V posledních týdnech se ne jen na československém, ale i globálním trhu skloňuje pojem ZTRACENÁ DEKÁDA, proto nám přijde na pořadu dne vysvětlit, co to vlastně ztracená dekáda je a proč je to teď tak žhavé téma. Ještě než začneme, tak je poměrně podstatné, (byť věřím, že pro mnohé čtenáře zbytečné) vysvětlit, co znamená slovo dekáda.
Dekáda je časové období 10 let a je úplně jedno zda-li je to desetiletí (např od 2020 do 2030) a nebo libovolný časový úsek trvající deset let (např 2025 – 2035).

CO TO VLASTNĚ JE TA ZTRACENÁ DEKÁDA?

Ztracená dekáda označuje období deseti let, během kterého dochází k ekonomickému, společenskému nebo politickému útlumu či stagnaci. V ekonomickém kontextu ji chápeme jako dlouhodobou stagnaci ekonomického růstu, která může být doprovázena vysokou nezaměstnaností či nebo nízká produktivita.

V relativně novodobé historii jsou nejznámější ztracené dekády následující.
Japonská ztracená dekáda (1991–2001): Období ekonomické stagnace a deflace po prasknutí realitní a akciové bubliny.
Latinskoamerická ztracená dekáda (1980s): Ekonomická krize spojená s vysokými dluhy a inflací.

POSLEDNÍ VÝZNAMNÉ ZTRACENÉ DEKÁDY V USA

Poslední plnohodnotná ztracená dekáda 2000–2010 byla období, kdy hlavní americké akciové indexy, jako například S&P 500, stagnovaly nebo vykazovaly záporné výnosy po započtení inflace.
Toto desetiletí bylo ovlivněno několika významnými ekonomickými a tržními událostmi:
Negativní reálné výnosy: Index S&P 500 mezi lety 2000 a 2010 prakticky nevykázal žádný růst. Pokud se započítá inflace, investoři zaznamenali reálnou ztrátu. Hodnoty indexu v roce 2010 byly téměř totožné s těmi v roce 2000.
Dvě významné krize: Dot-com bublina (2000–2002): Nadměrné investice do internetových a technologických firem způsobily masivní kolaps technologických akcií, což vedlo k hlubokému propadu trhu.
Finanční krize (2008–2009): Hypoteční bublina a následný krach finančních institucí způsobil globální recesi a další dramatický pokles akciových trhů.
Extrémní volatilita:Během tohoto období byly trhy extrémně volatilní, což znamenalo značné výkyvy v hodnotě akcií bez dlouhodobého růstu.
Nižší výkonnost velkých firem (large-cap):Velké společnosti byly výrazně postiženy krizemi, zatímco některé malé firmy a hodnotové akcie (value stocks) vykazovaly lepší výkonnost.

Ve zmíněném období modla investorů (index S&P 500) dosáhla záporného zhodnocení – 24,19%.

V minulém století byla poslední ztracená dekáda od 1. ledna 1970 do 31. prosince 1979. Tento časový rámec je obvykle označován jako období, které se považuje za ztracenou dekádu pro USA, zejména kvůli stagflaci, ropným krizím a celkovému ekonomickému útlumu.
Stagflace: USA čelily neobvyklé kombinaci vysoké inflace a nízkého růstu (stagflace). Tento jev, kdy ekonomika roste pomalu nebo stagnuje, zatímco ceny rostou, byl novinkou pro mnohé ekonomiky a měl negativní dopad na životní úroveň.
Ropná krize: Dvě významné ropné krize (1973 a 1979) způsobily dramatický nárůst cen ropy, což vedlo k vysoké inflaci a ekonomickým šokům. To přispělo k poklesu ekonomické aktivity a velkému zhoršení životních podmínek.
Vysoká nezaměstnanost: Ekonomická stagnace vedla k vysoké nezaměstnanosti, která zůstala po většinu dekády na vyšší úrovni.
Slabý hospodářský růst: Během 70. let USA vykazovaly pomalý ekonomický růst a pokles produktivity. Na konci dekády byla ekonomika stále slabá a to se projevovalo ve všech sektorech.
Snížená důvěra v ekonomiku: Po dlouhém období prosperity v 50. a 60. letech, kdy USA dominovaly světové ekonomice, byly 70. léta obdobím, kdy se začaly objevovat vážné strukturální problémy, které nebyly rychle vyřešeny.
Politické napětí a skandály: Skandál Watergate a odchod prezidenta Nixona v roce 1974 přispěly k politické nestabilitě a zhoršení důvěry veřejnosti ve vládu.

Za zmíněné období index S&P 500 dosáhl zhodnocení jen 17,31%.

PROČ TEĎ VŠICHNI MLUVÍ O ZTRACENÉ DEKÁDĚ?

Nedávno renomovaná banka Goldman Sachs zveřejnil predikci pro období 2025 až 2035, podle které by americký akciový trh, konkrétně index S&P 500, mohl vykazovat pouze 3% roční výnosy. To je výrazně nižší, než průměrný výnos, jaký trh dosahoval v předchozích desetiletích (přibližně 13% ročně). Tato předpověď vychází z několika faktorů, mezi které patří nadhodnocené trhy, zejména technologické akcie, a vysoká koncentrace v několika největších firmách, které dominují indexu.
Dalším důvodem pesimismu je obava z vysokých úrokových sazeb, které zpomalují růst a zvyšují náklady na financování pro firmy. Vzhledem k těmto faktorům by mohl trh v příští dekádě čelit období nižších výnosů, což by odpovídalo předpovědi „ztracené dekády“ pro americké akcie​.

