Index PX pražské burzy 2025

Na našich stránkách často píšeme o zahraničních akciích a ještě častěji zapomínáme na index PX pražské burzy, proto se v tomto článku zaměříme na domácí trh a řekneme si, co index PX vlastně zobrazuje, z čeho je složen, ale ještě před tím se podíváme na Pražskou burzu jako takovou.

Historie Pražské burzy

• Vznik pražské burzy
  • Pražská burza cenných papírů, dnes známá jako Burza cenných papírů Praha (BCPP), má své kořeny už v 19. století. Byla založena roku 1871 na základě zákona o komorách obchodních a živnostenských. Prvním sídlem byla budova komerční banky na Příkopech. Její vznik byl inspirován rostoucí potřebou centralizovaného místa pro obchodování s akciemi a komoditami v rychle se rozvíjející ekonomice tehdejšího Rakousko-Uherska.
• Kdo stál u založení
  • U zrodu stála skupina významných pražských bankéřů, obchodníků a průmyslníků, zejména členové obchodní a živnostenské komory. Velkou roli sehrála Živnostenská banka, která byla tehdy jednou z hlavních finančních institucí českého průmyslu. Burza tehdy fungovala jako aukční síň, kde se obchody uzavíraly ústně a zapisovaly ručně.
• Elektronizace obchodování
  • Pražská burza rozhodně nebyla od začátku elektronická — v počátcích se obchodovalo výhradně osobně a papírově. Po druhé světové válce byla burza v roce 1948 zrušena v důsledku znárodnění. Moderní Burza cenných papírů Praha byla znovu obnovena až v roce 1993, kdy byla spuštěna i elektronická obchodní platforma SPAD (Systém pro podporu akcií a dluhopisů). Od té doby probíhá obchodování výhradně elektronicky.
• První akcie na moderní pražské burze
  • Po znovuobnovení činnosti v roce 1993 se na burze začalo obchodovat s akciemi firem, které prošly kupónovou privatizací. Mezi prvními obchodovanými tituly byly akcie ČEZ, Komerční banky, Plzeňského Prazdroje a dalších velkých podniků vzniklých transformací státních podniků na akciové společnosti.
    • Akcie Stock Plzeň, a.s. (tj. Plzeňského Prazdroje) byly z oficiálního trhu Burzy cenných papírů Praha staženy (tzv. delisting) s účinností od 13. října 2005, přičemž posledním obchodním dnem byl 12. říjen 2005. Toto rozhodnutí bylo potvrzeno valnou hromadou formou squeeze-outu minoritních akcionářů a následně zapsáno v Obchodním rejstříku.
• Vznik indexu PX
  • Hlavní burzovní index PX byl spuštěn v roce 1994 jako nástupce staršího indexu PX 50. Index PX sleduje vývoj cen vybraných nejlikvidnějších akcií na pražské burze a je hlavním měřítkem výkonu českého akciového trhu. Jeho složení se pravidelně (jednou za čtvrt rok) upravuje podle tržní kapitalizace a likvidity jednotlivých titulů.

Novodobá historie

• START – trh pro malé a střední podniky
  • Trh START byl spuštěn v roce 2018 jako speciální platforma BCPP zaměřená na malé a střední české firmy, které chtějí získat kapitál od investorů, ale nechtějí (nebo zatím nemohou) splnit náročné požadavky hlavního trhu. Cílem vzniku STARTu bylo podpořit růst domácích podniků, zlepšit jejich viditelnost a nabídnout investorům možnost investovat do zajímavých českých příběhů ještě v rané fázi jejich rozvoje.
  • Na trhu START se obchodují akcie menších firem, typicky s tržní kapitalizací v desítkách až stovkách milionů korun. Emitenti zde procházejí jednodušším procesem vstupu na burzu, ale i tak musí zveřejňovat finanční výsledky a plnit základní informační povinnosti. Obchodování na STARTu probíhá v několika aukčních dnech v roce, což odráží nižší likviditu těchto titulů.
    • První společností, která přestoupila z trhu PX Start na regulovaný Prime Market (hlavní trh) BCPP, byla slovenská metalurgická firma Gevorkyan. Její akcie se na Prime Marketu začaly obchodovat 21. prosince 2023
• Free Market – volný trh
  • Free Market je nejméně regulovanou částí BCPP, určenou pro obchodování s cennými papíry, které nemusí splňovat podmínky pro hlavní nebo vedlejší trh. Vznikl jako způsob, jak umožnit kotaci zahraničních i domácích titulů bez složitého schvalovacího procesu. Tento segment je vhodný například pro zahraniční společnosti, které chtějí, aby jejich akcie byly dostupné českým investorům, ale nechtějí procházet úplným procesem primárního uvedení na český trh.
  • Na Free Marketu se obchoduje široká škála akcií a dluhopisů, často včetně titulů, které jsou primárně kótovány na jiných burzách (například ve Frankfurtu nebo Londýně). Likvidita zde bývá nižší a investoři musí počítat s tím, že úroveň informační povinnosti emitentů je podstatně nižší než na regulovaných trzích.
    • Free Market na Burze cenných papírů Praha oficiálně vznikl až v březnu 2006, kdy byla burza rozdělena na Prime Market, Standard Market a samostatný Free Market; dřívější interní fáze „volného trhu“ z konce 90. let sloužily pouze k selekci nelikvidních emisí a nejednalo se o plnohodnotnou platformu pro kotaci nových titulů.

