Před časem jsme vydali článek, o formuláři 13-F a slíbili jsme, že Vám čas od času ukážeme, jak se na základě tohoto formuláře chovali i superinvestoři.
Předchozí díl: Francois Rochon
PŘEDSTAVENÍ SUPERINVESTORA
Mohnish Pabrai indicko-americký investor, filantrop a autor.
Narodil se roku 1964 v indické Bombaji a ve věku 18 let se přestěhoval do Spojených států, kde vystudoval obor informatika na Clemson University. Po několika letech práce v oblasti IT Pabrai v roce 1991 založil vlastní technologickou firmu TransTech, Inc., kterou v roce 2000 prodal. Se ziskem z prodeje této firmy se rozhodl věnovat investování. V roce 1999 založil investiční společnost Pabrai Investment Funds. Pabrai je také autorem knihy „The Dhandho Investor,“ ve které sdílí své investiční principy a filozofii. Aktivně se věnuje filantropii prostřednictvím Dakshana Foundation, nadace zaměřené na poskytování vzdělávacích stipendií a podporu talentovaných studentů z nízkopříjmových rodin v Indii.
Je inspirován investičním stylem Warrena Buffetta a Charlieho Mungera, což je také známo jako „value investing“ (hodnotové investování). Zaměřuje se na dlouhodobé investice do firem, které jsou podhodnocené, ale mají velký růstový potenciál. Používá metody podobné těm od Warrena Buffetta a klade důraz na investice s nízkým rizikem, ale vysokou možnou návratností. Dává přednost podnikům, které jsou snadno pochopitelné a mají konkurenční výhody, a zároveň se také soustředí na ochranu kapitálu.
Pabrai Investment Funds.
Pabraiova investiční strategie je výrazně ovlivněna filozofií Warrena Buffetta a Charlieho Mungera, a je zaměřená na value investing, tedy investování do podhodnocených akcií. Klíčové prvky jeho strategie zahrnují:
1. Princip „heads I win, tails I don’t lose much“
Pabrai se zaměřuje na investice, které mají velmi omezené riziko ztráty, ale velký potenciál růstu. Vyhledává situace, kde asymetrie mezi rizikem a odměnou hraje v jeho prospěch.
2. Investování s marží bezpečnosti
Důsledně aplikuje koncept „margin of safety“ (marže bezpečnosti). To znamená, že kupuje akcie, které se obchodují hluboko pod svou odhadovanou vnitřní hodnotou.
3. Soustředěné investování
Pabraiův fond obvykle drží velmi koncentrované portfolio s omezeným počtem pozic (5-6 pozic)
4. Kladení důrazu na jednoduchost
Investuje pouze do podniků, které dobře rozumí. Vyhýbá se složitým a obtížně předvídatelným odvětvím.
5. Cloning (kopírování úspěšných strategií)
Pabrai se netají tím, že kopíruje strategie úspěšných investorů. Sleduje například veřejně dostupné informace o portfoliu Berkshire Hathaway či jiných investorů, které obdivuje.
V tomto videu SuperInvestor Mohnish Pabra hovoří o tom, jak investovat, hodnotit investování, skládání, své portfolio a investiční strategii.
Nadace Dakshana
Nadace Dakshana s cílem recyklovat většinu svého bohatství zpět do společnosti. Jejich výchozím bodem je každoročně vracet přibližně 2%, tedy 1 milion USD. Původním cílem je zmírnění chudoby v Indii. Zvoleným nástrojem je poskytování doučovacích služeb některým nejméně privilegovaným členům indické společnosti a umožnění jim navštěvovat některé z elitních vysokých škol. Pabrai za původce této myšlenky považuje Ananda Kumara, zakladatele Ramanujanovy matematické školy (známé také jako Super 30).
Úpravy Portfolia 3Q/24
Aktuálně podle zveřejněného formuláře F-13 portfolio Pabrai Investments se skládá celkově ze 5 titulů.
Ve 3.čtvrtletí došlo k 5ti úpravám z toho posílení již třech vlastněných titulů a přidání zcela nové pozice. Co se týče poslední úpravy jedná se o zredukování pozice.
NEJVĚTŠÍ NAVÝŠENÍ
Největší navýšení proběhlo u CONSOL Energy Inc. (CEIX) obchodována na NYSE. Toto navýšení udělalo v porfoliu změnu o 25,37% z čehož se stala druhou největší pozicí v celém portfoliu.
