Jak za krátkou dobu (v tomto případě do konce roku) vydělat hodně peněz je otázka, která napadla každého z nás a na tuto otázku existuje pouze jedna správná odpověď „SPRÁVNĚ ZAINVESTOVAT“. Nikdo bohužel nemá křišťálovou kouli a proto není schopen 100% zaručit to, že Vaše investice bude zisková, ovšem každý kdo čte tento článek má internet a může se podívat na historické data a z nich si vzít ponaučení, jasně někdo teď může říct, že historická data nejsou záruka dat budoucích a má pravdu, na druhou stranu trh jako takový je cyklické místo a investice jsou „hra“ s pravděpodobností a pokud se stejný scénář opakuje na pravidelné bázi dá se říct, že existuje vysoká pravděpodobnost proto, že se bude opakovat i letos.

DOLLAR TREE [DLTR]

PŘEDSTAVENÍ SPOLEČNOSTI

V dnešním článku bude hlavní hvězdou společnost Dollar Tree, pokud ještě nejste ostřílení mazáci na burze a nebo jste nežili v Americe dá se očekávat, že o této firmě dnes slyšíte poprvé proto si pojďme DLTR na úvod představit.
Dollar Tree, Inc., založená v roce 1986 ve státu Virginia, je jedním z největších provozovatelů diskontních obchodů v Severní Americe. Společnost se na burze NASDAQ obchoduje pod symbolem „DLTR“ od roku 1995. V dnešní době se Dolar Tree řadí mezi 150 největších amerických společností podle výše jejich příjmů s tím, že tato firma provozuje více než 16 300 obchodů po celých Spojených státech a Kanadě pod značkami Dollar Tree a Family Dollar. Jejich působnost pokrývá 48 států USA a pět kanadských provincií, a to s širokou logistickou sítí.
Zákazníci tyto obchody znají díky nízkým cenám, přičemž většina produktů má cenovku okolo 1,25 USD, ačkoli nyní zahrnují i produkty s vyššími cenami, což umožňuje rozšířit nabídku. Diskontní formát Dollar Tree se zaměřuje na relativně kvalitní zboží za dostupnou cenu, což láká širokou zákaznickou základnu a pomáhá jim udržet silnou pozici na trhu s tím, že jsou vyhledávané pro svou jedinečnost v oblasti “ lowcostových“ maloobchodů s dobrou zákaznickou reputací cenově dostupné každodenní zboží. Po akvizici řetězce Family Dollar v roce 2015 se Dollar Tree stal významným hráčem na poli levného maloobchodu, zaměřujícího se na nízké ceny a přístupnost pro zákazníky s různými rozpočty.
Dollar Tree a Family Dollar mají každý svůj specifický sortiment a cenové strategie, aby oslovily širší okruh zákazníků. Tato diverzifikace a široké geografické pokrytí přispívají k popularitě a rozšíření jejich obchodů.

Dollar Tree se zaměřuje na zboží s pevnou cenou, zatímco Family Dollar umožňuje různé cenové úrovně, což rozšiřuje sortiment dostupných produktů, včetně většího množství potravin a spotřebního zboží​.

REKAPITULACE: V jednoduchosti si obchody od Dollar Tree představte jako hybrida mezi Kauflandem (potažmo Lidlem), drogérií co má lehký přesah do oboru lékárenství a Pepca či Actionu.

ČÍM NÁS TATO FIRMA V SOUČASNÉ DOBĚ ZAUJALA?

Jak už úvodní obrázek napovídá blíží se Vánoce, což je statisticky velice dobré období pro společnosti z tohoto segmentu, jak se ale DLTR dařilo v minulých létech si povíme na konci článku v BONUSOVÉ SEKCI.
V tomto roce naší pozornost k této firmě přilákal průzkum společnosti Deloitte, ze kterého vyplývá, že v Americe 70% respondentů očekává v letošní sezóně vyšší ceny, všechny příjmové skupiny vykazují známky šetrnosti. Z dotázaných vedoucích pracovníků maloobchodu se 76% domnívá, že většina spotřebitelů ocení nižší ceny než věrnost značce. Navíc výdaje za dárky budou relativně ploché, (meziročně –3 %) což dle našeho úhlu pohledu dovede lidi přilákat právě ke značkám jaké Dollar Tree provozuje.

