Před časem jsme vydali článek o formuláři 13-F a slíbili jsme, že Vám čas od času ukážeme, jak se na základě tohoto formuláře chovali i superinvestoři.
Předchozí díl: Mohnis Pabrai
PŘEDSTAVENÍ SUPERINVESTORA
Guy Spier – švýcarsko-britský investor, autor a podcaster Guy Spier se narodil roku 1966 v Jihoafrické republice, konkrétně ve městě Pietermaritzburg. V mladém věku se přestěhoval do Velké Británie, kde získal mezinárodní perspektivu, která ho formovala nejen jako člověka, ale i jako investora.
Studoval ekonomii a finance na prestižní univerzitě, čímž si vybudoval pevný teoretický základ, který následně aplikoval ve své investiční kariéře. Po letech působení v oblasti finančních analýz se rozhodl věnovat investování naplno a založil investiční fond Aquamarine Capital. Jeho investiční strategie je inspirována metodami Warrena Buffetta – věnuje se dlouhodobým investicím do podhodnocených podniků, které disponují jasnými konkurenčními výhodami a mají vysoký růstový potenciál. Při výběru investic klade výhradní důraz na ochranu kapitálu a systematické hodnocení rizika.
Kromě aktivního investování se Guy Spier věnuje také předávání svých poznatků. Je autorem knihy The Education of a Value Investor, ve které sdílí své zkušenosti, životní lekce a investiční filozofii. Svým působením, přednáškami i podcasterstvím inspiruje řadu mladých i zkušených investorů a pomáhá jim nalézt cestu k dlouhodobému a udržitelnému investičnímu úspěchu.
Mimochodem: v roce 2008 se Guy Spier a Mohnish Pabrai zúčastnili charitativního oběda s Warrenem Buffettem, za který zaplatili 650 100 USD. Tento oběd měl na Spiera hluboký vliv, změnil jeho pohled na život a investování. Buffett sdílel své názory na integritu, důležitost říkat „ne“ a obklopovat se správnými lidmi
AQUAMARINE CAPITAL
Aquamarine Capital byl v roce 1997 založen Guyem Spierem, investorem, který předtím působil jako investiční bankéř v New Yorku a management konzultant v Londýně a Paříži. Fond se proslavil svým disciplinovaným přístupem, soustředěným portfoliem a důrazem na hluboký fundamentální výzkum, což mu zajistilo respekt mezi profesionálními investory.
Spier chtěl vytvořit fond, který by se zaměřoval na dlouhodobé investice do kvalitních společností s cílem dosáhnout udržitelných výnosů.
- Asymetrie výnosu a rizika – minimalizace ztrát Guy Spier se, podobně jako jeho inspirace Warren Buffett či Charlie Munger, zaměřuje na investice, kde potenciální zisky výrazně převyšují maximální možnou ztrátu. Díky přísné kontrole rozhodovacího procesu, zejména s pomocí kontrolních seznamů, se snaží minimalizovat možnost neočekávaných ztrát, čímž vytváří asymetrii ve svůj prospěch.
- Investování s marží bezpečnosti Stejně jako Pabrai i Spier důkladně aplikuje princip „margin of safety“. Investice vybírá tak, že akcie obchodují mnohonásobně pod odhadovanou vnitřní hodnotou, což zvyšuje bezpečnost a snižuje riziko kapitálové ztráty.
- Konzervovaná soustředěnost portfolia Guy Spier věří v koncentraci portfolia na několik vysoce promyšlených investic (často jen několik vybraných pozic). Takový úzký výběr umožňuje hlubší analýzu jednotlivých firem a lepší kontrolu nad celkovým investičním rizikem, aniž by se rozptyloval přes rozsáhlou diverzifikaci.
- Kladení důrazu na jednoduchost a porozumění Spier investuje pouze do podniků, kterým skutečně rozumí. Vyhýbá se komplikovaným sektorům, kde by se mohly objevit skryté rizikové faktory a soustředí se na jasně definované obchodní modely, etický management a trvalé konkurenční výhody. Tento přístup mu pomáhá zůstat racionální a eliminovat složité spekulativní strategie.
