V posledních týdnech zlato překonalo několikrát své ATH (absolutní maxima) a my jsme se rozhodli vysvětlit, co za těmito pohyby dle našeho úhlu pohledu stálo.
Jako krok číslo 1 je vysvětlit si, proč se vlastně investuje do zlata. Zlato slouží jako uchovatel hodnoty a pomyslný bezpečný přístav pro peníze v období nejistoty. Jeho největší výhodou je, že jde proměnit prakticky do jakékoli měny po celém světě bez výrazných kurzovních rozdílů.
V jednoduchosti řešeno, čím víc nervozity na trzích je, tím víc má zlato tendenci posilovat.
Co aktuálně vytváří nervozitu na trhu?
1.) První signál přišel už v minulém měsíci, kdy společnost ARM zveřejnila neuspokojivé výhledy do následných období. ARM je pro trhy důležitý jelikož má prakticky monopol na čipovou architekturu. Této informaci dodaly váhu i hodně špatné výsledky a výhledy Intelu. Do toho všeho z amerického trhu práce přicházely negativní zprávy a mezi superinvestory panovaly spíše odprodeje a akumulace peněz do dluhopisů, což může značit chystání portfolií na případnou recesi trhu.
Všechny tyto věci jsme popsali v Investičním otazníku. Proč došlo začátkem Srpna k výplachu amerického trhu?
2.) Celé situaci nepomohlo ani Japonsko, v okamžik co se celý svět chystal na snížení úrokových sazeb v Japonsku sazby byly zvýšeny. Tento krok snížil díky znemožnění carry tradingu výrazně snížil poptávku po amerických dluhopisech.
Toto téma jsme podrobně rozebírali rovněž v jednom z předchozím dílu tohoto seriálu.
3.) Amerika původně oznámila, že bude snižovat úrokové sazby až v okamžik, co inflace dosáhne 2%. Aktuálně to vypadá tak, že sazby budou sníženy na vyšších inflačních hodnotách, což právě v kontextu ze špatným trhem práce může být dosti rizikový krok, který znovu dovede roztočit inflační spirálu. Právě kvůli vysoké inflaci byly sazby zvýšeny.
Celý trh vyhlíží snížení úrokových sazeb obdobně jako hladový pes kus masa, ovšem dle našeho názoru snížení sazeb může mít za následek vyjma zvýšení inflace další negativní aspekty.
Asi ta nejvážnější věc je, že při snížení úrokové sazby se do trhu uvolní nové peníze, respektive při snížení sazeb dochází k velkému zvýšení pravděpodobnosti, že si lidi a firmy začnou půjčovat peníze, čímž dojde k tvorbě nových peněz a dolar začne logicky oslabovat.
4.) Dále jsou na trhu signály, že se Čína připravuje na obchodní válku s Amerikou. Tato zpráva je velice důležitá jelikož aktuální zadlužení USA vůči HDP se pohybuje okolo 120% a právě vývoz amerických součástek či hotových produktů do zemí jako je Čína tvoří velkou část amerického HDP.
Pokud v Listopadu vyhraje prezidentské volby Trump, tak tato situace bude nejspíše ještě více umocněna, jelikož Donald veřejně hlásá, že chce znemožnit dodávat americkým firmám obrovské množství věcí do Číny.
Toto téma jsme rozebrali v posledním týdenním reportu jakož to páteční událost.
5.) Americký dolar je hlavní rezervní měnou a v okamžik, co by začal dolar výrazně oslabovat v naších očích existuje riziko, že by dolar mohl ztrácet pozici hlavní rezervní měny. Právě USD jakož to hlavní rezervní měna vytváří americké burze jednu z největších výhod.
Trend odvracení se od dolaru pozorujeme už od vypuknutí války na Ukrajině, kde se země jako Rusko, Čína a dokonce i některé arabské země (zejména ty v Perském zálivu) začaly od dolaru odvracet a dokonce budovat vlastní transakční síť. Mimo to Spojené arabské emiráty a Saudská Arábie zkoumají možnosti, jak obchodovat ropu a další komodity v alternativních měnách nebo prostřednictvím digitálních měn, čímž by mohly obejít americké sankce a snížit vliv dolaru.
Další faktor, který přichází do hry je rostoucí popularita kryptoměn, což logicky nenahrává dolaru do karet.
Tím chceme říct, že pokud by se tyto scénáře potvrdily, nemuselo by se jednat „jen o obyčejnou“ krizi jako v roce 2000 nebo 2008, ale mohlo by dojít ke změně cyklu. To v obrazném případě neznamená, že se seberou všechny karty ze stolu znovu se nezamíchají a hra pokračuje, ale že se na místo pokeru začne hrát prší a to s úplně jinými kartami.
ZÁVĚR
Zlato je aktuálně atraktivní investicí díky panujícím hrozbám a rizikům zejména ze strany americké ekonomiky, která je největším tvořitelem globálního HDP.
Špatné výsledky hospodaření amerických firem + jejich předřazenost (minimálně těch hlavních ve fundamentální rovině) můžou zapříčinit krizi na burze v kontextu s úrokovými sazbami, vysokým zadlužením, nezaměstnaností a inflací. Další hrozby jsou absence japonských carry traderů v nákupu amerického dluhu. Celou situaci umocňuje odvracení se od dolaru a geopolitické českoamerické obchodní napětí, kde může “ velké polénko do ohně přihodit“ i volba nového prezidenta USA.
Pokud vše půjde opravdu špatně, tak je tady riziko nového tržního cyklu.
Tím nechceme říct, že se tyto scénáře vyplní spíše jenom v poslední době, kde vidíme celou řadu pozitivních článků a přijde nám, že se o rizicích úplně nemluví i když je to za nás hodně aktuální téma, což potvrzují i vysoké ceny zlata jakožto bezpečného přístavu.
Zdroje: tradingview.com