OBCHODNÍ TÝDEN 10.11-14.11.2025 NA GLOBÁLNÍCH TRZÍCH

V dnešním díle pravidelné rubriky “ OBCHODNÍ TÝDEN 10.11-14.11.2025 “ se podíváme na to, co se odehrálo v uplynulém obchodním týdnu na celosvětových trzích.

Galecto [GLTO]

Po delší době se podíváme na akcii, která předvedla extrémní denní pohyb a na úvod týdne byla takovou to akcií firma Galecto, která v pondělních maximech rostla dokonce až o 423%. Je poměrně přirozené, že drtivou většinu zisků firma nakonec neudržela ale i tak zakončila pondělní seanci silnější o 248,48%. Za celý týden + 356,37%

Galecto, Inc. byla založena v roce 2011 skupinou špičkových vědců zabývajících se galektiny ve Švédsku, Velké Británii a Dánsku. Společnost sídlí v Kodaňi (prostřednictvím své dánské operativní pobočky) a firma se 29. října 2020 poprvé veřejně obchodovala na burze Nasdaq v USA. Galecto se zaměřuje na vývoj malých molekul pro léčbu těžkých onemocnění — zejména fibrotických onemocnění, nádorů a zánětlivých stavů — prostřednictvím modulace proteinů typu galektin-3 a LOXL2

Slovo galektiny označuje skupinu proteinů, které se vážou na cukerné struktury na povrchu buněk a hrají důležitou roli v buněčné komunikaci, zánětlivých procesech a rozvoji fibrotických i nádorových onemocnění.

Za zmíněným růstem stálo oznámení společnosti Galecto, že dokončila akvizici biotechnologické firmy Damora Therapeutics a zároveň zajistila přes 285 milionů dolarů v rámci soukromého investičního kola vedeného fondem Fairmount a dalšími velkými investory, včetně Viking Global, Blackstone a Andreessen Horowitz. Tato transakce zásadně mění pozici Galecta na trhu – firma se díky ní rozšiřuje z oblasti vývoje léků na fibrózu a rakovinu do rychle rostoucího segmentu hematologických onemocnění, tedy krevních nádorů. Investoři pozitivně reagovali především na silné finanční zajištění až do roku 2029 a potenciál nových léků, které mohou přinést průlom v léčbě vzácných krevních chorob, jako jsou myelofibróza a esenciální trombocytémie.

Dalším faktorem, který akcie vynesl vzhůru, byla změna strategického zaměření společnosti. Galecto se nyní transformuje z menší biotechnologické firmy zaměřené na experimentální molekuly do pozice potenciálního hráče v oblasti onkohematologie s robustním portfoliem biologických léčiv. Vedoucí kandidát DMR-001, vyvíjený Damorou, je označován za „best-in-class“ monoklonální protilátku zaměřenou na mutaci proteinu kalretikulinu (mutCALR), která stojí za až třetinou případů těchto onemocnění. Výzkum s očekávaným zahájením klinických studií v roce 2026 představuje pro investory jasný katalyzátor dalšího růstu hodnoty firmy.

V RYCHLOSTI A JEDNODUCHOSTI
Za zmíněným růstem stálo oznámení, že Galecto koupilo biotechnologickou firmu Damora Therapeutics a zároveň získalo obrovskou investici přes 285 milionů dolarů od známých investorů. Díky tomu má firma peníze na vývoj nových léků až do roku 2029. Damora vyvíjí léky na vzácné krevní rakoviny, které dosud nemají účinnou léčbu, a investoři věří, že Galecto může přijít s velkým průlomem v medicíně – proto akcie prudce vyskočily.

BigBear.ai [BBAI]

V úterý jsme se rozhodli jít s trendem a podívat se na umělou inteligenci ale nebudeme řešit OpenAI a jejich plánované IPO na příští rok, v našem hledáčku není ani Meta nebo Nvidia a to z prostého důvodu, že nás svým růstem v maximech o 22,5% přilákala společnost BigBear.ai. Nakonec tato firma uzavřela úterní obchodní seanci sice v plusu ale „jen“ o 6,13%. Za celý týden pak tyto akcie připisují 4,04%.