Kdo reguluje Pražskou burzu a firmy na ní obchodované?

Česká národní banka vystupuje jako hlavní národní kompetentní orgán pro dohled nad kapitálovým trhem v Česku. V rámci svého mandátu vykonává supervizi Burzy cenných papírů Praha, obchodníků s cennými papíry a investičních fondů podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu, zákona o dohledu nad kapitálovým trhem a nařízení EU, které do českého práva přejímá. ČNB schvaluje veškeré emisní podklady, pravidla pro kotaci i obchodní procesy burzy, monitoruje plnění transparentnostních povinností a účetních standardů emitentů a v případě porušení pravidel uplatňuje sankce či opatření k nápravě. Díky aktivnímu zapojení v síti evropských dohledových orgánů (ESCB/SSM, ESRB) navíc ČNB dokáže včas koordinovat krizové řízení a sdílet informace o rizikových trendech i s kolegy z jiných členů EU.

Na úrovni Evropské unie je klíčovým dozorem nad jednotným kapitálovým trhem Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA). Ten vydává regulativní technické standardy, směrnice a pokyny k implementaci MiFID II, Nařízení o abuse trhu (MAR) či nařízení o prospektu, což zajišťuje jednotnou aplikační praxi ve všech členských státech. ESMA navíc monitoruje průběžné dodržování pravidel, publikuje analýzy rizikových jevů a poskytuje ČNB konzultační podporu při tvorbě domácích regulatorních opatření. Burza cenných papírů Praha tak operuje na dvojím regulatorním základu – podle české legislativy dohlížené ČNB a podle unijních norem, na jejichž správné a konzistentní uplatňování dohlíží ESMA ve spolupráci s národními autoritami.

Co je to index PX?

Index PX je oficiální cenový index Burzy cenných papírů Praha, který odráží vývoj dvanácti nejlikvidnějších akcií kotovaných na hlavním trhu. Každé čtvrtletí se vybírají tituly podle tržní kapitalizace a objemu obchodů, přičemž váha každé pozice je upravena o free float (tj. část akcií skutečně dostupnou na trhu). Díky tomu PX věrně kopíruje skutečný „puls“ domácího akciového trhu a eliminuje vliv blokových držení, která se obchodují jen zřídka.

Pro investory slouží PX jako klíčový benchmark (měřítko) – usnadňuje rychlou orientaci v tom, zda jejich vlastní akciové portfolio drží krok s trhem nebo za ním zaostává. Na rozdíl od sledování jednotlivých titulů nabízí jediná hodnota PX průřezový přehled, takže je vhodný pro měření výkonnosti fondů i pro poměřování výsledků vlastních nákupů a prodejů.
Zároveň vysoká váha sektoru bank, energetiky a průmyslu v indexu poskytuje transparentní indikátor citlivosti české ekonomiky na úrokové sazby, měnové kurzy a vývoj cen komodit.

Z jakých sektorů se index prime marketu pražské burzy skládá?

Dominantní postavení v indexu PX zastupují banky a to váhou 55%, druhý nejzastoupenější sektor je energetika a to s podílem 20%. Třetí největší váhu má pojišťovnictví a to konkrétně 14%. Další sektory které mají již výrazně nižší váhu jsou Nápoje (případně i potraviny) + tabák s váhou 4%, o další 4% se stará segment leteckého a obraného průmyslu a zbylé 2 % jsou nezaškatulkované akcie (ostatní).

