oxidu uraničitého (U₃O₈), což představuje meziměsíční nárůst o 71%. Firma zároveň pokračuje v získávání povolení pro další klíčové uranové projekty – Roca Honda v Novém Mexiku a EZ Complex v Arizoně. Podle CEO Marka Chalmerse společnost agresivně navyšuje domácí produkci uranu s cílem rychle dosáhnout ziskovosti a podpořit agendu jaderné energetiky a kritických nerostů americké vlády.

OMV [OMV]

Už je to rok, co jsme psali o akcii OMV. Nákupní cenu jsme tenkrát měli 40,36€, s tím že ještě včera akcie stála 48€, (to pro nás představovalo zhodnocení 18,8% plovoucího neboli otevřeného zisku) nicméně dneska akcie OMV otevřela levnější o 9,16%, čímž se výrazně snížil náš otevřený zisk na akcii. Za celý týden pak akcie OMV oslabila o 8,41%.

Za zmíněným poklesem stála dividenda, trh mívá téměř vždy tendenci po ex day (den, kdy při držbě akcie získávám nárok na výplatu dividendy) korigovat zhruba o stejné % jako byla vyplacena dividenda. V tomto případě byla vyplacena ve výši 4,75€, což vychází na 9,9% od cen ze včerejška a od naší nákupní ceny na téměř 11,8%.
Nicméně OMV je akcie kótována na rakouské burze a tudíž je dividenda zatížena daní, která činí 27,5%, což v čistém znamená 8,53% na vyplacené dividendě. Nicméně existuje možnost, jak z toho můžeme vytěžit dividendu, která bude v čistém činit zhruba 10%.

Podtrženo sečteno při konci obchodní seance jsem v plusu % na ceně akcie a dalších 10% na dividendě.

Pokud vlastníte akcie rakouské společnosti a jste daňovým rezidentem České republiky, pak při výplatě dividendy zasáhne nejprve rakouský stát – konkrétně prostřednictvím takzvané srážkové daně (withholding tax). Ta činí 27,5% a je automaticky odečtena dřív, než se k vám dividenda vůbec dostane. Český stát přitom uplatňuje na dividendy daň 15%, a právě zde přichází ke slovu smlouva o zamezení dvojího zdanění. Ta říká, že Rakousko smí zdanit dividendy českého daňového rezidenta maximálně 15%, pokud je ovšem doloženo, že skutečně jste daňovým rezidentem ČR. V opačném případě Vám zůstane z dividendy o 12,5% méně, než by bylo nutné – a český finanční úřad už Vám tento rozdíl nijak nekompenzuje.

Abyste při výplatě dividendy z Rakouska nebyli znevýhodněni, musíte rakouské straně doložit, že jste daňovým rezidentem České republiky. To se provádí prostřednictvím formuláře s názvem ZS-QU2, který si vytisknete, vyplníte a necháte potvrdit u svého finančního úřadu v ČR. Poté je potřeba formulář doručit buď rakouskému daňovému úřadu, nebo ideálně vašemu brokerovi – pokud tuto službu nabízí. Někteří brokeři (například Interactive Brokers nebo Lynx) umožňují takové potvrzení podat elektronicky přímo přes platformu, zatímco jiní (například Degiro eToro, T212 nebo XTB) tento proces aktivně neřeší. Výsledkem doložení je, že Vám bude při výplatě dividendy stržena jen 15% daň, nikoli celých 27,5%, a vy tak ušetříte výraznou část výnosu.

ZS-QU2 má prakticky stejnou funkci jako formulář W-8BEN , který nabízí většina brokerů proti dvojímu zdanění u amerických akcií.
Oba tyto formuláře slouží k prokázání daňové rezidence investora, aby bylo možné uplatnit výhody smlouvy o zamezení dvojího zdanění — tedy snížit nebo zcela eliminovat srážkovou daň z dividend, která by jinak byla automaticky stržena v plné výši.

STŘÍBRO

Čtvrtek patřil jednoznačně stříbru, jelikož se vyšplhalo na nejvyšší hodnoty od 29.2. 2012. Stříbro dnes maxima tohoto desetiletí posunulo na hodnotu 36,071$, což představovalo v maximech mezi denní růst přes 4,5%. I přesto, že cena stříbra měla po dosažení zmíněného maxima tendence korigovat, tak koncem čtvrtka bylo intra denně dražší o 3,36%. Za celý týden pak tato mnohými podceňovaná komodita žijící dlouhá staletí ve stínu zlata připsala 9,06%.
Jen pro představu zlato ve čtvrtek odepisovalo přes 0,5%.