Firma BigBear.ai Holdings, Inc. byla založena oficiálně v únoru 2021. Akcie společnosti se začaly veřejně obchodovat na burze New York Stock Exchange (NYSE) dne 8. prosince 2021. BigBear.ai Holdings, Inc.+1 Společnost se specializuje na řešení umělé inteligence a pokročilé analýzy dat – například v oblasti národní bezpečnosti, řízení dodavatelských řetězců a digitální identity – a její cílem je pomáhat klientům činit rychlá a přesná rozhodnutí ve složitých operacích.

Bystřejší čtenáři si pravděpodobně všimli, že na grafu je akcie od dubna 2021. BigBear.ai na burzu nevstoupilo pomocí klasického IPO ale SPAC a to co můžeme pozorovat na grafu před 8.12. 2021 je vývoj společnosti GigCapital4, která se po dokončení spojení přeměnila na BigBear.ai.
GigCapital4, Inc. byla tzv. SPAC („Special Purpose Acquisition Company“), tedy prázdná holdingová společnost bez vlastní obchodní činnosti, která byla zalistovaná na burze s jediným účelem – najít a sloučit se s jinou soukromou firmou, čímž by jí umožnila vstoupit na burzu tzv. „zadními vrátky“ (reverse merger).

Za extrémní volatilitou, která proběhla zejména v úvodu obchodování stálo zveřejnění výsledků hospodaření, které sice na první pohled vypadaly velice dobře, jelikož příjmy byly vyšší o 4,19% a zisky dokonce přesáhly tržní zisky o 113,64%. Nicméně i tato výsledková zpráva měla svoje mouchy, na které se mimo jiné podíváme.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Silná finanční pozice a hotovostní rezerva
  • Společnost dosáhla rekordní hotovostní pozice ve výši 456,6 milionu USD k 30. září 2025, což jí umožňuje financovat expanzi i akvizice bez výrazného zadlužení.
• Ziskovost a zlepšení výsledků
  • Čistý výsledek se zlepšil z čisté ztráty 15,1 mil. USD v Q3 2024 na zisk 2,5 mil. USD v Q3 2025, především díky přecenění derivátů a snížení nákladů.
• Strategická akvizice Ask Sage
  • Akvizice rychle rostoucí AI platformy Ask Sage (s očekávaným ARR 25 mil. USD v roce 2025) posiluje pozici BigBear.ai v obranném a bezpečnostním sektoru a rozšiřuje klientelu o více, než 100 000 uživatelů.
• Silný zakázkový backlog
  • Společnost vykázala backlog 376 milionů USD, což zajišťuje budoucí příjmy a finanční stabilitu.
• Růstové příležitosti v oblasti národní bezpečnosti
  • Vedení společnosti očekává nárůst vládních zakázek v oblasti obrany a hraniční bezpečnosti díky zvýšeným federálním výdajům v rámci „One Big Beautiful Bill“

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Pokles tržeb a marží
  • Tržby meziročně klesly o 20 % na 33,1 mil. USD a hrubá marže se snížila z 25,9 % na 22,4 %, což ukazuje na ztrátu vysokomaržových kontraktů.
• Rostoucí provozní náklady
  • SG&A náklady vzrostly o 7,8 mil. USD (z 17,5 mil. na 25,3 mil. USD), částečně kvůli jednorázovým strategickým iniciativám a vyšším mzdovým nákladům.
• Negativní provozní výkonnost (Adjusted EBITDA)
  • Upravená EBITDA se propadla z +0,9 mil. USD na -9,4 mil. USD, což signalizuje slabou provozní efektivitu navzdory zlepšenému čistému zisku.
• Rizika spojená s akvizicí Ask Sage
  • Existuje možnost, že se akvizice neuskuteční nebo nebude úspěšně integrována, což může negativně ovlivnit vztahy se zákazníky, zaměstnanci a investory.
• Přetrvávající slabiny v interní kontrole a řízení
  • Společnost stále řeší materiální slabiny ve vnitřních kontrolách nad finančním výkaznictvím, které ještě nebyly plně odstraněny.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• BigBear.ai pro rok 2025 potvrzuje celoroční výhled tržeb mezi 125 a 140 miliony USD. Vedení očekává, že růst bude podpořen dokončením akvizice Ask Sage na přelomu Q4 2025 a Q1 2026, rozšířením přítomnosti ve vládním a obranném sektoru a zvýšenými investicemi do bezpečných generativních AI platforem. Zároveň společnost upozorňuje, že finanční přínos akvizice se v plné míře projeví až v roce 2026, zatímco krátkodobé výsledky mohou ovlivnit vyšší provozní výdaje a náklady na integraci.