- Inspirování se úspěšnými strategiemi a kontinuální sebeedukace Guy Spier se aktivně učí od investorů, kteří již dosáhli úspěchu – sleduje například portfolio a filozofii Warrena Buffetta a dalších osvědčených hodnotových investorů. Tato praxe připomínaná někdy i termínem „cloning“, znamená, že se neostýchá využívat veřejně dostupné informace a osvědčené metody, přičemž si přizpůsobuje strategie podle vlastních osobních zkušeností a dlouhodobých cílů.
ÚPRAVY PORTFOLIA 1Q/25
Aktuálně podle zveřejněného formuláře F-13 portfolio Aquamarine Capital tvoří 14 akcií.
V prvním kvartále tohoto roku došlo pouze ke 2 úpravám v portfoliu které mají ovšem jen minimální vliv.
Už teď Vám ale můžeme říct, že se jedná tak trochu o podvod, jelikož jedna firma jako taková „zanikla“ díky sloučení s firmou jinou a následnému přejmenování.
Za normálních okolností bychom začali sekcí NEJVĚTŠÍ NAVÝŠENÍ, která ukazuje na dokupování akcií které jsou již v portfoliu zastoupeny, ovšem v prvním čtvrtletí nedošlo k žádnému nákupu.
ZBRUSU NOVÉ NÁKUPY
Za uplynulé období došlo pouze k 1 nákupu, a to akcie společnosti Core Natural Resources. Tato akcie nyní tvoří 0,28% portfolia.
Core Natural Resources vznikla v lednu 2025 sloučením dlouhodobých lídrů v oboru – společností CONSOL Energy a Arch Resources – a sídlí v Canonsburgu, Pensylvánie. Od svého založení je obchodována na burze NYSE pod tickerem CNR a specializuje se na těžbu, výrobu a export vysoce kvalitního, nákladově efektivního uhlí, zahrnujícího metalurgické i termoenergetické uhlí pro globální trhy.
Nyní by následovala „kapitola“ NEJVĚTŠÍ REDUKCE, ovšem ani v tomto případě nedošlo ke snižování váhy (částečnému odprodeji) stávajících pozic.
ÚPLNÉ PRODEJE
Jediným odprodejem byla pozice u akcií Arch Resources. Došlo tedy ke změně v protfoliu o zanedbatelné 0,4%.
Arch Resources Inc., dříve známá jako Arch Coal, je americká společnost specializující se na těžbu, zpracování a obchodování s bituminózním a sub-bituminózním uhlím s nízkým obsahem síry. Společnost vznikla v roce 1997 spojením firmy Ashland Coal, Inc. a Arch Mineral Corporation a rychle se etablovala jako druhý největší dodavatel uhlí v USA, s provozy v regionech jako Appalachy a Powder River Basin. Jejím hlavním sídlem je St. Louis, Missouri, a až do ledna 2025 byla obchodována na burze NYSE pod tickerem ARCH, než se v rámci fúze s CONSOL Energy stala součástí Core Natural Resources.
AKTUÁLNÍ PORTFOLIO
V současné chvili se portfolio tohoto 28 letého fondu skládá z 14 titulů, kde bezkonkurenčně největší pozicí je Berkshire Hathaway od Buffetta. Tato pozice v portfoliu tvoří 25,5% váhy. Na dalších předních místech jsou další finanční instituce jako American Express a nebo MasterCard.
Při podrobnější analýze vidíme, že 68,84% porfolia je v sektoru financí 13,83% ve službách. Ani jeden ze zbylých sektorů jako Konzumní zboží, IT, Materiály Technologie a Energie netvoří přes 9%. Z tohoto je patrné na jaké segmenty vsází GUY SPIER.
Zdroje: dataroma.com, cs.wikipedia.org.