Čtvrteční prudký nárůst ceny stříbra vůči dolaru byl způsoben kombinací slabých ekonomických dat z USA a rostoucími spekulacemi o možném snižování úrokových sazeb. K tomu přispěla i telefonická konverzace mezi prezidentem Trumpem a čínským prezidentem Si Ťin-pchingem, která se zaměřila na obchodní vztahy a vývoz vzácných kovů. Trh tuto událost vnímal jako deeskalaci napětí, což obvykle vede k poklesu cen drahých kovů. Nicméně, v tomto případě stříbro naopak posílilo, což činí situaci o to pozoruhodnější.

LuluLemon athletica [LULU]

Tento obchodní týden zakončíme pohledem na sportovní a aktivní životní styl, kde se zaměříme na kanadskou společnost Lululemon Athletica. Její akcie v páteční předobchodní fázi zaznamenaly pokles o 19,8%, přičemž za celý týden oslabila o 15,67%.

Lululemon Athletica Inc. je kanadská společnost zaměřená na výrobu a prodej sportovního oblečení, obuvi a doplňků pro aktivity jako jóga, běh a fitness. Byla založena v roce 1998 ve Vancouveru, Kanada, a původně se specializovala na oblečení pro jógu. Postupně rozšířila svůj sortiment na širší škálu sportovního oblečení a doplňků. Na burzu vstoupila v roce 2007, kdy se její akcie začaly obchodovat na NASDAQ pod symbolem LULU. Od té doby se společnost rozrostla na globální značku s přítomností v Severní Americe, Evropě, Asii a Austrálii, přičemž její produkty jsou dostupné jak v kamenných prodejnách, tak online. Lululemon se zaměřuje na inovativní materiály, udržitelnost a komunitní marketing, což jí pomohlo stát se jedním z nejvýznamnějších hráčů v oblasti sportovní módy.

Za zmíněným poklesem stály zveřejněné výsledky hospodaření, které na první pohled nebyly nikterak znepokojivé, příjmy přesáhli tržní odhad o 0,5% a zisk o 0,6%. Pojďme nahlédnout do výsledkové zprávy a odhalit, co byl ten pravý důvod poklesu ceny akcie Lululemon.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Silný růst na mezinárodních trzích:
  • Mezinárodní tržby vzrostly o 19 % (nebo o 20 % při konstantním kurzu), což potvrzuje úspěšnou expanzi mimo USA.
• Zvýšení hrubé marže:
  • Hrubá marže vzrostla o 60 bazických bodů na 58,3 %, což signalizuje lepší ziskovost i přes inflační tlaky.
• Zpětný odkup akcií:
  • Společnost odkoupila 1,4 milionu akcií v hodnotě 430,4 mil. USD, což může zvyšovat hodnotu zbývajících akcií.
• Růst tržeb v souladu s horní hranicí guidance:
  • Celkové tržby vzrostly o 7 % na 2,4 mld. USD, což je na horní hranici očekávání.
• Zisk na akcii meziročně vzrostl:
  • EPS dosáhl 2,60 USD oproti 2,54 USD ve stejném období minulého roku.

NEGATIVNÍ APSEKTY

• Pokles tržeb v Americe:
  • Srovnatelné tržby v Americe klesly o 2 %, což je varovné vzhledem k velikosti tohoto trhu pro Lululemon.
• Pokles provozní marže:
  • Marže z provozního zisku se snížila o 110 bazických bodů na 18,5 %, což ukazuje na tlak na náklady.
• Výrazný nárůst zásob:
  • Zásoby vzrostly o 23 % na 1,7 mld. USD, což může signalizovat potenciální problém s poptávkou nebo přeceněním.
• Negativní cash flow z provozní činnosti:
  • –119 mil. USD oproti kladným +127 mil. USD ve stejném období loni – znepokojivý obrat.
• Zvýšení efektivní daňové sazby:
  • Daňová sazba vzrostla z 29,5 % na 30,2 %, což negativně ovlivňuje čistý zisk.

OFICIÁLNÍT TRŽNÍ VÝHLES PSOLEČNOSTI

• Společnost Lululemon očekává pro celý fiskální rok 2025 tržby v rozmezí 11,15 až 11,30 miliardy USD, což představuje růst o 5 % až 7 % (resp. 7 % až 8 % po očištění o 53. týden roku 2024). Zisk na akcii by se měl pohybovat mezi 14,58 a 14,78 USD. Pro 2. čtvrtletí firma odhaduje tržby 2,535 až 2,560 miliardy USD a EPS mezi 2,85 a 2,90 USD. Očekávání reflektují důvěru v růst na mezinárodních trzích i pokračující investice do značky a inovací.

Zdroje: tradingview.com, google.com/finance, finance.yahoo.com, tipranks.com, finviz.com, cs.wikipedia.org, marketwatch.com, corporate.lululemon.com, axios.com, reuters.com, ft.com, ainvest.com, statnews.com, investopedia.com.