V dnešním díle Investičního otazníku se podíváme na to, co je to VVIX. Začátkem srpna minulého roku jsme zde na stránkách rozebírali index volatility VIX, na kterém se díky změně v japonské monetární politice a následných prezidentských volbách dalo velice silně profitovat. Zároveň se VIX ukázal jakož to skvělý nástroj pro hedge (zajištění) portfolia v období nejistot, které v kontextu s aktuálním shutdownem v USA, trhy na maximech a vysoké zadlužením Ameriky vůči HDP opět může být aktuální téma. Tímto článkem do jisté míry chceme připomenout, že je tady VIX k dispozici stejně jako před rokem a zároveň Vás obohatit o další informace o tomto „indexu strachu“.
Mimo to se podíváme i na Index chamtivosti a další ukazatele, které dovedou upozornit investory na nadcházející negativní scénáře na burze.
Co je to VVIX?
VVIX (Cboe VIX Volatility Index) měří očekávanou volatilitu indexu VIX, tedy kolísavost očekávání budoucí volatility trhu. Vychází z cen opcí na samotný VIX a bývá označován jako „volatilita volatility“.
Ať si to shrneme trochu srozumitelněji, zatímco VIX ukazuje, jak moc investoři očekávají, že se bude hýbat index S&P 500, VVIX jde o úroveň výš – měří, jak moc se bude hýbat samotný VIX. Pokud si představíme VIX jako teploměr strachu na trhu, VVIX je teploměr, který měří, jak moc ten první teploměr kolísá.
Když je VVIX vysoký, znamená to, že trhy jsou extrémně nervózní – nejen že se očekává velká volatilita, ale i očekávání samotné se rychle mění. Naopak nízký VVIX ukazuje, že investoři jsou klidní a nepředpokládají prudké změny v tržní náladě. Proto ho sledují především profesionální obchodníci, kteří se z něj snaží vyčíst, jestli se na trhu začíná „něco vařit“, ještě dřív, než to ukáže samotný VIX.
Jde míra obav investorů pozorovat i jinak?
Na trhu je samozřejmě hned několik možností jak vyjma VIXU a VVIXU můžeme pozorovat míru obav investorů, v následných odstavcích si ukážeme další 2 možnosti.
ZLATO
Do jisté míry lze říct, že podobnou funkci jako indexy VIX a VVIX plní i zlato. Zatímco VIX a VVIX měří míru strachu a očekávané volatility na trzích, zlato na tento strach často přímo reaguje. Když se investoři obávají propadů akcií nebo geopolitických otřesů, přesouvají kapitál do zlata jako do takzvaného „bezpečného přístavu“. Výsledkem je růst jeho ceny v obdobích nejistoty – tedy podobný efekt, jaký sledujeme u zvýšených hodnot volatility.
Rozdíl je však v samotné podstatě. Zlato je reálné aktivum, jehož cenu ovlivňuje řada faktorů mimo samotný sentiment investorů. Klíčovou roli hraje poptávka národních bank, které v posledních letech masivně navyšují své zlaté rezervy, a také průmyslové využití kovu. Z toho důvodu se tu a tam stává, že zlato dosahuje historických maxim i v době, kdy akciové indexy rostou – tedy v situaci, kdy by klasický „strachový“ indikátor, jako je VVIX, zůstával nízko. Právě proto zlato není ideálním nástrojem pro měření tržní nervozity, i když se na první pohled chová podobně.
INDEX CHAMTIVOSTI
Index chamtivosti a strachu (Fear & Greed Index) je nástroj, který měří náladu investorů na trhu – tedy to, jestli převažuje strach (fear) nebo chamtivost (greed). Vytváří ho například CNN Business a kombinuje několik ukazatelů, jako je volatilita (VIX), síla akciového trhu, poptávka po bezpečných aktivech, objemy obchodů nebo rozdíly mezi výnosy rizikových a bezpečných dluhopisů. Výsledkem je jedno číslo od 0 do 100, kde 0–25 znamená extrémní strach a 75–100 extrémní chamtivost.
Zjednodušeně řečeno – zatímco VIX měří očekávanou volatilitu, Index chamtivosti sleduje celkový sentiment investorů. Když roste, trh je přehřátý a investoři příliš optimističtí, což často předchází korekci. Naopak nízké hodnoty signalizují paniku a mohou naznačovat vhodnou příležitost k nákupu. Stejně jako zlato nebo VIX však ani tento index není dokonalý – nepředpovídá budoucnost, ale spíš zrcadlí aktuální psychologii davu na trhu.
Je důvod k obavám?
V současné době se zlato pohybuje na historických maximech, což v některých investorech do jisté míry vyvolává nervozitu. To se projevuje i na indexu chamtivosti, který začíná klesat a aktuálně (9.10.2025) se nachází na úrovni 53b. to značí, že investoři nejsou ve stejné euforii jako tomu bylo například před pár měsíci.
Při pohledu na VVIX vidíme, že se aktuálně nacházíme nad 365 denním klouzavým průměrem, což značí v kontextu s ročními daty mírně zvýšenou nervozitu na trhu. Na stranu druhou ve stejném období za roky 2024 a 2023 se index pohyboval na vyšších úrovních, než jsou ty aktuální.
„Obyčejný“ VIX nám ukazuje, že se aktuálně pohybuje na nižších úrovních, než je roční denní průměr a v kontextu s předešlými léty je sice na vyšší úrovni, než byl přesně před 2 léty ovšem loňský rok byl VIX touto dobou výše.
ZÁVĚR
V obecné rovině se dá říct, že minimálně v současné době je zlato sice nahoře, což je pravděpodobně způsobeno nákupy národních bank. VIX ani VVIX nám neukazují nikterak dramatická čísla a dle indexu chamtivosti se pohybujeme spíše lehce nadprůměrně. V kontextu s předchozím obdobím už se ale nedá mluvit o velké chamtivosti, ovšem ani o panice. Podtrženo sečteno – trh je aktuálně neutrálně nastaven a o tom, zda bude růst pokračovat, nebo dojde ke korekci či jinému negativnímu scénáři, rozhodne čas. Díky výše zmíněným indikátorům však můžete na změnu nálady reagovat o něco dříve, než nastane.
Na závěr je dobré připomenout, že žádný z těchto indikátorů není stoprocentně spolehlivý. Každý z nich zachycuje jiný úhel pohledu na tržní náladu – a právě v jejich kombinaci se může skrývat síla. Čím lépe investor rozumí těmto signálům, tím dříve dokáže rozpoznat možné změny sentimentu a přizpůsobit se dřív, než trh zareaguje naplno. Tento článek proto neberte jako investiční doporučení, nejde totiž o návod, co koupit nebo prodat, ale o schopnost předvídat místo reagovat.
Zdroje: tradingview.com, edition.cnn.com, gold.org.