Pokud se ptáte, jak je možné, že po součtu všech čísel se dostanete na číslo 99 a ne 100%, je to jednoduše řečeno díky zaokrouhlování.

Jakou má která firma váhu na index PX?

Ke dni 23.6.2025 bylo v indexu PX 12 akcií, z nichž nejvýraznějším titulem je Erste a nejmenším, dá se říct skoro zanedbatelným, firma Photon Energy. V následné tabulce naleznete bližší informace.

Název emise	Redukovaná tržní kapitalizace (CZK)	Váha (%)
ERSTE GROUP BANK	58 863 953 902	20,000
ČEZ	58 863 953 104	20,000
KOMERČNÍ BANKA	58 863 952 376	20,000
MONETA MONEY BANK	44 027 760 000	14,959
VIG	41 318 400 000	14,039
COLTCZ	12 670 303 184	4,305
PHILIP MORRIS ČR	10 609 534 320	3,605
KOFOLA ČS	3 223 415 488	1,095
DOOSAN ŠKODA POWER	3 134 175 000	1,065
PRIMOCO UAV	1 130 138 400	0,384
GEVORKYAN	1 119 368 544	0,380
PHOTON ENERGY	494 807 242	0,168

Co to je za firmy?

I přes to, že většinu firem pravděpodobně znáte, tak přinášíme stručné představení každé jedné společnosti ovlivňující hodnotu indexu PX ↓.

• Erste Group Bank
  • Erste Group Bank založena v roce 1819 jako Erste Österreichische Spar-Casse ve Vídni. V roce 1997 vstoupila na vídeňskou burzu a od 10. října 2001 je kótována na Burze cenných papírů Praha. Dnes patří mezi přední poskytovatele finančních služeb ve střední a východní Evropě, provozuje více než 2 000 poboček v sedmi zemích, zaměstnává přes 46 000 lidí z více než 80 národností a více než polovina jeho pracovníků jsou ženy. V České republice působí především prostřednictvím dceřiné společnosti Česká spořitelna.
• ČEZ, a.s.
  • ČEZ vznikl v květnu 1992 jako státní podnik transformovaný z původních energetických závodů. V listopadu 1994 proběhl první prodej akcií státu investorům a od té doby je ČEZ nepřetržitě kotován na pražské burze. ČEZ je největším výrobcem elektřiny v ČR a jeden z předních energetických koncernů ve střední a východní Evropě, přičemž Ministerstvo financí ČR drží přibližně 70 % akcií.
• Komerční banka
  • Komerční banka byla založena v březnu 1990 jako akciová společnost po odtržení od státního Československého bankovnictví. V roce 1995 proběhlo její první veřejné obchodování na pražské burze a v roce 2001 se stala součástí skupiny Société Générale. Dnes je jednou z největších českých bank, poskytuje kompletní bankovní služby pro retail, korporátní i investiční klientelu.
• MONETA Money Bank
  • Společnost vznikla v prosinci 1998 jako GE Capital Bank, v dubnu 2016 změnila název na MONETA Money Bank a zároveň vstoupila na pražskou burzu. MONETA je jednou z hlavních českých retailových bank, orientuje se na osobní bankovnictví, malé a střední podniky a efektivní digitální služby.
• Vienna Insurance Group (VIG)
  • Vienna Insurance Group vychází z pojišťovny Wiener Städtische, založené v roce 1824 ve Vídni. VIG debutovala na vídeňské burze v roce 1994 a své akcie zařadila na pražský trh v roce 2005. Skupina nabízí široké pojišťovací produkty v desítkách zemí střední a východní Evropy, přičemž v Česku působí prostřednictvím značek Kooperativa a České podnikatelské pojišťovny.
• COLT CZ
  • Původní firma Česká zbrojovka Uherský Brod z roku 1936 byla v roce 1992 privatizována a přetransformována na akciovou společnost. Holding Česká zbrojovka Group SE vznikl v roce 2018 konsolidací dceřiných firem, ale akcie pod původním názvem se na pražské burze poprvé objevily 15. září 2020. Společnost je jedním z největších světových výrobců sportovních a služebních zbraní. Dne 24. května 2021 CZG dokončila akvizici americké Colt Holding Company (mateřské firmy Colt’s Manufacturing Company) a 6. dubna 2022 se přejmenovala na Colt CZ Group SE.
• Philip Morris ČR
  • Philip Morris ČR založená v roce 1992 transformací státního podniku Tabák, a.s., na dceřinou společnost Philip Morris International působí ve výrobě a distribuci tabákových výrobků. Na pražské burze jsou její akcie kótovány od 13. července 1993; mateřská skupina zůstává majoritním vlastníkem akcií.
• Kofola ČeskoSlovensko
  • Kofola, nástupkyně státního podnikového výrobce limonád z roku 1960, byla v roce 1993 privatizována a přetvořena na akciovou společnost. Od 1. prosince 2015 jsou akcie Kofoly kotovány na Burze cenných papírů Praha. Skupina vyrábí nealkoholické nápoje pod značkami Kofola, UGO a Rajec a působí v Česku, na Slovensku i v dalších státech regionu.
• Doosan Škoda Power
  • Energetická divize Škoda Plzeň fungovala od 19. století, ale samostatná akciová společnost Škoda Power vznikla v roce 1992. V září 2009 ji jiho­korejský koncern Doosan Heavy Industries převzal a přejmenoval na Doosan Škoda Power. Společnost se specializuje na výrobu parních a plynových turbín a od února 2025 je veřejně obchodovaná na BCPP.
• Primoco UAV
  • Primoco UAV založená v roce 2016 se zaměřuje na vývoj a výrobu bezpilotních leteckých systémů. Její akcie byly poprvé obchodovány na trhu START v březnu 2018 (ticker PRIU) a od 1. září 2023 jsou kótovány na hlavním trhu Burzy cenných papírů Praha. Je to první český výrobce dronů obchodovaný na hlavním trhu BCPP, což firmě přineslo lepší likviditu a viditelnost mezi investory.
• Gevorkyan
  • Gevorkyan, slovenská metalurgická skupina soustředěná na výrobu ocelových produktů, vznikla v roce 1994 sloučením několika hutních podniků. Na PX Start debutovala v dubnu 2021 a přestoupila na hlavní trh BCPP 21. prosince 2023 jako první firma z tohoto segmentu.
• Photon Energy
  • Photon Energy N.V. je nizozemská holdingová společnost založená v roce 2007, která vyvíjí, staví a provozuje solární elektrárny. Na pražské burze je její akcie kótována od července 2010 pod ISIN NL0010391108.