Světová banka říká, že globální ekonomika čelí „ztracené dekádě“, pokud tvůrci politik nepřijmou ambiciózní iniciativy ke zvýšení nabídky práce, produktivity a investic. Odhaduje, že průměrný potenciální celosvětový hospodářský růst klesne na tříleté minimum ve výši 2,2 % ročně až do roku 2030 bez velkých politických změn.

SHODUJÍ SE VŠICHNI, ŽE PŘÍJDE ZTRACENÁ DEKÁDA?

Na tuto otázku lze říct jen NE. Tak jako ve všech otázkách ani při otázce stagnace trhu neexistuje jednotný názor. Například analytik Ed Yardeni tvrdí, že Goldman Sachs může být příliš konzervativní. Podle něj by, vzhledem k rostoucí produktivitě a mírnému poklesu inflace, mohl být trh silnější, s ročními výnosy kolem 11%. Yardeni poukazuje na to, že technologické a komunikační sektory mají dnes silnější základy než během dot-com bubliny, což by mělo podporovat další růst​

Na čem se více méně většina analytiků shodne je, že zhodnocení na indexu S&P 500 by mohlo být v následných letech nižší, než v pár letech uplynulých nicméně o tragických scénářích nejsou ani zdaleka všichni přesvědčeni.

JAK SE PROTI ÚPADKU PORTFOLIA VE ZTRACENÉ DEKÁDĚ ZAJISTIT?

Vždy je důležité identifikovat příčinu a ta bezesporu je obava z inflace, která by mohla nastat v USA. Další problém je jak již bylo zmíněno vysoká koncentrace v prvních 10 firmách celého indexu S&P 500.

Z historie víme, že během takzvané ztracené dekády (období, kdy se velké akciové indexy pohybují do strany nebo vykazují nízké výnosy) mohou mít small-cap firmy (firmy z malou tržní kapitalizací) lepší výkonnost, než velké firmy (large-cap).
DŮVODY JSOU NÁSLEDOVNÉ:
Nižší závislost na globální ekonomice: Small-cap firmy často působí na lokálních trzích, což je činí méně náchylnými na globální ekonomické šoky a geopolitické nejistoty.
Větší prostor pro růst: Menší společnosti mají obvykle větší potenciál pro rychlý růst, protože jsou na začátku svého životního cyklu.
Větší odolnost vůči sektorovým krizím: Na rozdíl od velkých korporací, které jsou silně zastoupeny v indexech, jsou small-cap firmy diverzifikovanější z pohledu sektorů a méně postiženy kolapsy dominantních odvětví (například technologických bublin nebo bankovních krizí).
Nižší ocenění: Během obdobích stagnace často dochází k přehodnocování velkých firem, zatímco small-caps mohou být atraktivnější díky relativně nižším valuacím.

Historická data ukazují, že během americké ztracené dekády v letech 2000–2010 dosahovaly small-cap akcie (například index Russell 2000) lepších výsledků než S&P 500. To bylo způsobeno i menší expozicí technologickým akciím, které v této době výrazně ztrácely​.

Další způsob zajištění může být nákup široce diverzifikovaného ETF na místo indexů amerických jelikož predikce ztracené dekády poukazují zejména na americký trh. O globálních indexech můžete najít články v INVESTIČNÍCH SÉRIÍCH a na nejzajímavější ETF kopírující hlavní globální indexy se můžete podívat ZDE.

Poslední způsob jak své peníze před ztracenou dekádou na burze zajistit je zvýšení podílu dluhopisové složky portfolia.
Stabilní příjem: Dluhopisy poskytují pravidelný úrokový výnos (kupóny), což může pomoci zmírnit ztráty z akciových trhů.
Nižší volatilita: Dluhopisy jsou obecně méně volatilní než akcie, což znamená, že mohou nabídnout větší stabilitu během období ekonomické nejistoty.
Inverzní vztah s úrokovými sazbami: Pokud během ztracené dekády centrální banky snižují úrokové sazby (například kvůli ekonomickému zpomalení), ceny dluhopisů mohou růst, což přináší kapitálový zisk.
Diverzifikace: Dluhopisy mohou sloužit jako stabilizátor v portfoliu, zejména pokud jsou akcie pod tlakem.
Pokud Vás zajímá ETF na dluhopisy, i o něm jsme psali článek.

POZOR NENÍ DLUHOPIS JAKO DLUHOPIS

ZÁVĚR

I když jsou za nás predikce ztracené dekády spíše méně, než více pravděpodobné rozhodně je důležité mít na paměti, že je toto téma ve vzduchu a být připraven na to kdyby se „medvědí“ predikce naplnily. Nicméně cílem tohoto článku bylo vysvětlit, co to ztracená dekáda vlastně je, čím se projevuje podívat se i na pár historických dat a dát Vám námět k přemýšlení jak se proti takovému období „obrnit“ a přečkat ho v klidu.

Zdroje: stocksdownunder.com, weforum.org, markets.businessinsider.com.