Advanced Micro Devices [AMD]

Ve středu jsme se po pár měsících vrátili k akciím AMD, které v maximech rostly o víc než 10,8% i přes to, že firma nakonec část zisků odevzdala tak seanci její akcie zakončily silnější o rovných 9%. Za celý týden pak cenné papíry společnosti Advanced Micro Devices posílily o 1,53%.

Společnost AMD uvedla, že poptávka po čipech pro umělou inteligenci (AI) je prakticky nenasytitelná („insatiable“), což Lisa Su označila jako klíčový motivační prvek růstu firmy. Firma očekává, že výnosy budou růst o více než 35 % ročně v horizontu 3 – 5 let. Zároveň vytyčila ambiciózní cíle pro segment datových center: firma se zaměřuje na trh, jenž by mohl dosáhnout hodnoty 1 bilionu USD do roku 2030.

Lisa Su (celým jménem Lisa Tzwu-Fang Su) je generální ředitelka (CEO) a předsedkyně představenstva společnosti AMD – Advanced Micro Devices.
Je považována za jednu z nejvýznamnějších osobností polovodičového průmyslu.

Ve své prognóze AMD také uvádí, že hrubá marže by se měla v budoucnu pohybovat v pásmu 55 – 58 %, což je výrazné navýšení oproti stávajícím ~54 %. Společnost plánuje také zvýšit provozní marži nad 35 %.

Na druhou stranu, i když vyhlídky jsou silné, analytici upozorňují na určitá rizika – například obtížnější realizaci těchto cílů, silnou konkurenci od NVIDIA Corporation a možné zpomalení investic v oblasti AI infrastruktury.

NIQ Global Inteligence [NIQ]

Začátkem měsíce jsme vydali článek o společnosti NIQ, která se nám jevila jako podhodnocená akcie s tím že jsme psali „Klíčovým momentem pro další vývoj budou výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí, které bude NIQ reportovat 13. listopadu 2025. Právě tehdy se ukáže, zda se začíná naplňovat teze vedení o zlepšení provozních výsledků, snižování zadlužení a obnově volného cash flow.„

Již den před zveřejněním výsledků cena akcií rostla o 6,03%. Výsledky firma zveřejnila 13.11. již v před obchodní fázi čtvrteční seanci a i když v maximech cena NIQ vystřelilo o 7,5% cena akcií zakončila slabší o 1,61%. Za celý týden pak akcie NIQ připisují 14,7% .

Mimo zveřejnění výsledků NIQu trhy panikařily díky Trumpa, který vyslal nejmodernější bojovou loď do oblasti Venezuely a Česká národní banka nakoupila první bitcoiny.

Na první dobrou zveřejněné výsledky nebyly žádná sláva, jelikož příjmy sice byly lepší o 2,93% ale zisk zaostal za predikcemi a to celkem výrazně, konkrétně o 45,69%. Pojďme tedy detailně prozkoumat výsledkovou zprávu a udělat si na celou situaci obrázek.