Výkonost PX

Za období 7.9.1993-16.8.2025 si index PX připisuje 592,76%. Za posledních 5 let tento index dosáhl růstu 154,32% a za posledních 12 měsíců index PX roste o 47,7%. K dnešnímu datu, tedy k 16.8.2025, je index pražské burzy silnější od začátku roku 2025 o 31,93%.

Jen pro představu, u indexu S&P 500 je to od začátku roku 9,9% a za poslední rok 16,35%. Pokud by Vás zajímal i vývoj za uplynulých 5 let, tak index S&P 500 posílil o 91,23%.

Co stojí za úspěchem indexu PX?

Na první pohled se může zdát, že index, kde prakticky nejsou zastoupeny technologické akcie, je minimálně v posledních letech odepsaný, nicméně pražská burza nám ukazuje, že opak je pravdou.

Díky tomu, že dlouhodobě (a vcelku majoritně) ovládají index pražské burzy finanční tituly a energetika, tak se bavíme o dlouhodobě růstových a stabilních společnostech, které si našly oblibu (nejen) u domácích investorů, a právě díky tomu, že firmy mají dlouhodobě udržitelný obchodní model a na českém trhu neexistuje příliš mnoho konkurentů v těchto sektorech, tak společnosti dlouhodobě zveřejňují spíše pozitivní hospodářské výsledky, a mimo jiné díky nadnárodní působnosti se jim daří stabilně navyšovat tržby a zisky.

Díky slabému konkurenčnímu prostředí firmy mají prostor pro relativně vysoké marže. Ať si uvedeme příklad, největší banka dle indexu S&P je JP Morgan, který disponuje profit margin (čistou profitabilní marží) 19,78%. Akcie jako třeba Komerční banka mají marži 51,82%. Erste má marži lehce přes 29% a moneta 51,5%.