Další z důvodů je to, že tuto akcii moc dobře znám jelikož v některých předešlých letech (pravidelně od roku 2017) byla součástí mého krátkodobého portfolia zejména právě v období konce roku s výjimkou roku 2022, kdy tuto pozici zastávala společnost Target, která je považována v kontextu s Dollar Tree považována spíše jako lepší obchod a tím jsem chtěl využít post pandemického Boomu, který se tou dobou začínal rozjíždět. V roce 2016 (a létech předešlých) jsem preferoval Tesco a nebo Walmart, který by šel přirovnat na české poměry ke Globusu.

Jak se na DLTR dívají analytici?

Mezi 23 analytickými domy panuje až na jednu výjimku shoda, že akcie DLTR nemáme prodávat spíše se doporučuje držet pokud máme nakoupeno a při zajímavých poklesech průměrovat cenu popřípadě lehce navyšovat pozici. Pokud zprůměrujeme cílové ceny 23 analytických domů tak zjistíme, že v ročním výhledu může tato akcie skýtat více, než 36% prostor pro nárůst.

Aby jsme jenom nechválili nutno dodat, že společnosti se v posledních měsících příliš nedaří a při posledních výsledcích bylo dost skloňováno to co u většiny firem tedy problémy v dodavatelském řetězci a silná konkurence. Další negativa jsou například ztráty v kontextu s rozvitým či ukradeným zbožím a tlak na marže kvůli růstu mezd. Firma se navíc potýká se zadlužením, které do jisté míry vzniklo kvůli akvizici Family Dollar. Můj osobní pohled na věc je takový, že dluh na rozvoj není špatný dluh, navíc DLTR nemá záporný kapitál, což je samozřejmě dobře. Právě zátěž dluhem vnímáme jako hlavní příčinu jejich slabších finančních výsledků na úrovni čistého zisku. Díky tomu, že americká měnová politika je aktuálně nastavena spíše na snižování úrokových sazeb vidíme v DLTR velký potenciál. I přes to, že se firma potýká s těžkými měsíci stále udržuje zpětný odkup akcií, což může značit, že firma sama sobě věří a vnímá své akcie jako podhodnocené. Navíc pokud by ve firmě něco bylo opravdu špatně tak je známo, že i vedení společnosti by snižovalo svůj podíl ve firmě. Pokud se ovšem podíváme na tržní pohyby ve společnosti tak vidíme, že vedení svůj podíl pozvolna navyšuje což je vždy dobré znamení.

Další věc, které si můžeme všimnout a je pozitivní tak že oběma divizím (jak Dollar Ttree tak Familly Dollar se daří a rostou jim od začátku této dekády tržby a růst má rostoucí tendenci.

DLTR a superinvestoři

Naši pravidelní čtenáři jistě znají „rubriku“ 13-F kde se díváme na superinvestory a jejich chování jelikož kdo jiný by nám mohl lépe ukázat jak správně investovat než ti nejpovolanější správci aktiv na světě.
V době psaní článku zatím nejsou zveřejněny ani zdaleka všechny úpravy z 3q/24 ale z posledních dostupných dat vidíme silnou převahu nákupů nad odprodeji.

Jsou akcie DLTR aktuálně levné a podhodnocená v kontextu z minulostí?

Na tuto otázku jde říct pouze „ANO“. Díky výše zmíněným trablím se akcie DLTR dostaly na úrovně, kde se pravidelně obchodovali koncem roku 2013 a při pohledu na jejich hodnotu (aktiva – pasiva = hodnota) vidíme jednoznačný rozdíl poukazující na podhodnocení této akcie v čase.
Abychom byly fér v roce 2015 jsme objevili 4 dny, kdy DLTR bylo na dnešních hodnotách a v roce 2020 kdy na trzích byly panické výprodeje kvůli covidu jsme mohli pozorovat pouze 1 den, kdy akcie dosáhly stávajících cen. Předpokládám, že se shodneme na tom, že před Vánocemi se obchodům daří lépe, než tomu bylo 18.3.2020.

BONUSOVÁ SEKCE ČLÁNKU JAK ZBOHATNOUT DO KONCE ROKU?

Už na začátku článku jsme slíbili, že se podíváme na to, jak v minulých letech reagovaly akcie DLTR a díky tomu, že jsou v současnosti na cenách, kde byly v roce 2013, tak naše statistika bude sahat právě až do tohoto roku.