POZITIVNÍ ASPEKTY

• Stabilní a nad očekávání silný růst tržeb
  • Růst tržeb o 7,2 % meziročně potvrzuje akceleraci byznysu a schopnost NIQ doručovat výsledky i v náročném prostředí.
  • Organický růst 5,8 % ukazuje, že firma roste i bez akvizic a bez vlivu měnových kurzů.
  • EMEA segment rostl 8,8 %, což podporuje růst marží a mezinárodní expanzi.
• Výrazné zlepšení profitablity – EBITDA +24,9 %
  • EBITDA rostla mnohem rychleji než tržby, což ukazuje na silnou kontrolu nákladů.
  • Marže se rozšířila o 300 bazických bodů, což je velký krok vpřed v efektivitě.
  • Růst profitability potvrzuje, že transformace firmy začíná přinášet výsledky.
• Velmi silná retence zákazníků
  • Net Dollar Retention 105 % znamená, že klienti nejen zůstávají, ale utrácejí více.
  • Gross Retention 98 % ukazuje téměř nulový odchod zákazníků.
  • Tyto metriky jsou znakem stabilních a dlouhodobě udržitelných příjmů.
• Stabilní růst předplatných (nejziskovější část byznysu)
  • Intelligence Subscription Revenue rostlo o 6,6 %.
  • Předplatné je vysoce prediktivní a má vysokou marži.
  • Tento segment tvoří většinu tržeb, což přináší investorům dlouhodobou jistotu.
• Výrazná konkurenční výhoda díky AI
  • AI posiluje datový “moat” firmy a zvyšuje hodnotu pro klienty.
  • AI produkty získávají nové klienty v krátkém čase (např. BASES AI Screener).
  • Firma uvádí AI jako klíčový motor budoucího růstu.
• Silná likvidita přes 1,196 miliardy USD
  • Kombinace hotovosti a dostupných úvěrů vytváří velkou finanční rezervu.
  • Likvidita umožňuje investice i během slabších období.
  • Firma má prostor na další akvizice, pokud se naskytne příležitost.
• Snížení úrokových nákladů díky IPO a refinancování
  • Roční úrokové náklady klesly o ~100 milionů USD.
  • Refinancování prodloužilo splatnosti a snížilo finanční riziko.
  • Nižší úroky přímo podporují růst volného cashflow.
• Výrazné zlepšení free cash flow
  • Meziročně došlo k velkému růstu FCF díky vyšší ziskovosti a nižším úrokům.
  • Společnost očekává až 280–285 milionů USD FCF ve 2. polovině roku.
  • Firma má více peněz na splácení dluhů, investice nebo akvizice.
• Úspěšná expanze skrze akvizice (např. M-Trix Brazil)
  • Akvizice podporují růst na nových trzích s vysokým potenciálem.
  • Brazílie je jeden z nejrychleji rostoucích trhů v retailu.
  • Integrace zvyšuje hodnotu datové platformy NIQ.
• Zvýšení finančního výhledu
  • Firma navýšila odhady tržeb, EBITDA i cashflow.
  • Vyšší výhled znamená, že manažment věří v další růst.
  • Pro investory je to silný signál důvěry ve schopnost firmy doručit výsledky.

NEGATIVNÍ ASPEKTY

• Firma je stále ve ztrátě
  • Ve 3Q 2025 byl čistý výsledek −198,6 milionu USD.
  • I když se situace zlepšuje, firma stále nevydělává čistý zisk.
  • To znamená, že investoři musí počítat s delší cestou k plné profitabilitě.
• Velmi vysoké provozní náklady
  • SG&A náklady jsou přes 450 milionů USD za čtvrtletí.
  • Vysoké náklady zpomalují růst čistého zisku.
  • Firma bude muset dál zlepšovat efektivitu.
• Slabší růst Activation segmentu
  • Activation rostl pouze 2,3 %, tedy pod úrovní trhu.
  • Slabý růst může znamenat nižší poptávku v některých oblastech.
  • Tento segment je důležitý pro cross-sell příležitosti, což zvyšuje riziko zpomalení.
• Silná závislost na předplatném
  • Subscription model tvoří většinu příjmů.
  • Pokud by firmy začaly šetřit, může dojít ke zpomalení obnovování smluv.
  • Závislost na jednom modelu zvyšuje rizikovost.
• Intenzivní konkurence na trhu
  • NIQ soutěží s firmami jako GfK, Circana a další analytické platformy.
  • Vysoce konkurenční prostředí může tlačit ceny dolů.
  • Tlak konkurence může zpomalit růst marží nebo tržní podíl.
• Slabiny ve vnitřních kontrolních procesech
  • Firma uvádí existující “material weaknesses”.
  • To může znamenat riziko účetních chyb nebo nutnost oprav ve výkazech.
  • Investoři často vnímají tyto problémy negativně.
• Stále vysoká zadluženost
  • Přestože se úroky snížily, celkový dluh zůstává vysoký.
  • Vyšší dluh znamená vyšší riziko, pokud by růst zpomalil.
  • Firma musí dál generovat FCF, aby dluh postupně snižovala.
• Rizika spojená s umělou inteligencí
  • Implementace AI nese technologická a reputační rizika.
  • Pokud AI selže nebo dá chybné výsledky, může poškodit pověst firmy.
  • Firmy jsou také pod drobnohledem regulátorů kvůli používání dat.
• Citlivost na globální ekonomické prostředí
  • NIQ působí ve více regionech a je vystavena měnovým i politickým rizikům.
  • Jakékoliv zpomalení spotřebitelských trhů může ovlivnit poptávku.
  • Firma sama tato rizika uvádí jako významná.
• Slabší růst na největším trhu – v USA
  • USA rostou pomaleji než EMEA.
  • USA jsou největším trhem, proto slabší růst více bolí.
  • Pokud se růst v USA nezlepší, celkový růst může zpomalit.