Další důvod může být například to, že Češi rádi investují výhradně do toho co znají, a proto také drtivá většina portfolií Čechů je majoritně postavena z českých titulů, navíc české akcie zpravidla vyplácí velice štědrou dividendu a ačkoli víme jak je dividenda zrádná a neefektivní věc, tak na sentiment investorů do českých akcií má očividně blahodárný vliv.

Česká ekonomika, ačkoli se to nezdá, je minimálně dle čísel poměrně silná – Česká ekonomika dlouhodobě vykazuje stabilní růst HDP, nadprůměrné exportní výkony a relativně nízkou inflaci v rámci střední Evropy. Možná i to je důvod, proč v období nejistoty nejsou české akcie tak náchylné na volatilitu a tím pádem po propadu nemusí jít tak dlouhou cestu k tomu, aby se dostaly zpátky na vrchol.

Přijde nám dobrý nápad investovat do českých akcií?

V obecné rovině se říká, že se má investovat pouze do toho, čemu člověk rozumí a právě toto může být problém. Díky tomu že chodíme do bank, využíváme elektřinu od ČEZu a máme auto pojištěné u Kooperativy ještě neznamená, že jejich podnikání rozumíme a může nás to často svádět k mylným analýzám.

Navíc investicí do české akcie výrazně zvyšujeme expozici na českou korunu a to znamená, že máme vyšší kurzovní riziko v tom smyslu, že když ČNB udělá chybu a klesne kurz koruny, tak to může být pro portfolio (a náš majetek) fatální. Navíc tím investice vystavujeme i vyššímu geografickému / geopolitickému riziku.

Ovšem pro investory kteří neovládají cizí jazyk a nebo naopak se chtějí vyhnout kurzovnímu kolísání mezi korunou a jinými měnami takováto investice může dávat smysl.

Co se týče nás, žádné české akcie nevlastníme a expozici na český trh máme vyřešenou nemovitostí, hotovostní rezervou a podobnými instrumenty a to i přes to, že si uvědomujeme, že český trh nabízí spoustu zajímavých a silných firem.

ZÁVĚR

Pražská burza cenných papírů má bohatou historii, která sahá až do 19. století. Od svého založení se vyvíjela od tradičního aukčního obchodování až po moderní elektronickou platformu, která dnes umožňuje rychlé a efektivní obchodování s akciemi a dluhopisy. Obnova burzy po roce 1993 otevřela českému trhu možnost obchodovat s privatizovanými společnostmi a položila základy pro vznik hlavního burzovního indexu PX.

Index PX se stal klíčovým ukazatelem výkonnosti českého akciového trhu, protože pravidelně sleduje ceny dvanácti nejlikvidnějších akcií na hlavním trhu a reflektuje skutečný „puls“ domácí ekonomiky. Díky své metodice založené na tržní kapitalizaci a free floatu poskytuje investorům transparentní měřítko pro porovnání výkonnosti vlastních portfolií i fondů a zároveň ukazuje citlivost české ekonomiky na změny v bankovním sektoru, energetice či průmyslu.

PX se skládá z různých sektorů, přičemž dominují banky, energetika a pojišťovnictví. Přesné složení a váha jednotlivých firem se pravidelně aktualizují, což zajišťuje, že index zůstává aktuálním a relevantním ukazatelem trhu. Mezi nejvýznamnější tituly patří Erste, ČEZ či Komerční banka, zatímco menší akcie jako Photon Energy mají na PX menší vliv, ale i ony dohromady přispívají k celkovému obrazu trhu.

Celkově Pražská burza a index PX poskytují investorům nejen historický a analytický přehled o českém kapitálovém trhu, ale i praktický nástroj pro rozhodování a sledování trendů. Přestože je český trh menší než některé zahraniční burzy, nabízí zajímavé příležitosti a díky transparentnosti a regulaci ČNB a ESMA je vhodným prostředím pro domácí i zahraniční investory. Ovšem i přes tyto benefity nemáme nakoupeny žádné akcie na domácím trhu (pokud nepočítáme možnou mikroskopickou expanzi skrze globální ETF).

Zdroje: pse.cz, pragueoffices.com, penize.cz, cnb.cz, gecina.fr, wienerborse.at, ftp.pse.cz, finance.yahoo.com, finviz.com, cs.wikipedia.org wikipedia.org.