POPIS K TABULCE: Veškeré data jsou takzvaně optimální, což znamená, že by jsme nakoupili v nejlepší možný okamžik v daném období a v nejlepší možný okamžik by jsme prodali, což samozřejmě není realizovatelné, spíše tím chceme poukázat na absolutní potenciál v jednotlivých letech.
První sloupec: ROK
Druhý sloupec: Od zhruba poloviny Listopadu do předvánočního období. (11.11 – 21.12)
Třetí sloupec: Od zhruba poloviny Listopadu do začátku roku následného (11.11 – 23.1)
Čtvrtý sloupec: Od začátku Prosince do předvánočního období (1.12 -21.12)
Pátý sloupec: Od začátku prosince do začátku roku následného (1.12 – 23.1)

2023	+21,5 %	+29,6 %	+10,7 %	+18 %
2022	-9,5 %	-9,4 %	+2%	+ 4,7%
2021	+34,2 %	+27,5 %	+7,3 %	+8,8 %
2020	+23 %	+24,6 %	+7,6 %	+8,6 %
2019	-13,8 %	-15,1 %	+7,5 %	+3,8 %
2018	+1,6 %	+13,1 %	– 2,3 %	+14 %
2017	+16,6 %	+22,7 %	+7,3 %	+12,7 %
2016	+10 %	+1,5 %	-2,7 %	-11,3 %
2015	+16,9 %	+15,7 %	+2 %	+0,2 %
2014	+12 %	+10 %	+3,1 %	+2,7 %
2013	-5,3 %	-8,1 %	+0,3 %	-3,2 %

Výsledek pozorování dat

SCÉNÁŘ 1 (11.11 – 21.12): Největší počet obchodů s největším procentuálním růstem s tím, že zisky až na 1 výjimku byly 10% a víc také zde ovšem docházelo k velkému množství ztrát, které byly ovšem o chlup nižší, než ve druhém scénáři.
8 ziskových / 3 ztrátové
Průměrný zisk: +16,975%
Průměrná ztráta: -9,533%
SCÉNÁŘ 2 (11.11 – 23.1): Druhý největší počet obchodů co dosáhly největšího procentuálního růstu, kde stejně jako v předchozím scénáři až na jednu výjimku byly zisky přes 10% ale bohužel došlo i k velkému množství ztrát.
8 ziskových / 3 ztrátové
Průměrný zisk: +18,09%
Průměrná ztráta: -10,86%
SCÉNÁŘ 3 (1.12 -21.12): V tomto scénáři docházelo po dobu 11 let, které pozorujeme k relativně konstantním výsledkům kde pouze ve 2 případech došlo k tomu, že dosáhly nejvyššího procentuálního zisku.
9 ziskových / 2 ztrátové
Průměrný zisk: +5,31%
Průměrná ztráta: -2,5%
SCÉNÁŘ 4 (1.12 – 23.1): Ve čtvrtém případě došlo k největšímu procentuálnímu zhodnocení tak jako v předchozím případě jen 2x ovšem zisk byl vyšší, než v případě 3 scénáře stejně tak byla ale vyšší i ztráta.
9 ziskových / 2 ztrátové
Průměrný zisk: +8,16%
Průměrná ztráta: -7,25%

ZÁVĚR POZOROVÁNÍ: Nejkonzervativnější přístup je nakupovat dle SCÉNÁŘE 3 tedy od začátku Prosince do vánoc. Naopak nejagresivnějším přístupem ve SCÉNÁŘ 2, kdy šlo dosahovat statisticky nejsilnějších výkonů ovšem cena za to byly i největší ztráty.
Pokud Vás tento investiční přístup zaujal je už čistě na Vás jaký scénář je Vám nejbližší. Jak už jsme avizovali na začátku článku je pravdou, že historické výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích a investor vždy pracuje z pravděpodobností.

Na závěr pro Vás přikládáme graf, na kterém můžete pozorovat aktuální vývoj DLTR a nebo se podívat na data z minulosti.

---

Zdroje: companiesmarketcap.com, dataroma.com, tradingview.com, ycharts.com, stockanalysis.com, finviz.com, tipranks.com, 2.deloitte.com, corporate.dollartree.com, demandsage.com, scrapehero.com, simplywall.st.