TRŽNÍ VÝHLED

• Společnost NIQ zvýšila finanční výhled pro rok 2025 a očekává pokračující zrychlení růstu. Celoroční tržby se mají pohybovat mezi 4,175–4,178 miliardy USD, zatímco organický růst v konstantní měně dosáhne 5.5 – 5.6 %. Ziskovost se má výrazně posílit – NIQ očekává Adjusted EBITDA mezi 905 – 909 miliony USD při marži 21.7 – 21.8 %, což představuje významnou expanzi oproti předchozím období.
• Firma rovněž předpokládá, že čtvrtý kvartál bude patřit mezi nejsilnější za poslední roky, tažený vyšší efektivitou, škálováním AI technologií a pokračujícím růstem předplatných. Management označuje AI za klíčový motor transformace, který posiluje datové schopnosti firmy, vytváří hlubší datový moat a zlepšuje hodnotu poskytovanou klientům.
• Free cash flow je další klíčový pilíř výhledu. NIQ potvrzuje, že ve druhé polovině roku 2025 očekává generování 280–285 milionů USD FCF, především díky nižším úrokovým nákladům po refinancování, vyšší EBITDA a lepšímu řízení pracovního kapitálu.

West Texas Intermediate Crude Oil Cash [WTI]

Koncem týdne společně po delší době zavítáme opět na komoditní trh, kde se podíváme na černé zlato. Cena ropy v posledních dnech prochází zvýšenou volatilitou a investory zajímá, jaké faktory stojí za jejím aktuálním vývojem. Za pátek si ropa připisuje + 2,14% a v celotýdenním horizontu – 0,25%.

Za pátečním růstem stálo oznámení, že došlo k výrazné eskalaci napětí na ropném trhu poté, co ukrajinské drony zasáhly ruský černomořský přístav Novorossiysk, jeden z nejdůležitějších exportních uzlů pro ruskou ropu. Útok způsobil škody na tankové lodi, několika obytných budovách a především na infrastruktuře ropného terminálu, který hraje zásadní roli při nakládce a přepravě surové ropy.

Výsledkem bylo okamžité pozastavení exportů z přístavu, které podle agentury Reuters představují zhruba 2,2 milionu barelů denně – tedy přibližně 2 % globální nabídky. Tento neočekávaný výpadek vyvolal mezi investory obavy z narušení dodávek na světový trh, což okamžitě tlačilo ceny ropy vzhůru; kontrakty na Brent i WTI reagovaly růstem o více než 2 %. Situace tak znovu připomněla, jak citlivý je trh s ropou na geopolitické události a jak rychle mohou podobné incidenty změnit sentiment i cenový vývoj.

Celou situaci podporuje také v tomto reportu zmíněný fakt, že Donald Trump pod záminkou rozprášení pašeráckého gangu drog (kartel sluncí) přesunul významnou vojenskou sílu k Venezuele, která je mimochodem bohatá na ropu — a jaká koli eskalace konfliktu mezi Amerikou a Venezuelou dovede rovněž ohrozit stabilitu dodávek ropy na světový trh. Venezuela aktuálně vyváží kolem 1,09 milionu barelů denně ropy.

Zdroje: tradingview.com, google.com/finance, finance.yahoo.com, tipranks.com, finviz.com, cs.wikipedia.org, marketwatch.com, reuters.com, pbs.org, investors.com, investopedia.com, ir.bigbear.ai, globenewswire.com