Společnost byla založena v roce 1860 jako Consolidation Coal Company, což z ní činí jednu z nejstarších a nejdéle působících těžebních společností v USA. V roce 2017 došlo k rozdělení společnosti na dvě samostatné entity: CONSOL Energy Inc., zaměřující se na těžbu uhlí, a CNX Resources Corporation, zaměřující se na produkci zemního plynu. Specializuje se na těžbu a prodej tepelného uhlí, které se používá převážně v elektrárnách pro výrobu elektrické energie. Hlavní těžební operace společnosti se nacházejí v Pensylvánii, kde provozuje komplex těžby uhlí nazvaný Pennsylvania Mining Complex. Tento komplex zahrnuje několik podzemních dolů a zpracovatelských zařízení.
Pennsylvania Mining Complex je jedním z největších a nejefektivnějších těžebních zařízení na světě, s kapacitou produkovat desítky milionů tun uhlí ročně.
O druhé největší navýšení se zasloužila Warrior Met Coal Inc. (HCC) obchodována na NYSE. Toto navýšení udělalo v portfoliu změnu o 5,87%
Společnost byla založena v roce 2016 poté, co byla v roce 2015 ukončena reorganizace bankrotu společnosti Walter Energy, která byla významným producentem metalurgického uhlí. Aktivita Walter Energy byla zakoupena a pokračovala pod novým názvem Warrior Met Coal.
Warrior Met Coal vstoupila na burzu NYSE v roce 2017 a stala se veřejně obchodovanou společností.
Společnost se specializuje na těžbu vysoce kvalitního metalurgického uhlí, které se používá při výrobě oceli. Toto uhlí je známé svým vysokým obsahem uhlíku a nízkým obsahem nečistot, což je ideální pro výrobu oceli. Hlavní těžební operace společnosti se nacházejí v oblasti Blue Creek v Appalačském pohoří v Alabamě, což je oblast známá svými bohatými zásobami kvalitního metalurgického uhlí.
Produkuje několik milionů tun metalurgického uhlí ročně a je jedním z hlavních exportérů tohoto druhu uhlí do Evropy, Asie a Jižní Ameriky.
Na třetím místě se umístila Alpha Metallurgical Resources Inc. (AMR), obchodována na NYSE. Zde proběhlo navýšení o 2.94% avšak tvoří momentálně vůbec největší pozici z celého portfolia.
Společnost vznikla v roce 2016 jako Contura Energy po restrukturalizaci a reorganizaci starší společnosti Alpha Natural Resources, která byla jedním z největších amerických producentů uhlí.
V roce 2021 byla společnost přejmenována na Alpha Metallurgical Resources, Inc., aby lépe reflektovala její zaměření na těžbu a zpracování metalurgického uhlí.
Je předním producentem metalurgického uhlí, které se používá v ocelářském průmyslu pro výrobu koksu, klíčové suroviny pro výrobu oceli.
ZBRUSU NOVÉ NÁKUPY
Novým želízkem v ohni fondu Pabrai Investments se stává Dac – Danaos Corp. obchodovaná na NYSE.
Tato firma tvoří aktuálně 1,64% v portfoliu a zatím i z celkového portfolia nejméně.
Společnost poskytuje své lodě globálním přepravcům (např. Maersk, MSC) prostřednictvím dlouhodobých charterových smluv, což zajišťuje stabilní příjmy.
NEJVĚTŠÍ REDUKCE
Největším částečný odprodej se stal u společnosti Arch Resources Inc. (ARCH) obchodována na NYSE.
Proběhlo k prodeji 92.1% akcií a to učinilo, že společnost tvoří v portfoliu momentálně druhé nejmenší zastoupení 1.72%
Společnost byla založena v roce 1969 jako Arch Mineral Corporation a v roce 1997 se sloučila se společností Ashland Coal, což vytvořilo Arch Coal Inc.V roce 2016 prošla společnost reorganizací v rámci kapitoly 11 o bankrotu, aby mohla restrukturalizovat své dluhy a vrátit se k ziskovosti. Po reorganizaci se přejmenovala na Arch Resources Inc. v roce 2020, aby reflektovala svůj posun směrem k širší škále energetických produktů.Arch Resources se zaměřuje na těžbu metalurgického uhlí, které se používá při výrobě oceli, a tepelného uhlí, které se využívá k výrobě elektrické energie.
Společnost provozuje několik povrchových a podzemních dolů ve Spojených státech, zejména v oblastech jako Wyoming, Colorado, Západní Virginie, a Virginie. Mezi nejvýznamnější doly patří Black Thunder Mine ve Wyomingu, jeden z největších povrchových uhelných dolů na světě.Arch Resources je jedním z největších producentů metalurgického uhlí v USA a významným hráčem na trhu s tepelným uhlím.
AKTUÁLNÍ PORTFOLIO
Na závěr přidáváme jeho aktuální portfolio, které se skládá pouze z 5 akcií. Celkově se ale dá říct, že tento investor spíše tíhne k sektorům Materiálů a Energetiky.
Zdroje: dataroma.com, cs.wikipedia.org.